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        今年A股“賺了”,券商說的2020年春季行情還會來嗎?

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-01 14:04:41    瀏覽次數(shù):141
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        中新經(jīng)緯客戶端12月31日電 (吳亦涵)2019年最后一個交易日,A股三大指數(shù)全線飄紅,回顧2019年全年,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲22.30%、44.08%以及43.79%。而賺錢效應(yīng)最

        中新經(jīng)緯客戶端12月31日電 (吳亦涵)2019年最后一個交易日,A股三大指數(shù)全線飄紅,回顧2019年全年,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲22.30%、44.08%以及43.79%。而賺錢效應(yīng)最為明顯的時期,無疑是2019年1-4月的“春季行情”。

        所謂的“春季行情”,簡單來說就是A股在歲末年初這一時期里,上漲的概率較大。在A股市場上,春季行情不僅是備受股民關(guān)注的話題,也是不少券商機(jī)構(gòu)研究的方向之一。

        隨著2020年的到來,如今不少券商機(jī)構(gòu)再度喊出A股將迎來春季行情,那么,券商口中所謂的春季行情到底是什么呢?

        資料圖。 中新經(jīng)緯 攝

        概率顯示A股具有明顯的春季行情

        回顧2019年全年的走勢,A股就有明顯的“春季躁動”特征。2019年1月2日-2019年4月8日,上證指數(shù)由2493.90一路上漲至3288.45點(diǎn),漲幅高達(dá)31.86%,此后便回吐漲幅,在3000點(diǎn)附近震蕩徘徊。而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也先后在這一時期走高。

        值得注意的是,在2019年春季行情到來之前,A股剛剛經(jīng)歷了2018年底的低迷氛圍。因此突如其來的上漲,讓不少股民猝不及防。事實(shí)上,在A股市場中,“春季躁動”或者說是春季行情又或者是“春節(jié)效應(yīng)”,不僅僅是備受股民們關(guān)注的一個話題,在不少券商的統(tǒng)計里,這一特征也往往能夠得到概率的驗證。

        海通證券在今年11月份的研報中指出,春季行情時間有早晚,但不會缺席。回顧2001年以來A股歲末年初的行情,其中,06、07、09、15年這4年由于市場本身就處于牛市行情中,一季度整體都是上漲趨勢,其他14個年份均有一定程度的春季行情,只是啟動時間和漲幅會有差異。

        根據(jù)海通證券的統(tǒng)計,春季行情中,上證綜指漲幅最大時為36%,最小漲幅為5%,平均漲幅為16%。而從時間上看,春季行情最早11月中啟動,最晚2月初啟動,啟動時間早晚往往與上年三四季度行情有關(guān),三四季度行情較好,則啟動時間較晚,具體如,2002、2005、2010、2011、2014、2016年,上一年三四季度行情較弱,則啟動偏早。

        除了春季行情,民生證券此前也曾對于A股的“春節(jié)效應(yīng)”進(jìn)行過統(tǒng)計研究。該機(jī)構(gòu)在去年的一份研報中表示,A股市場歷來有明顯的“春節(jié)效應(yīng)”,即春節(jié)前后A股市場大概率會上漲。

        研報里,民生證券在統(tǒng)計了2002年至2018年共17個年份的A股市場表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn),春節(jié)前5個交易日A股大概率上漲,其中上證指數(shù)在春節(jié)前5個交易日的上漲概率達(dá)到88.23%,平均漲幅達(dá)到2.46%;此外,在春節(jié)之后的5、10、20個交易日里,上證指數(shù)的上漲概率分別達(dá)到了88.23%、76.47%以及88.23%,平均漲幅分別為1.88%、1.95%以及2.66%。

        天風(fēng)證券在的一份研報中對近11個年份里A股一季度漲跌情況進(jìn)行統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn),A股的春季行情可以具體分為四檔。

        “09、15、19年三個年份實(shí)現(xiàn)了指數(shù)普漲,且漲幅都相當(dāng)可觀,此為一檔;13年和18年結(jié)構(gòu)分化比較明顯但掙錢效應(yīng)也不差,成長板塊顯著占優(yōu),此為二檔;11、12和17年指數(shù)區(qū)間震蕩或分化,主板相對占優(yōu),也能取得安全收益,此為三檔;10、14和16年春季行情最差,市場窄幅震蕩或處于下行區(qū)間,此為四檔。可以看到,春季行情的參與價值還是比較高的。”天風(fēng)證券表示。

        為何A股會有春季行情?

