最近A股市場(chǎng)在波動(dòng)中上行，成交量持續(xù)維持高位，基民們參與的熱情比較高，對(duì)基金的關(guān)注度也與日俱增。挖掘基潛伏到各大論壇暗中觀察，發(fā)現(xiàn)“偷吃”二字竟一度成為了高頻出鏡的詞匯↓↓↓

（圖片來(lái)源：天天基金）

看看上面發(fā)帖的基民朋友，也是肉眼可見的怒了。挖掘基表示充分理解，所謂期望越大、失望越大，如果預(yù)估的收益率和實(shí)際情況有差距，產(chǎn)生小情緒也是難免的。但如果你碰巧看到這篇推文，請(qǐng)消消氣接著看，咱們好好捋一捋，為什么你的基金被“偷吃”了。

1

什么是偷吃？

什么是“偷吃”呢？就是指基金單位凈值在開盤時(shí)間的估值漲幅比實(shí)際凈值漲幅要低，或者估值跌幅比實(shí)際凈值跌幅更大的情況。

舉個(gè)例子，某只基金在收盤時(shí)預(yù)估凈值上漲2%，結(jié)果晚上公布的實(shí)際凈值漲幅只有1.2%，又或者預(yù)估下跌0.5%，實(shí)際跌了1.5%，這中間的差異就被稱為“偷吃”。

（非真實(shí)截圖，僅作為例子參考）

那為什么老有基民發(fā)帖控訴呢？主要是有傳言稱，缺少的凈值是被基金經(jīng)理故意“偷走”了，所以被稱為“偷吃”。不管這是不是玩笑話，這種說(shuō)法有道理嗎？

挖掘基在此鄭重表示，這個(gè)說(shuō)法是絕對(duì)錯(cuò)誤的。造成這種現(xiàn)象的原因，僅僅是由于基金的凈值估算和實(shí)際的單位凈值漲跌幅不一致而已。

2

基金單位凈值是怎么來(lái)的？

我們平時(shí)購(gòu)買的普通開放式基金，每天只會(huì)在收盤后發(fā)布一次基金單位凈值，時(shí)間一般在晚上（PS：QDII和FOF基金一般要到T+2日才公布凈值）。

只有基金單位凈值才是能夠真正反映基金漲跌幅的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)！

那么基金單位凈值是怎么來(lái)的呢？是由基金公司來(lái)計(jì)算的。在你查詢到當(dāng)天的單位凈值前，其實(shí)經(jīng)歷了多項(xiàng)工序：

首先，因?yàn)榛鹂赡艿耐顿Y方向包括股票、債券、期貨等，基金公司要等到各個(gè)交易市場(chǎng)都收市后，收集到來(lái)自交易所、中證登、中債登、上清所、期貨商等機(jī)構(gòu)的交易結(jié)算數(shù)據(jù)。

然后，再依靠基金公司的系統(tǒng)和專業(yè)人員進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，計(jì)算估值與凈值。這里的“估值”可不是指盤中的“凈值估算”，而是一個(gè)專業(yè)術(shù)語(yǔ)。通俗的說(shuō)就是通過(guò)一定的方法（舉個(gè)例子，股票會(huì)按收盤價(jià)格作為估值價(jià)格），確定某只基金持有的全部資產(chǎn)的價(jià)值（凈值），再除以一共賣了多少份額就可以得到基金單位凈值了。

此外，光基金公司自己統(tǒng)計(jì)完畢還不行，這個(gè)數(shù)據(jù)還得發(fā)給托管人進(jìn)行復(fù)核。哪怕有一丁點(diǎn)誤差，也需要重新核查至雙方數(shù)據(jù)完全一致才行。數(shù)據(jù)確認(rèn)無(wú)誤之后，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)篩查，等發(fā)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核備案后才能最終呈現(xiàn)在各大網(wǎng)站或者APP上。

由此可見，中間的流程還是挺長(zhǎng)的，而且對(duì)準(zhǔn)確性的要求非常高，所以一般得在晚上8、9點(diǎn)后才能公布。如果某天基金凈值公布得稍微晚了些，還是請(qǐng)大家多一份理解和耐心~

3

基金盤中的“凈值估算”又是怎么來(lái)的？

我們?cè)诮灰讜r(shí)間通過(guò)APP或者網(wǎng)站看到的“凈值估算”并不是基金公司提供的，是螞X財(cái)富、天X基金等等互聯(lián)網(wǎng)代銷機(jī)構(gòu)自己估算出來(lái)的，主要的作用是為基金投資提供參考依據(jù)。

