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        面對近期的股市走勢,股民應清醒認識的幾個投資事實

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-01 18:40:45    瀏覽次數(shù):98
        導讀

        一、FY造成優(yōu)秀公司股價下跌超過2%即是超跌FY導致的停工停業(yè)當然會影響企業(yè)價值,但是根據(jù)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,前10年一般占比20%以內(nèi),終值占比80%以上。站在當前時點,如果企業(yè)在未來10年保持正增

        一、FY造成優(yōu)秀公司股價下跌超過2%即是超跌

        FY導致的停工停業(yè)當然會影響企業(yè)價值,但是根據(jù)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,前10年一般占比20%以內(nèi),終值占比80%以上。站在當前時點,如果企業(yè)在未來10年保持正增長而且本年并沒有產(chǎn)生虧損(或者虧損很小的比例),那么本年(季度)因FY影響的業(yè)績只能占到總企業(yè)價值的2%甚至1%以內(nèi)。

        前提是我們排除企業(yè)因為這次FY導致現(xiàn)金流斷裂、核心人員離世、經(jīng)營狀態(tài)改變等嚴重影響企業(yè)長期投資價值的事件發(fā)生,也排除企業(yè)的客戶基數(shù)因為這次FY大幅減少或者永久性損失(比如超過半數(shù)客戶死亡或者永遠不再使用該企業(yè)的產(chǎn)品)。

        如果不存在影響企業(yè)長期經(jīng)營的事項存在,因為市場情緒悲觀,造成股價跌幅超過一定的幅度(比如1%),假定當前價格處于合理位置,那么會創(chuàng)造企業(yè)股價的安全邊際;如果價格偏低,那么會加深安全邊際;如果價格偏高,也能促使價格更加靠近價值。

        現(xiàn)實情況是,優(yōu)秀公司的股價,因為此類事件,哪怕估值合理,也往往會繼續(xù)下跌15%甚至30%以上,使得長期投資者總可以因為這些短期事件撿到便宜貨。

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        簡單來說,對于一個長期運營的企業(yè)而言,這種僅影響一年(季度)業(yè)績的事項如因為系統(tǒng)性或者情緒因素引發(fā)了股價的大幅下跌,必然是買入的時間點而非相反。一些長期增長的公司怎么跌下去的會怎么漲回來并創(chuàng)新高。而那些跌下去了永遠不會漲回來的,不因為FY這個因素,也會因為別的因素跌下去漲不回來,比如一些純概念題材但沒有業(yè)績支持的公司。

        標題里的“優(yōu)秀公司”,是指可以長期存續(xù)并保持一定的復合增速、有強護城河保證的持續(xù)高資本回報率和盈利質(zhì)量、重視企業(yè)分紅回購且本次事件僅影響一個季度(年)業(yè)績(不至于產(chǎn)生巨額虧損)后續(xù)會恢復正常的公司。

        二、FY帶動下的部分公司股價上漲超過2%即是超漲

        反過來講,某些醫(yī)藥防護相關企業(yè)因為一年的業(yè)績爆發(fā)股價大幅提升,從企業(yè)價值角度看,如果不能持續(xù),那么也不存在企業(yè)價值層面的復利,對永久價值的增加就是今年的利潤增加和后續(xù)因現(xiàn)金增長而產(chǎn)生的復利(可能是理財收益小個位數(shù)或者收購其他企業(yè)導致的盈虧,分紅也可),因此產(chǎn)生的估值提升與超額市值增長就是泡沫,終將回歸。

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        投資者可以參與,但要認清這一事實,并在大眾清醒之前及早脫身。具體而言,對于持有醫(yī)藥股過節(jié)的股民來說,節(jié)后在合適的時間清倉醫(yī)藥股也是很重要的智慧。

        三、拉長時間,每一次暴跌均不可持續(xù),都是好的買入時點

        過去的兩周時間里,大家看到了無數(shù)的閃光點,包括以鐘院士為代表的醫(yī)療工作者、樂觀勇敢的武漢市民、政府的快速反應、醫(yī)院建設的神速、全國各省民眾的支援救助等等。

        當然,也有負面的點,但是這些都是主流下的細流,投資者需要抓住主要矛盾看問題。

        主要矛盾當然是正面的,伴隨著無數(shù)的質(zhì)疑、詆毀、試錯,從49年發(fā)展成了今天的模樣,當然是正面為主。

        之前講過投資組合管理的理念,“錯誤”是投資不可避免的一部分,投資者需要接受“錯誤在你的總投資決策中占比50%左右”的現(xiàn)實,才能做一個好的投資者。這當然伴隨著及時的糾錯止損不讓一次錯誤影響過大(比如總組合凈值的1%),放大利潤讓正確的決策持續(xù)創(chuàng)造價值。

        很多民眾在分析公眾事件時出現(xiàn)了和做投資組合同樣的問題,就是“把追求正確率看的過重,不接受錯誤是決策無可回避的一部分”,抓著黑點用放大鏡看,覺得危矣亡矣,沒看到GJ在改錯和糾偏的力度和時效方面表現(xiàn)優(yōu)異。GJ的這種行為方法放在投資上,也是一個優(yōu)秀的投資者,而不是很多自媒體或個人認為的那么不堪。

        如果買入的是中國指數(shù),比如滬深300類似的,那么當前估值并不貴,每一次非理性的下跌都是買點,邏輯同上,不展開。

        資本市場當然存在個股特征,但整體定價也是貨幣現(xiàn)象,貨幣是不可能稀缺的,特別是信用貨幣時代,暴跌均不可持續(xù),中國人民勤勞、對財富有強烈的渴望,股市持續(xù)向上是一定的。

        友情提醒,入市有風險,投資需謹慎,本文內(nèi)容僅供參考。

         
        (文/小編)
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