        對于為何A股具有春季行情的特征,海通證券認(rèn)為,歲末年初A股基本面數(shù)據(jù)少,年初資金利率通常有所回落,開年投資者風(fēng)險偏好較高,從政策周期看這期間也往往是重大會議召開的時間窗口,因此從歷次躁動行情回顧或者從日歷效應(yīng)來看,春季行情每年都有。

        東吳證券亦指出,A股之所以存在“春節(jié)效應(yīng)”,主要有三點(diǎn)因素:一是從宏觀流動性來看,銀行往往在年底控制信貸規(guī)模,元旦過后的一季度是信貸高峰期;二是就股市流動性而言,經(jīng)過上年底的業(yè)績考核后,基金在一季度進(jìn)入調(diào)倉和建倉的高峰期,增量資金入市概率增加;三是從政策層面來看,春節(jié)之后政策密集出臺的預(yù)期有助于提振市場信心;四是從投資者的心態(tài)來看、春節(jié)來臨疊加年初開始布局,投資者心態(tài)更為積極。

        此外,對于“春季躁動”的現(xiàn)象,財新智庫莫尼塔研究也在的一份研報中表示,從2006年以來,歷次春季躁動行情維持的時間與上漲幅度存在以下兩方面特征:

        其一,春季躁動的空間、時間與指數(shù)過去漲跌幅表現(xiàn)高度相關(guān)。除2007年、2015年之外,其他年份中春季躁動維持的時長和上漲的幅度與過去1年的市場表現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)。其二,對比歷次春季躁動情況來看,春季躁動維持的天數(shù)和上漲的空間有小幅縮小,具體體現(xiàn)為2012年之前春季躁動能維持的交易日為52天-84天,上漲幅度為10%-50%;2012年之后,數(shù)據(jù)分別降低為20天-62天,5%-35%。

        該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,之所以會出現(xiàn)上述兩方面的特征,與春季躁動時交易情緒濃厚,以及2012年之后宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動下降等多個因素有關(guān)。而對于2019年1-4月A股大幅上漲的“春季躁動”現(xiàn)象,莫尼塔研究認(rèn)為,除2018年全年的持續(xù)調(diào)整提升了指數(shù)估值修復(fù)的動力之外,(2019年)一季度信貸集中投放并導(dǎo)致市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期出現(xiàn)階段性積極也是一大推動因素。

        券商:2020年春季行情更長,關(guān)注這類股票

        如今,隨著2020年的到來,不少券商也再度喊出A股將迎來春季行情的口號。

        長城證券則指出,12月以來在分母端因素推動下,新能源汽車、5G、電子、傳媒等方向率先上漲,市場情緒明顯提升。近期受減持、解禁小高峰等風(fēng)險事件影響,A股市場略有調(diào)整。當(dāng)前的市場環(huán)境符合歷年來形成春季躁動的條件,后續(xù)市場仍有可能繼續(xù)震蕩上行。

        中信建投證券表示,展望2020年,預(yù)計大盤將為N字形走勢,春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬,股指也將繼續(xù)刷新高點(diǎn)。中信建投認(rèn)為,機(jī)構(gòu)資金持續(xù)全面流入A股,繼11月底監(jiān)測到機(jī)構(gòu)資金逆勢流入跡象后,12月以來機(jī)構(gòu)資金持續(xù)流入態(tài)勢不變,且從結(jié)構(gòu)性的偏愛主板轉(zhuǎn)為對中小市值個股的全面流入,預(yù)示著A股整體上行趨勢依舊處在較強(qiáng)位置,本輪脈沖上行的行情大概率將延續(xù)。

        萬和證券亦認(rèn)為,從基本面、政策面、盈利面三方面來看,2019年末至2020年初的這一輪春季行情時間或許會更長:

        “一是基本面趨穩(wěn),從11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看我國經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn),同時11月PMI指數(shù)的回暖則顯示制造業(yè)正處于擴(kuò)張階段,整體來看我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況穩(wěn)中有進(jìn);

        二是政策面偏暖,2019年我國一系列政策的支持表明中央對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度,從近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議來看,深化改革和擴(kuò)大開放將會進(jìn)一步延續(xù),這有利于市場對2020年政策面預(yù)期的提升;

        三是盈利面偏暖,18年大規(guī)模商譽(yù)減值導(dǎo)致了18年盈利的極低基數(shù),因此19年第四季度盈利改善成為市場普遍預(yù)期,而從19年第二季度和第三季度盈利表現(xiàn)來看,市場盈利底部預(yù)期形成。”

        而對于2020年春季行情要具體關(guān)注哪些方面,海通證券荀玉根認(rèn)為,應(yīng)重視金融地產(chǎn),其在研報中指出,銀行地產(chǎn)上漲的催化劑有兩個因素:

        第一,之前市場對基本面較為擔(dān)憂,銀行地產(chǎn)估值承壓,但隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定,政策相對友好,銀行地產(chǎn)估值將得到修復(fù)。

        第二,險資及銀行理財?shù)取百Y產(chǎn)荒”也將成為助推力,資管新規(guī)的推出,許多非標(biāo)債券到期后險資無法再次續(xù)作,這壓縮了險資配置非標(biāo)的空間。為保持利潤的穩(wěn)定性,高股息股票將成為險資的較優(yōu)選擇。(中新經(jīng)緯APP)

        (文中觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,投資有風(fēng)險,入市需謹(jǐn)慎。)

        中新經(jīng)緯版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。

         
        關(guān)鍵詞: 春季 行情 躁動 上漲 概率
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