比特幣崩盤后別人恐懼我貪婪？

作者丨褚杏娟

3 月 12 日下午 6 點(diǎn)半開始，比特幣從 7211 美元閃跌至 5555.55 美元。今天早上比特幣價(jià)格再次跳水，半小時(shí)再次狂瀉近 2000 美元，最低跌至 3782.13 美元，24 小時(shí)跌幅超 40%。合約帝數(shù)據(jù)顯示，僅火幣、OKEx、幣安、BitMEX 四家交易所的單日爆倉(cāng)量 31.33 億美元，達(dá)到了有史以來的單日最高。爆倉(cāng)人數(shù)超 11 萬(wàn)，也是爆倉(cāng)人數(shù)單日最高。

同樣在昨天，標(biāo)普指數(shù)跌 260.74 點(diǎn)，周內(nèi)第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制。道指創(chuàng)下史上最大下跌點(diǎn)數(shù)，2352.6 點(diǎn)。納指跌 750.25 點(diǎn)，報(bào) 7201.8 點(diǎn)。這是美股歷史上的第三次熔斷。這次熔斷距第一次熔斷已經(jīng)過去了 33 年，而距上次熔斷不過才過去 4 天。巴菲特都直呼：“我活了 89 年才有這樣的經(jīng)歷。”據(jù)悉，昨晚巴菲特?fù)p失了 68 億美元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除美國(guó)外，加拿大、墨西哥、日本、韓國(guó)、泰國(guó)、印度、菲律賓、印度尼西亞、巴西、巴基斯坦等 11 個(gè)國(guó)家的股市暴跌熔斷。美國(guó)五大科技公司蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook、微軟市值累計(jì)蒸發(fā) 4166.3 億美元。彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)顯示，全球排名前 15 的富豪合計(jì)損失 464 億美元。

市場(chǎng)恐慌還是回調(diào)需求？

對(duì)于這周美股熔斷，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為疫情擴(kuò)散并非主要原因，更多的是美股經(jīng)過了十年的牛市，推動(dòng)美股上漲的一些因素正在悄悄地改變，比如說美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間已經(jīng)不大。

而對(duì)于這次比特幣的瘋狂下跌，數(shù)據(jù)分析團(tuán)隊(duì)天啟資本對(duì) InfoQ 表示表示，這次比特幣下跌主要有兩個(gè)方面的原因：一方面是全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅下滑導(dǎo)致的看空需求，另一方面是比特幣本身的回調(diào)需求。

眾所周知，比特幣會(huì)在下半年減半，但是交易市場(chǎng)講究的是炒作預(yù)期，本輪上漲實(shí)質(zhì)上已經(jīng)屬于減半行情，在沖擊 10500 高點(diǎn)之后，比特幣面臨著回調(diào)需求。當(dāng)然，本輪下跌趨勢(shì)如此迅速，在比特幣歷史上重現(xiàn)的次數(shù)也屈指可數(shù)，跟全球股市下跌有密不可分的聯(lián)系，兩者都是受到看空全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期導(dǎo)致的結(jié)果。

不過，TokenInsight 首席分析師 Johnson Xu 對(duì) InfoQ 表示，這次比特幣狂跌主要是由于市場(chǎng)恐慌引起的，因?yàn)椴糠质袌?chǎng)參與者通過購(gòu)買礦機(jī)，借貸等“加杠桿” 去買比特幣減半預(yù)期以及大家對(duì)市場(chǎng)過于樂觀導(dǎo)致的一個(gè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

市場(chǎng)因比特幣減半而過度炒作，一些市場(chǎng)參與者害怕錯(cuò)過這次機(jī)會(huì)便非理性的進(jìn)入市場(chǎng)。當(dāng)前的市場(chǎng)暴跌是由強(qiáng)烈的非理性行為推動(dòng)的，這種行為轉(zhuǎn)化為快速的下行反應(yīng)，并很快使市場(chǎng)買方流動(dòng)性枯竭（強(qiáng)平踩踏）。由于新冠病毒和全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致整體金融市場(chǎng)恐慌或其他意外事件時(shí)，市場(chǎng)參與者通常會(huì)尋求退出諸如股票和比特幣之類的資產(chǎn)，先將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金（現(xiàn)金為王）。最近的黃金拋售也是如此。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌時(shí)，人們一開始就要求現(xiàn)金，而不是投資于黃金之類的避險(xiǎn)資產(chǎn)；同時(shí)由于黃金被認(rèn)為是一種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此通常在流動(dòng)性緊縮、市場(chǎng)恐慌時(shí)投資者會(huì)首先兌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（因?yàn)榱淤|(zhì)資產(chǎn)在恐慌時(shí)期更難出手）。本次的比特幣大跌和全球股市下跌有一定聯(lián)系，因?yàn)檎麄€(gè)金融市場(chǎng)是一個(gè)全球化的市場(chǎng)，各個(gè)資產(chǎn)之間或多或少都會(huì)有聯(lián)動(dòng)性互相影響。

福布斯發(fā)文猜測(cè)可能是因?yàn)?PlusToken 詐騙者將價(jià)值超過 1 億美元的比特幣轉(zhuǎn)移到混合器中，之后便賣掉比特幣，從而導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)上升。

