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        富途點評

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2019-12-31 01:14:35    瀏覽次數(shù):122
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        原標(biāo)題:富途點評 | 大超預(yù)期,蔚來沒讓市場失望? 來源:富途資訊作者:Gary12月30日,蔚來總算公布2019Q3財報。首先Q3財務(wù)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期,開源節(jié)流成效顯著,并且管理層對Q4展望相當(dāng)振奮人

        原標(biāo)題:富途點評 | 大超預(yù)期,蔚來沒讓市場失望? 來源:富途資訊

        作者:Gary

        12月30日,蔚來總算公布2019Q3財報。

        首先Q3財務(wù)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期,開源節(jié)流成效顯著,并且管理層對Q4展望相當(dāng)振奮人心。至于關(guān)注焦點——融資問題,創(chuàng)始人兼CEO李斌則宣布還將追投9500萬美元。

        很明顯,蔚來今晚幫投資者重拾了信心!

        2019Q3:開源節(jié)流,挽信心

        蔚來2019Q3營收18.4億人民幣,同、環(huán)比分別增長25%和21.8%,超出市場預(yù)期的16.32億;凈虧損25.54億,低于預(yù)期的29.39億。銷量方面,Q3交付4799臺,環(huán)比Q2的3553臺增加35%。

        乍一看虧損額依舊很大,但其實許多指標(biāo)都有顯著改善。

        首先是毛利率改善,2019Q3汽車毛利率為-6.8%(2019Q2為-24.1%、2018Q3為-4.3%)。并且通過組織優(yōu)化,包括裁員、進一步精簡銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò),公司真正開始做到開源節(jié)流。最主要的兩項費用,Q3銷售一般和管理費用為11.6億,研發(fā)費用10.2億,分別環(huán)比下降18%和21%。

        毛利率回升,疊加費用端改善,最終共同導(dǎo)致虧損環(huán)比大幅減少。虧損額之所以低于預(yù)期,我想主要還是一系列開源節(jié)流措施在費用端的作用超出大家的預(yù)估。

        截至2019Q3,蔚來賬上現(xiàn)金及短期投資19.6億。從好的一面看,對比前幾季度,Q3現(xiàn)金消耗速度有所放緩。但從壞處想,這樣的現(xiàn)金儲備大概率撐不到明年。不過好在,CEO李斌在今晚電話會上宣布還將追投9500美元,繼續(xù)為公司運營補充輸血。

        2019Q4:促銷量,振奮人心

        以下是管理層給出的2019Q4展望:

        1)車輛交付量超過8000輛,比2019年第三季度增長超過66.7%;

        2)總收入約為人民幣28.1億元(3.932億美元),比2019年第三季度增長約53.0%。

        第四季度交付8000輛,這真是起飛的節(jié)奏!過去蔚來之所以燒錢這么兇,主要還是沒能形成規(guī)模效應(yīng),以及產(chǎn)品不具備強競爭力,導(dǎo)致公司只能走重服務(wù)、重營銷戰(zhàn)略來發(fā)展用戶。然而不管是從近期大幅增長的交付,還是12月28日Nio day剛公布100Kwh電池組、516km續(xù)航EC6,蔚來在產(chǎn)品力上將不在受車主詬病。所以未來公司也可以像特斯拉一樣,更單純地專注于產(chǎn)品,從而縮減巨額營銷費用。

        根據(jù)管理層指引,Q4交付量將超過8000輛,CFO預(yù)期明年會繼續(xù)精益化管理,爭取實現(xiàn)汽車業(yè)務(wù)毛利率轉(zhuǎn)正。

        如果以上預(yù)期能實現(xiàn),那么蔚來將逐步走向「銷量增長-- 供應(yīng)商信心回升-- 采購成本進一步下降、折舊攤銷下降-- 毛利率回升-- 費用率下降 -- 虧損減少、現(xiàn)金流改善-- 投資者信心回升、融資能力增強」的正向循環(huán)。

         
        (文/小編)
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