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        公牛集團“煉金術(shù)”上市10天市值突破1000億

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-22 05:02:56    瀏覽次數(shù):108
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        2月6日,“插座一哥”公牛集團股份有限公司(下稱“公牛集團”)在上交所正式掛牌交易。截止2月20日A股收盤,該公司最新股價為183.20元/股,總市值1099億元。官網(wǎng)資料顯示,公牛集團創(chuàng)立于1995

        2月6日,“插座一哥”公牛集團股份有限公司(下稱“公牛集團”)在上交所正式掛牌交易。截止2月20日A股收盤,該公司最新股價為183.20元/股,總市值1099億元。

        官網(wǎng)資料顯示,公牛集團創(chuàng)立于1995年,總部位于浙江省慈溪市,主營轉(zhuǎn)換器、開關(guān)插座等產(chǎn)品,員工總數(shù)超過1萬人。公牛集團是典型的家族企業(yè),實際控制人為浙江富豪阮立平、阮學(xué)平兄弟。

        在2017年以前,阮立平兄弟作為公司唯一股東,持有公司100%股權(quán)。2017年12月,二人以12.8億元價格向高瓴資本等7家投資方轉(zhuǎn)讓4.12%股權(quán)。上市前,阮立平兄弟直接和間接持有95.88%股權(quán),上市后二人合計持股87.27%,仍為公司實控人。

        如果按公牛集團目前市值計算,阮立平兄弟身家將超過900億元,排在《2019胡潤百富榜》雷軍(750億)、劉強東(760億)、劉永好家族(800億,四川首富)及宗慶后家族(850億)等富豪之前。與此同時,作為公牛集團最大的外部機構(gòu)投資者,目前高瓴資本的浮盈也已超過14億元。

        財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2016年至2019年前三季度,公牛集團營業(yè)收入分別為53.66億元、72.40億元、90.65億元和75.31億元,歸母凈利潤為14.06億元、12.85億元、16.77億元和 17.53億元。與此同時,公司毛利率在2016年-2018年間出現(xiàn)逐年下滑,且存貨量總體規(guī)模較大的態(tài)勢。

        “公牛集團市值大漲,從外部環(huán)境來看,首先新股一般比較受歡迎,其次目前A股整體成交環(huán)境較好,另外,從國家整體穩(wěn)金融政策來看,公牛作為營收較穩(wěn)定的實體企業(yè),有較好的成長空間。但由于處于門檻不高的插座轉(zhuǎn)化器市場,產(chǎn)品迭代周期長,公牛集團的核心競爭力并不突出,企業(yè)缺乏爆發(fā)點,且從其前幾年增收不增利的業(yè)績情況來看,其目前過千億的市值與本身價值是有偏離的”,艾媒咨詢創(chuàng)始人張毅對時間財經(jīng)表示。

        時間財經(jīng)致電公牛集團證券部,相關(guān)工作人員表示,“對于近期股價的波動異常,我們并不清楚具體原因?!贝送?,針對此前其大量修改《關(guān)于使用部分暫時閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理進(jìn)展的公告》中公司近十二個月使用自有資金委托理財?shù)臄?shù)據(jù),相關(guān)工作人員也表示只是相應(yīng)部門數(shù)據(jù)整理錯了,沒有別的原因。

        2020年2月12日,公牛集團先后發(fā)布兩條公告表示,公司將利用暫時閑置募集資金共計21億元進(jìn)行委托理財,這21億元閑置募集資金來源于其2月6日上市時實際募集的35.03億元,上述募集資金已存入募集資金專戶。但隨后,公司又于當(dāng)日發(fā)布修正公告,將《最近十二個月自有資金委托理財?shù)那闆r》進(jìn)行更正,對表格中除“自有資金總理財額度”外的所有數(shù)據(jù)進(jìn)行了修改。

        毛利率下滑

        隨著市值的大漲,公牛集團前期業(yè)績卻呈現(xiàn)增利不穩(wěn)定情況。此前的2016年、2017年、2018年和2019年1-9月,歸母凈利潤分別為14.08億元、12.85億元、16.77億元和17.53億元,對于公司凈利潤波動,公牛集團解釋稱主要受公司毛利率下降影響。

        過去四年及2019年6月末,公牛集團主營業(yè)務(wù)毛利率分別為45.21%、37.79%、36.62%和40.28%,2016年至2018年呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。同期,為公牛集團貢獻(xiàn)過半營收的轉(zhuǎn)換器業(yè)務(wù)毛利率分別為44.86%、33.37%、33.26%、39.84%,也呈現(xiàn)下滑趨勢。

        圖源:公牛集團官網(wǎng)

        對此,公牛集團表示,主要原因包括原材料采購價格總體上升、低毛利率的LED照明和數(shù)碼配件等新產(chǎn)品銷售占比上升,以及轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品 2017年新國標(biāo)升級導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升而公司未同比例提價以策略性降低成熟產(chǎn)品毛利率等。據(jù)公告,公牛集團“低毛利率的LED照明燈”在2016年-2019年6月末,毛利率分別為28.51%、29.4%、29.31%、33.07%。同期,照明行業(yè)公司平均毛利率約為33.05%、31.61%、29.79%、29.59%。