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪？

這種情況下，投資者還應(yīng)該期待“減半行情”嗎？Johnson Xu 認(rèn)為本來就沒有所謂的“減半行情”，大多數(shù)市場(chǎng)參與者對(duì)比特幣減半這個(gè)事情過于樂觀。

價(jià)格的波動(dòng)不一定是因?yàn)闇p半，而可能是因?yàn)槠渌鱾€(gè)因素加起來總和導(dǎo)致的。當(dāng)每個(gè)人都在說對(duì)市場(chǎng)樂觀的時(shí)候，潛意識(shí)里面忽略了風(fēng)險(xiǎn)的存在，這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)實(shí)際的反應(yīng)出來，上升空間會(huì)逐漸縮小。比特幣減半是寫進(jìn)代碼里面的，并不是一個(gè)意外。應(yīng)該理性看待比特幣減半，值得期待但不要過度解讀以及炒作。

但天啟資本認(rèn)為這次暴跌屬于比特幣減半行情的回調(diào)期，每一輪劇烈的下跌也預(yù)示著后市的機(jī)遇：廉價(jià)的籌碼會(huì)被囤積，等待下一波的炒作和爆發(fā)。所以天啟資本依舊認(rèn)為：比特幣的后市值得期待，前提是不要被現(xiàn)在劇烈的洗盤嚇掉了手中的籌碼，畢竟熊市最慘烈的時(shí)候，也是遍地是黃金的時(shí)候。

對(duì)于比特幣未來的走勢(shì)，天啟資本表示要根據(jù)現(xiàn)有趨勢(shì)來判斷。

在本輪行情中，天啟資本最初是選擇參照 18 年 5 月的那輪下跌趨勢(shì)，比特幣從 10000 高點(diǎn)陸續(xù)下跌至 3150 點(diǎn)，所以其本輪預(yù)測(cè)的大支撐位恰好就在今天出現(xiàn)的 3700 點(diǎn)附近。數(shù)據(jù)監(jiān)控顯示，這個(gè)價(jià)格區(qū)間有一些資金在介入。但是能否堅(jiān)守住這個(gè)支撐，目前尚待考驗(yàn)。倘若 3700 支撐堅(jiān)守不住，極有可能下殺至 2000 美金附近，天啟資本認(rèn)為這是市場(chǎng)的最后防線。長(zhǎng)線投資建議分倉(cāng)買入一些比較穩(wěn)定的標(biāo)的，如 BTC、ETH 等。熊市會(huì)淘汰掉很多幣種，但是活下去的，會(huì)在下一輪行情大放光彩。

Johnson Xu 認(rèn)為這次暴跌也是促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的考驗(yàn)。極端行情是對(duì)整個(gè)行業(yè)的考驗(yàn)，特別是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施，風(fēng)險(xiǎn)管理等的考驗(yàn)，所以長(zhǎng)期依然看好和支持行業(yè)發(fā)展。

對(duì)于目前的投資者，Johnson Xu 給出了以下建議：

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。

全球金融市場(chǎng)也出現(xiàn)大的變動(dòng)，從數(shù)據(jù)來講我認(rèn)為比特幣現(xiàn)在還不具備避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性，但本次行情可以檢測(cè)比特幣是否具有一定避險(xiǎn)能力。

這是一個(gè)全球化的世界，要多分析各種市場(chǎng)，不單單是數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)。

長(zhǎng)期來看我們?nèi)匀豢春脭?shù)字資產(chǎn)行業(yè)。

比特幣是否設(shè)置熔斷機(jī)制？

在 3 月 9 日，美股暴跌觸發(fā)熔斷機(jī)制后，市場(chǎng)開始了“比特幣是否要設(shè)置熔斷機(jī)制”的討論。但目前看，大多人是不看好比特幣熔斷機(jī)制的。

OKEx CEO Jay Hao 表示熔斷機(jī)制很難在數(shù)字貨幣市場(chǎng)實(shí)施。面對(duì)波動(dòng)巨大的市場(chǎng)，熔斷點(diǎn)的設(shè)定就是一個(gè)難題。同時(shí)對(duì)于一個(gè) 7*24h 的市場(chǎng)來說，當(dāng)某一交易所發(fā)生熔斷時(shí)，平臺(tái)之間數(shù)字貨幣的價(jià)差就會(huì)增加從而引發(fā)套利，最終熔斷機(jī)制淪為擺設(shè)。

合約帝聯(lián)合創(chuàng)始人杜萬(wàn)也曾表示，在幣圈使用熔斷機(jī)制是不現(xiàn)實(shí)的。熔斷機(jī)制首先就違背了區(qū)塊鏈的去中心化的初心，同時(shí)會(huì)觸及了幣圈生態(tài)鏈條頂端的利益，比如大的交易團(tuán)隊(duì)不能再用插針的方式獲得大額收益。市場(chǎng)恐慌的時(shí)候，設(shè)置了熔斷機(jī)制的交易所可能因?yàn)榻灰渍叩臄D兌效應(yīng)，將流量流失給沒有設(shè)置熔斷機(jī)制的交易所。

可以看出，目前傳統(tǒng)股市上的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施短時(shí)間很難轉(zhuǎn)嫁到變化無(wú)常的幣市上，這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范還有很長(zhǎng)的路要走。投資者在進(jìn)行投資時(shí)還是要十分謹(jǐn)慎。