——具體怎么估算呢？

季報(bào)里會(huì)披露前十大重倉(cāng)股，半年報(bào)或者年報(bào)里會(huì)披露全部持倉(cāng)股票。互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)就是通過(guò)基金在上個(gè)季度末公布的前十大重倉(cāng)股的漲跌情況自己估算出來(lái)的。

經(jīng)驗(yàn)比較豐富的基民就知道，哪怕是同一只基金，在不同的APP上估算出來(lái)的盤中漲跌幅可能都不一致。這也不難理解，反正大家都是估算，而每家公司獲取數(shù)據(jù)的時(shí)間可能不同，計(jì)算數(shù)據(jù)的底層邏輯也不盡相同，最后就會(huì)使得估算的結(jié)果不同。

4

為什么凈值估算和真實(shí)凈值會(huì)出現(xiàn)差距？

主要有兩方面原因。

第一，估算時(shí)主要只考慮前十大重倉(cāng)股，沒(méi)有包括其他資產(chǎn)。

上文挖掘基說(shuō)了，支X寶、天X基金等APP在盤中的凈值估算主要是基于基金的前十大持倉(cāng)，這么做可能就會(huì)產(chǎn)生一定的誤差。舉個(gè)例子，華夏行業(yè)景氣這只基金的持倉(cāng)相對(duì)較為分散，根據(jù)之前披露的二季報(bào)，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比僅40%左右。也就是說(shuō)，還有相當(dāng)一部分資產(chǎn)的波動(dòng)是較難被計(jì)算進(jìn)來(lái)的。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金，以上僅作為示例引用，不構(gòu)成基金和個(gè)股推薦）

第二，基金的持倉(cāng)和倉(cāng)位可能已經(jīng)發(fā)生了變化。

基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)市場(chǎng)行情或者基金的申贖情況進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股、增減倉(cāng)位，但調(diào)倉(cāng)屬于非公開信息，基金的持倉(cāng)情況只會(huì)在季報(bào)中披露，主要在每年的1、4、7、10月份中下旬發(fā)布。這中間就會(huì)存在一個(gè)時(shí)間差。比如說(shuō)7月下旬發(fā)布的二季報(bào)，披露的其實(shí)是截至6月30日的持倉(cāng)情況，如果后續(xù)出現(xiàn)了變動(dòng)，在進(jìn)行凈值估算時(shí)是無(wú)法被考慮進(jìn)去的。

所以，如果凈值估算和真實(shí)凈值不一樣是正常的，真的不是被基金經(jīng)理“偷吃”了！這屬于基金投資中一個(gè)比較常見的錯(cuò)誤認(rèn)知。盤中的凈值估算漲跌幅只是一個(gè)估計(jì)值，它比最終的真實(shí)值高或者低都是有可能的，也不存在所謂的“跌的時(shí)候準(zhǔn)，漲的時(shí)候就不準(zhǔn)”。

——那凈值估算又不精準(zhǔn)，它還有用嗎？

答案是：Yes! 凈值估算在進(jìn)行基金投資時(shí)，仍然具備較好的參考價(jià)值。我們經(jīng)常說(shuō)，基金是長(zhǎng)期投資理財(cái)工具，需要耐心持有，所以大多數(shù)基金經(jīng)理在管理基金資產(chǎn)時(shí)都是基于中長(zhǎng)期投資視角的，而且基金合同約定了持倉(cāng)比例，一般極少出現(xiàn)像散戶一樣，頻繁調(diào)倉(cāng)換股或是清倉(cāng)又大幅買進(jìn)的情況。因此，凈值估算的變動(dòng)在很大概率上可以反映出實(shí)際凈值的變動(dòng)趨勢(shì)，除非基金換了投資方向另起爐灶，一般很少會(huì)出現(xiàn)較大的偏差。

說(shuō)了這么多，就是想告訴大家，你購(gòu)買的公募基金并沒(méi)有被“偷吃”。退一萬(wàn)步說(shuō)，也不存在被“偷吃”的可能。因?yàn)榛裢顿Y基金的錢并不在基金經(jīng)理和基金公司的手里，而是托管在銀行、券商等托管機(jī)構(gòu)，成立一個(gè)專門的賬戶進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。基金公司接觸不到投資者的資金，更沒(méi)有權(quán)利隨意使用，必須要經(jīng)過(guò)合法合規(guī)的流程進(jìn)行基金的投資運(yùn)作和管理。所以投資者大可放心，認(rèn)購(gòu)正規(guī)公募基金發(fā)售的產(chǎn)品，基本不存在被挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

如果你讀懂了以上的內(nèi)容，那么恭喜恭喜，你離基金投資達(dá)人又更進(jìn)了一步！

下次再看到類似帖子，有興趣也不妨給其他基民科普科普~

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。