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        娃哈哈都在掙扎轉(zhuǎn)型,華東的李子園卻想上市,夫妻生意能成功嗎?

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-31 16:39:41    瀏覽次數(shù):118
        導讀

        作者 | 市界 何珊珊 編輯 | 朗明 90后童年回憶——李子園更新了招股說明書(申報稿)(以下簡稱招股書)。根據(jù)披露,其擬登陸上交所主板。 市界發(fā)現(xiàn),李子園是名副其實的“夫妻生意”,兩人

        作者 | 市界 何珊珊

        編輯 | 朗明

        90后童年回憶——李子園更新了招股說明書(申報稿)(以下簡稱招股書)。根據(jù)披露,其擬登陸上交所主板。

        市界發(fā)現(xiàn),李子園是名副其實的“夫妻生意”,兩人共計持有公司發(fā)行前八成股份。經(jīng)營上奉行大單品政策,且長期偏居華東地區(qū)。

        此外,李子園背后股東出現(xiàn)茅臺身影。

        1、

        夫妻均擁有澳門永久居留權(quán),背后股東現(xiàn)茅臺身影

        李子園是一家名副其實夫妻檔做大的企業(yè)。

        招股書顯示,公司的實際控制人為李國平、王旭斌夫婦。

        截至本招股說明書簽署日,李國平、 王旭斌夫婦直接持有35.93%股份,并通過持有水滴泉、譽誠瑞投資,間接持有公司44.17%的股份,兩人共計持有本公司80.10%的股份,自公司1994年設立至今,實際控制人未發(fā)生變更。 另外,兩人都擁有澳門特別行政區(qū)永久居留權(quán)。

        證監(jiān)會反饋意見中提到,2018年2月,公司將1輛奧迪轎車出售給實際控制人王旭斌之弟弟王文斌之子王博穎。經(jīng)公司與王博穎協(xié)商并參考評估價值,本次車輛出售交易價格確定為5.60萬元。

        2018年2月,王博穎已將5.60萬元購車款項全部支付予公司,上述車輛相應過戶手續(xù)已全部辦理完畢。證監(jiān)會對此要求公司說明相關奧迪轎車的基本情況、成新率、賬面價值、計提折舊等評估情況,并說明定價依據(jù)及公允性。

        值得注意的是,公司成立25年以來,經(jīng)過多次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓,股東情況中出現(xiàn)了茅臺的身影。2018年10月,李子園通過股東大會決議,增加658.92萬股,茅臺建信投資以7378.09萬元認購,占總股本5.68%。 完成后,茅臺建信投資成為公司第五大股東。

        茅臺建信投資是由茅臺建信(貴州)投資基金管理有限公司、中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司等共四家公司合伙出資設立的有限合伙企業(yè)。從招股書披露來看,茅臺酒在這家公司占比達39.67%,換句話說,茅臺通過茅臺建信投資間接控股李子園約2.3%。

        2、

        長期“單腿走路”

        同行娃哈哈建立于1987年,李子園1994年出生在浙江。

        一直以來,李子園主營業(yè)務為甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料和其他飲料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,且集中在華東區(qū)域。

        當曾經(jīng)的國民飲料娃哈哈創(chuàng)始人之女砸百萬力求推新品都效果不明顯,同樣靠李子園甜牛奶單品發(fā)家,且多年偏居一隅的李子園,IPO會如何?

        首先是“單腿走路”。

        招股書中提到,李子園存在單一產(chǎn)品依賴程度較高的風險。據(jù)招股書,報告期內(nèi),公司含乳飲料的銷售收入分別為4.26億元、5.78億元、7.60億元和4.00億元,占公司主營業(yè)務收入的比例分別為94.29%、96.12%、96.71%和95.05%。為此,2019年,公司推出了臭臭奶、愛克林包早餐奶系列等新品。

        其次,李子園對華東地區(qū)依賴程度依然較高。

        招股書的風險提示中提到,存在銷售區(qū)域較為集中的風險,公司銷售收入來源主要集中分布于華東地區(qū),盡管公司在積極開發(fā)河南、江西、云南等華中、 西南地區(qū)市場,但公司對華東地區(qū)依賴程度依然較高,因此該區(qū)域的市場容量、 市場開拓情況,將在一定程度上影響公司盈利水平。

        最重要的是,雖然在推出新品,可2016年、2017年研發(fā)投入不及營收1%,2018年才略升至1.22%。對于原因,李子園解釋:自從成立以來, 公司管理層確立并始終堅持貫徹甜牛奶乳飲料大單品戰(zhàn)略;公司營業(yè)收入 逐年增長,攤薄了研發(fā)費用的占比;2018 年度研發(fā)費用金額增長較快主要系公司為加快新品研發(fā)速率,而加大高校合作力度。

        3、

        曾請范冰冰、周迅代言

        研發(fā)不足,但李子園很舍得請明星代言。2017年,據(jù)浙江衛(wèi)視報道,李子園在《芳華》上映前已經(jīng)和雙女主之一的苗苗簽了代言人合約,這是繼范冰冰、周迅、林心如幾位國際知名明星后的新代言人。

        對于募集資金的用途,2019年6月首次遞交的招股書顯示,將用于投資三家公司:鶴壁李子園食品有限公司、云南李子園食品有限公司、和浙江李子園食品股份有限公司。

        事實上,李子園自己也承認,目前含乳飲料行業(yè)產(chǎn)品存在同質(zhì)化現(xiàn)象,行業(yè)內(nèi)企業(yè)尚未完全形成差異化競爭。眾多中小企業(yè)規(guī)模小、生產(chǎn)技術水平較低,一般不注重研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng) 新,依靠跟風模仿,導致產(chǎn)品品類、配方、口感或包裝差異小。因此,消費者難以形成品牌認知,消費體驗欠佳。

        此番沖擊上市的李子園會在未來有所改觀嗎?

         
        (文/小編)
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