        此外,據(jù)公司業(yè)績風(fēng)險提示,2016 年末、2017 年末、2018 年末和 2019 年 6 月末,公牛集團存貨金額分別為4.6億元、9.63億元、8.12億元和 6.88億元,存貨規(guī)模總體上較大。對此,公牛解釋稱,隨著近年來公司業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴大,為保證對下游客戶及時供貨,各類產(chǎn)品均需維持一定的庫存量。但如果公司產(chǎn)品無法及時實現(xiàn)銷售,可能會導(dǎo)致存貨無法及時變現(xiàn),甚至出現(xiàn)減值情形。

        不過,公牛集團此前上市募集資金總額為35.67億元,扣除發(fā)行費用后募集資金凈額為35.03億元,分別擬投資于年產(chǎn)4.1億套墻壁開關(guān)插座生產(chǎn)基地建設(shè)項目、年產(chǎn)4億套轉(zhuǎn)換器自動化升級建設(shè)項目、年產(chǎn)1.8億套LED燈生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)中心及總部基地建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目和渠道終端建設(shè)及品牌推廣項目。

        其中,年產(chǎn)1.8億套LED燈生產(chǎn)基地建設(shè)項目的建設(shè)期計劃兩年,到第四年產(chǎn)能釋放100%。2018年末至2019年6月末,公牛集團LED燈銷售數(shù)量分別為7764.72萬件、6164.24萬件,這意味著,募資完成4年后,公牛集團LED燈需在當(dāng)前基礎(chǔ)上,提高兩倍銷量,才能消化新增產(chǎn)能。

        涉10億專利訴訟

        據(jù)中國裁判文書網(wǎng),公牛集團涉及兩項專利訴訟。其中公牛集團與江蘇通領(lǐng)科技有限公司(下稱“通領(lǐng)科技”)有關(guān)的訴訟涉及一項發(fā)明專利和一項實用新型專利,該案的訴訟請求金額合計為 9.99億元。

        2019年8月14日,中國裁判文書網(wǎng)公布了南京中院關(guān)于江蘇通領(lǐng)科技有限公司起訴南京中央金城倉儲超市有限責(zé)任公司、公牛集團股份有限公司侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛一案的民事裁定書,表示,由于原告通領(lǐng)公司于2019年7月3日以涉案的第ZL201010297882.4號“支撐滑動式安全門”發(fā)明專利權(quán)已被國家知識產(chǎn)權(quán)局宣告無效為由,向法院提出撤訴申請,法院準(zhǔn)許原告江蘇通領(lǐng)科技有限公司撤回起訴,審判日期為2019年7月5日。

        但在一個月后的2019 年 8 月 13 日,江蘇通領(lǐng)科技有限公司再次向最高人民法院提起上訴,請求最高人民法院撤銷南京市中級人民法院關(guān)于上述實用新型專利案件的裁定,將相關(guān)案件發(fā)回南京市中級人民法院重審。

        2018年12月,通領(lǐng)科技以南京中央金城倉儲超市有限責(zé)任公司、公牛集團作為共同被告,向南京市中院提起侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛訴訟,涉及發(fā)明專利“支撐滑動式安全門”(專利號為ZL201010297882.4)和實用新型專利“電源插座安全保護(hù)裝置”(專利號為ZL201020681902.3)的兩項專利。而上述兩項專利糾紛共涉及10起訴訟,每起起訴訟金額為9990萬元,合計近10億元,涉及公牛集團的198個產(chǎn)品,主要為轉(zhuǎn)換器和墻壁開關(guān)插座等。

        圖源:公牛集團官網(wǎng)

        對此,公牛集團也表示,公司在“保護(hù)門”這一技術(shù)模塊擁有數(shù)十項專利,公司一直使用自身專利和技術(shù)生產(chǎn)“保護(hù)門”模塊。經(jīng)公司檢索、比對分析,公司產(chǎn)品與涉訴專利有多個技術(shù)特征不一致。

        此外,公牛集團也曾與淘寶天貓同為被告,被深圳藍(lán)色飛舞科技有限公司起訴。2018 年 3 月,深圳藍(lán)色飛舞科技有限公司以深圳市優(yōu)樂米電子商務(wù)有限公司(被告一)、寧波公牛(被告二)、浙江天貓網(wǎng)絡(luò)有限公司(被告三)為共同被告向深圳市中級人民法院(以下簡稱“深圳中院”)提起侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛訴訟,深圳中院裁定受理。

        2018 年 3月 5 日,寧波公牛也向?qū)@麖?fù)審部提起涉訴專利的無效宣告請求。2018 年 9 月 18日專利復(fù)審部作出《無效宣告請求審查決定書》(第37223 號),宣告涉訴專利部分無效。寧波公牛已再次向?qū)@麖?fù)審部提出涉訴專利無效宣告請求,請求專利復(fù)審部宣告涉訴專利全部無效,現(xiàn)申請?zhí)幱趯徍藸顟B(tài)中。目前,上述兩項專利糾紛仍為未決訴訟。

        公牛集團表示,隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張和產(chǎn)品線不斷豐富,不排除未來可能產(chǎn)生新的訴訟或仲裁事項,從而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

        作者:武竹一

         
        關(guān)鍵詞: 公牛 億元 集團 專利 毛利率
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