蕞近，華夏的房地產巨頭恒大集團陷入了重大債務危機。資料顯示，恒大現在總負債1.97萬億元，相當于華夏一年GDP的2%，涉及到155家銀行，每天利息支出就高達3億元，而賬上的流動資金只有860億元。目前，恒大地產糾紛案件，也已經高達一萬多起。而目前類似于恒大這樣的高負債、高風險開發商的數量也不在少數。

面對恒大出現的債務危機，有不少民間學者都在為恒大支招：第壹是，可以要求延期歸還銀行的貸款，給恒大一些還債的時間。第二，由國企抱團來接盤，因為國企的實力雄厚，動用幾家國企來救恒大，這樣才有可能撈得回來。第三，將恒大所有欠的部分債務轉成股票（債轉股），可以在資本市場上去兌付恒大的股票。第四，各地放松對房地產的調控，讓恒大的庫存商品房更容易出售，這樣有利于恒大回籠資金。

不過，面對恒大這1.97萬億的高負債，這也不是恒大集團在一二年內才形成的，我想任何資本都很難在短期內化解掉恒大的債務危機。可能大家都會感到奇怪，明明前些年都是在高速擴張發展的恒大集團，現在怎么又是欠下近2萬億元，且又資不抵債，恒大怎么會發展到今天“債務纏身，無人能救”的地步呢？先讓我們來看看，這些年恒大都做了些什么！

第壹，近年來，恒大房產卻還在逆勢而為，不斷地從銀行貸款，并投入到拿地造房的潮流中來。現在恒大坐擁土地儲備2.93億平米，在華夏223個城市有778個在建項目。也就是說，恒大拿地建房的錢主要都是通過高息融資而來，那他的債務雪球也就會越滾越大，一發不可收拾。

第二，盡管與恒大欠了銀行這么多貸款，但如果按照過去的思路，恒大也不會出現債務危機，因為只要債務到期之前，恒大可以再融資，把融來的資金支付之前到期的欠債，八個瓶子七個蓋，許家印也總能夠化險為夷的。

但從去年八月份開始，央行給房企劃出了融資的三道紅線，來限制房企的貸款規模。而之前瘋狂拿地擴張的恒大肯定是三條紅線全都踩到。這意味著，恒大集團雖然位列國內房企前三甲，而融資渠道卻被封堵了。這個欠新債還舊債的游戲就玩不下去了。

第三，如果僅僅是在房地產領域擴張，估計恒大的債務規模也很難達到近2萬億的規模，但恒大還要搞多元化擴張，比如擁有職業足球隊、礦泉水、電動汽車和理財產品（恒大財富），而在多元化擴張投入了大量資金后，卻沒能給恒大集團帶來所需的現金流，也就是說，恒大的多元化擴張，基本上都是燒錢的，并不賺錢，而且還帶來了巨額的債務。

第四，恒大除了高杠桿、高負債的方式擴張之外，還有就是高息分紅。在目前世界發達China普遍在零利率或負利率的情況下，恒大之前在香港發行債券，利率高達驚人的10%。更讓人看不懂的是，恒大上市以來每年都向股東和高管們巨額分紅。

據統計，恒大累計分紅達1000多億，而許家印持有77%的股份，也就是說，大量的現金分紅的資金都流向了恒大高管們和股東的腰包。每年恒大都要把大量現金進行分紅，這也導致了恒大根本也無力償還欠款利息和本金。

恒大能發展到今天的這個地步，與其前些年瘋狂拿地造房，以及大肆多元化擴張有關。如果沒有去年八月份，央行為開發商設置的融資三道紅線，估計這個拆東墻補西墻的游戲還將玩下去。而一旦恒大的融資渠道受限，再加上今年房地產市場銷售的低迷，而且還有恒大之前的融資成本過高，這既導致了他的債務規模越來越大。這也意味著，恒大的債務危機很難在短期內化解。