一、FY造成優(yōu)秀公司股價(jià)下跌超過(guò)2%即是超跌
FY導(dǎo)致的停工停業(yè)當(dāng)然會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，但是根據(jù)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，前10年一般占比20%以?xún)?nèi)，終值占比80%以上。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如果企業(yè)在未來(lái)10年保持正增長(zhǎng)而且本年并沒(méi)有產(chǎn)生虧損（或者虧損很小的比例），那么本年（季度）因FY影響的業(yè)績(jī)只能占到總企業(yè)價(jià)值的2%甚至1%以?xún)?nèi)。
前提是我們排除企業(yè)因?yàn)檫@次FY導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂、核心人員離世、經(jīng)營(yíng)狀態(tài)改變等嚴(yán)重影響企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值的事件發(fā)生，也排除企業(yè)的客戶(hù)基數(shù)因?yàn)檫@次FY大幅減少或者永久性損失（比如超過(guò)半數(shù)客戶(hù)死亡或者永遠(yuǎn)不再使用該企業(yè)的產(chǎn)品）。
如果不存在影響企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的事項(xiàng)存在，因?yàn)槭袌?chǎng)情緒悲觀，造成股價(jià)跌幅超過(guò)一定的幅度（比如1%），假定當(dāng)前價(jià)格處于合理位置，那么會(huì)創(chuàng)造企業(yè)股價(jià)的安全邊際；如果價(jià)格偏低，那么會(huì)加深安全邊際；如果價(jià)格偏高，也能促使價(jià)格更加靠近價(jià)值。
現(xiàn)實(shí)情況是，優(yōu)秀公司的股價(jià)，因?yàn)榇祟?lèi)事件，哪怕估值合理，也往往會(huì)繼續(xù)下跌15%甚至30%以上，使得長(zhǎng)期投資者總可以因?yàn)檫@些短期事件撿到便宜貨。
大藍(lán)籌格力電器節(jié)前幾天跌幅超過(guò)10%
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)的企業(yè)而言，這種僅影響一年（季度）業(yè)績(jī)的事項(xiàng)如因?yàn)橄到y(tǒng)性或者情緒因素引發(fā)了股價(jià)的大幅下跌，必然是買(mǎi)入的時(shí)間點(diǎn)而非相反。一些長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司怎么跌下去的會(huì)怎么漲回來(lái)并創(chuàng)新高。而那些跌下去了永遠(yuǎn)不會(huì)漲回來(lái)的，不因?yàn)镕Y這個(gè)因素，也會(huì)因?yàn)閯e的因素跌下去漲不回來(lái)，比如一些純概念題材但沒(méi)有業(yè)績(jī)支持的公司。
標(biāo)題里的“優(yōu)秀公司”，是指可以長(zhǎng)期存續(xù)并保持一定的復(fù)合增速、有強(qiáng)護(hù)城河保證的持續(xù)高資本回報(bào)率和盈利質(zhì)量、重視企業(yè)分紅回購(gòu)且本次事件僅影響一個(gè)季度（年）業(yè)績(jī)（不至于產(chǎn)生巨額虧損）后續(xù)會(huì)恢復(fù)正常的公司。
二、FY帶動(dòng)下的部分公司股價(jià)上漲超過(guò)2%即是超漲
反過(guò)來(lái)講，某些醫(yī)藥防護(hù)相關(guān)企業(yè)因?yàn)橐荒甑臉I(yè)績(jī)爆發(fā)股價(jià)大幅提升，從企業(yè)價(jià)值角度看，如果不能持續(xù)，那么也不存在企業(yè)價(jià)值層面的復(fù)利，對(duì)永久價(jià)值的增加就是今年的利潤(rùn)增加和后續(xù)因現(xiàn)金增長(zhǎng)而產(chǎn)生的復(fù)利（可能是理財(cái)收益小個(gè)位數(shù)或者收購(gòu)其他企業(yè)導(dǎo)致的盈虧，分紅也可），因此產(chǎn)生的估值提升與超額市值增長(zhǎng)就是泡沫，終將回歸。
防護(hù)用品企業(yè)奧美醫(yī)藥節(jié)前幾天漲幅超50%
投資者可以參與，但要認(rèn)清這一事實(shí)，并在大眾清醒之前及早脫身。具體而言，對(duì)于持有醫(yī)藥股過(guò)節(jié)的股民來(lái)說(shuō)，節(jié)后在合適的時(shí)間清倉(cāng)醫(yī)藥股也是很重要的智慧。
三、拉長(zhǎng)時(shí)間，每一次暴跌均不可持續(xù)，都是好的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)
過(guò)去的兩周時(shí)間里，大家看到了無(wú)數(shù)的閃光點(diǎn)，包括以鐘院士為代表的醫(yī)療工作者、樂(lè)觀勇敢的武漢市民、政府的快速反應(yīng)、醫(yī)院建設(shè)的神速、全國(guó)各省民眾的支援救助等等。
當(dāng)然，也有負(fù)面的點(diǎn)，但是這些都是主流下的細(xì)流，投資者需要抓住主要矛盾看問(wèn)題。
主要矛盾當(dāng)然是正面的，伴隨著無(wú)數(shù)的質(zhì)疑、詆毀、試錯(cuò)，從49年發(fā)展成了今天的模樣，當(dāng)然是正面為主。
之前講過(guò)投資組合管理的理念，“錯(cuò)誤”是投資不可避免的一部分，投資者需要接受“錯(cuò)誤在你的總投資決策中占比50%左右”的現(xiàn)實(shí)，才能做一個(gè)好的投資者。這當(dāng)然伴隨著及時(shí)的糾錯(cuò)止損不讓一次錯(cuò)誤影響過(guò)大（比如總組合凈值的1%），放大利潤(rùn)讓正確的決策持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。
很多民眾在分析公眾事件時(shí)出現(xiàn)了和做投資組合同樣的問(wèn)題，就是“把追求正確率看的過(guò)重，不接受錯(cuò)誤是決策無(wú)可回避的一部分”，抓著黑點(diǎn)用放大鏡看，覺(jué)得危矣亡矣，沒(méi)看到GJ在改錯(cuò)和糾偏的力度和時(shí)效方面表現(xiàn)優(yōu)異。GJ的這種行為方法放在投資上，也是一個(gè)優(yōu)秀的投資者，而不是很多自媒體或個(gè)人認(rèn)為的那么不堪。
如果買(mǎi)入的是中國(guó)指數(shù)，比如滬深300類(lèi)似的，那么當(dāng)前估值并不貴，每一次非理性的下跌都是買(mǎi)點(diǎn)，邏輯同上，不展開(kāi)。
資本市場(chǎng)當(dāng)然存在個(gè)股特征，但整體定價(jià)也是貨幣現(xiàn)象，貨幣是不可能稀缺的，特別是信用貨幣時(shí)代，暴跌均不可持續(xù)，中國(guó)人民勤勞、對(duì)財(cái)富有強(qiáng)烈的渴望，股市持續(xù)向上是一定的。
友情提醒，入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文內(nèi)容僅供參考。
