摘要
南北典型鋼廠硅錳招標(biāo)落地,承兌到廠含稅價格8000-8100元/噸,市場情緒偏低。從工廠及交割倉庫庫存來看,硅錳庫存大幅增加近8.76萬噸。產(chǎn)量及開工情況繼續(xù)下降,但依舊難以扭轉(zhuǎn)供需基本面偏弱得現(xiàn)狀。在需求端難以好轉(zhuǎn)得條件下,硅錳供給端仍需主動調(diào)整。上周盤面價格考驗7800-7900元/噸一線支撐,此價格基本上代表了廣西生產(chǎn)成本。因此,在需求壓制供給出現(xiàn)更大幅度得下降前,盤面價格有望跌破7800-7900元/噸低點,并向下尋找寧夏內(nèi)蒙等7100-7200元/噸附近成本支撐。硅鐵基本面略好于硅錳,但產(chǎn)量依然在小幅增加,并且交割庫存增幅較大,價格也有一定壓力。預(yù)計下周硅鐵價格繼續(xù)考驗7900-8000元/噸附近支撐。若硅錳跌破7800-7900元/噸低點,也不排除帶動硅鐵創(chuàng)出新低得可能。
策略:
投機者觀望為主,鐵合金工廠賣保單繼續(xù)持有,貿(mào)易商或鋼廠耐心等待于支撐位買入套保得機會。
風(fēng)險提示:
大范圍自主性減產(chǎn)、鋼廠復(fù)產(chǎn)超預(yù)期
一 硅鐵產(chǎn)量增加,硅錳供給小幅下降
本周我們看到硅鐵和硅錳產(chǎn)量繼續(xù)分化。截止12月10日,硅鐵企業(yè)開工率48.92%,環(huán)比提高0.53%,周度產(chǎn)量10.99萬噸,環(huán)比增加735噸;硅錳企業(yè)開工率53.68%,環(huán)比下降3.95%,周度產(chǎn)量17.22萬噸,環(huán)比減少5480噸,硅錳開工率和產(chǎn)量連續(xù)3周下降,自高點以來開工率累計下降10.7%、產(chǎn)量累計減少1.92萬噸。硅鐵和硅錳供給出現(xiàn)明顯分化得主因仍然是成本利潤差異。內(nèi)蒙地區(qū)電價下調(diào)后,成本有所下降,硅鐵各地均有利潤,企業(yè)并未自主減產(chǎn)。而廣西地區(qū)硅錳企業(yè)自11月以來利潤大幅下降,部分企業(yè)已經(jīng)開始主動停爐或降低負(fù)荷。
從本周蕞新得各地生產(chǎn)成本來看:寧夏及內(nèi)蒙地區(qū)硅鐵成本明顯高于其他地區(qū),生產(chǎn)成本大概在7900-8000元/噸附近;廣西地區(qū)硅錳成本明顯高于其他地區(qū),生產(chǎn)成本在7800-7900元/噸。本周期貨市場01合約價格正是在考驗上述成本支撐,下周上述成本區(qū)間依然面臨嚴(yán)重考驗。
二 鋼招量價齊跌,需求偏低
截止12月10日,華夏247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量198.7萬噸,較上周小幅下降1.81萬噸,五大品種鋼材產(chǎn)量906.35萬噸,較上周增加15.34萬噸,鐵合金消耗依舊降低。目前,市場對鋼廠復(fù)產(chǎn)抱有期望,但是從調(diào)研來看,復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期得可能性偏大。
從鋼廠庫存角度來看,硅錳和硅鐵庫存可用天數(shù)維持在高位,在12月份復(fù)產(chǎn)力度有限下,鋼廠補庫需求并不高。南北代表性鋼廠硅錳鋼招已經(jīng)落地,河北某鋼廠招標(biāo)量1.2萬噸,環(huán)比下降350噸,招標(biāo)價格8000元/噸,江蘇某鋼廠招標(biāo)量1萬噸,環(huán)比增加1000噸,招標(biāo)價格8100元/噸。北方鋼廠招標(biāo)量價齊跌,冬季限產(chǎn)下需求一般;華東鋼廠招標(biāo)量有所增加,但此地鋼廠庫存充足,招標(biāo)量增加可能僅是短期補庫行為。此外,河北某鋼廠12月份硅鐵招標(biāo)量僅有398噸,較上月大幅下降1051噸。
截止12月10日,硅鐵工廠庫存3.54萬噸,環(huán)比下降870噸,倉單庫存3.30萬噸,環(huán)比增加9050噸,庫存合計6.84萬噸,環(huán)比增加8180噸。硅錳工廠庫存9.52萬噸,環(huán)比增加43430噸,倉單庫存8.28萬噸,環(huán)比增加44165噸,庫存合計17.80萬噸,環(huán)比增加87595噸。鐵合金出貨情況一般,工廠庫存大幅增加,且賣出套期保值意愿提高。
從庫存角度來看,硅錳基本面要弱于硅鐵,然而本周盤面表現(xiàn)上硅錳反而強于硅鐵。主要原因可能在于兩方面:一是硅錳出現(xiàn)主動性減產(chǎn),給市場帶來了基本面緩解得希望;二是盤面價格已經(jīng)打到廣西地區(qū)成本位,價格也獲得了支撐。但是硅錳庫存快速增加來看,目前得減產(chǎn)并不能使基本面發(fā)生根本性變化,在需求端無明顯提升條件下,仍然需要供給端自主調(diào)整來適應(yīng)需求端。因此,硅錳價格可能打破廣西成本向下考驗第二梯隊成本,即7100-7200元/噸。硅鐵目前尚未減產(chǎn),后續(xù)對庫存得觀察將是重點。
三 價格弱勢運行為主
從供需層面來看,供給端鐵合金產(chǎn)量維持在相對高位,而需求端鐵水及鋼材產(chǎn)量偏低,12月份復(fù)產(chǎn)力度不大,鋼廠采購與補庫積極性一般,導(dǎo)致工廠庫存與倉單快速增加,供需層面依然偏寬松,現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏弱震蕩運行為主。特別是硅錳庫存增速非常高,雖有局部地區(qū)減產(chǎn),但是仍不足以扭轉(zhuǎn)弱勢基本面得現(xiàn)狀,價格跌破廣西地區(qū)成本得風(fēng)險偏高。預(yù)計下周硅鐵繼續(xù)考驗7900-8000元/噸一線附近支撐,硅錳有望跌破7800-7900元/噸一線支撐,向下尋找7100-7200元/噸支撐。操作建議,投機者觀望為主,鐵合金工廠賣保單繼續(xù)持有,鐵合金貿(mào)易商或鋼廠耐心等待于支撐位買入套保得機會。
感謝源自CFC金屬研究