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        渾水導(dǎo)演“小藍(lán)杯”閃崩,香櫞唱反調(diào)!匿名者89頁報(bào)告稱瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假,公司回應(yīng)周一見

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-02-02 00:05:42    瀏覽次數(shù):188
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        原標(biāo)題:渾水導(dǎo)演“小藍(lán)杯”閃崩,香櫞唱反調(diào)!匿名者89頁報(bào)告稱瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假,公司回應(yīng):周一見 來源:中國證券報(bào)天天財(cái)經(jīng)獨(dú)家,速關(guān)注鼠年伊始,知名中概股“大空頭”渾水研究,向“小藍(lán)杯”瑞幸咖啡發(fā)起了

        原標(biāo)題:渾水導(dǎo)演“小藍(lán)杯”閃崩,香櫞唱反調(diào)!匿名者89頁報(bào)告稱瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假,公司回應(yīng):周一見 來源:中國證券報(bào)

        天天財(cái)經(jīng)獨(dú)家,速關(guān)注

        鼠年伊始,知名中概股“大空頭”渾水研究,向“小藍(lán)杯”瑞幸咖啡發(fā)起了新年“首獵”。

        北京時(shí)間2月1日凌晨,渾水在社交媒體宣稱,收到了一份來自匿名者的做空報(bào)告,這份長達(dá)89頁的報(bào)告指出,納斯達(dá)克上市公司瑞幸咖啡(LK.US)存在捏造公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)的行為。受此利空消息影響,瑞幸咖啡盤中一度暴跌逾26%,截至收盤下跌10.74%。

        針對此次做空事件,瑞幸咖啡回應(yīng)中國證券報(bào)(ID:xhszzb)記者稱,以下周一SEC(美國證券交易委員會)公告為準(zhǔn)。

        渾水稱收到89頁匿名報(bào)告

        內(nèi)容直指瑞幸財(cái)務(wù)、數(shù)據(jù)造假

        渾水研究在其官方推特發(fā)文稱,收到了一份來自匿名者的做空報(bào)告,這份長達(dá)89頁的報(bào)告指出瑞幸咖啡(LK.US)存在捏造公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)的行為。

        渾水研究推文

        來源:Twitter

        中國證券報(bào)記者下載查閱這份做空報(bào)告發(fā)現(xiàn),該報(bào)告稱,通過92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員跟蹤了981個(gè)工作日,收集及研究了超過2.5萬張小票和超過1萬個(gè)小時(shí)的瑞幸咖啡門店錄像。

        報(bào)告中展示的瑞幸咖啡店內(nèi)及外賣銷售圖片

        來源:渾水發(fā)布的匿名做空報(bào)告

        報(bào)告中收集的用戶消費(fèi)小票

        來源:渾水發(fā)布的匿名做空報(bào)告

        報(bào)告發(fā)現(xiàn),瑞幸的平均每店貨物數(shù)據(jù)在2019年第三季度虛增69%,在2019年第四季度虛增88%。

        來源:渾水發(fā)布的匿名做空報(bào)告

        報(bào)告指出,瑞幸咖啡虛增了單件商品的售價(jià)至少1.23元人民幣或12.3%,以此來維持其商業(yè)模式。但事實(shí)上,瑞幸咖啡相關(guān)商品(不包括免費(fèi)產(chǎn)品)的實(shí)際售價(jià)為標(biāo)價(jià)的46%,而非管理層所稱的55%。

        來源:渾水發(fā)布的匿名做空報(bào)告

        報(bào)告還通過跟蹤第三方媒體發(fā)現(xiàn),瑞幸咖啡夸大了其2019年第三季度廣告支出超過150%的情況,特別是在分眾傳媒上的廣告投入。瑞幸咖啡可能用其夸大的廣告費(fèi)用,來虛增營收和門店利潤。

        此外,報(bào)告稱,瑞幸在2019年第三季度來自“其他產(chǎn)品”的收入貢獻(xiàn)6%虛增了接近400%,但實(shí)際僅有2%。

        來源:渾水發(fā)布的匿名做空報(bào)告

        瑞幸咖啡回應(yīng):

        以下周一SEC公告為準(zhǔn)

        受上述做空報(bào)告影響,瑞幸咖啡周五盤中一度深跌超過26%,此后跌幅逐漸收窄。截至收盤,瑞幸咖啡全天下跌10.74%,股價(jià)報(bào)收32.49美元。

        瑞幸咖啡本周五股價(jià)走勢圖

        來源:Wind

        針對上述做空報(bào)告,中國證券報(bào)記者第一時(shí)間聯(lián)系采訪了瑞幸咖啡。瑞幸咖啡回應(yīng)稱,以下周一SEC(美國證券交易委員會)公告為準(zhǔn)。

        雖然瑞幸咖啡官方目前未給出明確回應(yīng),但對于渾水公布的上述報(bào)告,已有其它機(jī)構(gòu)表示存疑。中國證券報(bào)記者注意到,在渾水宣布做空瑞幸咖啡后不久,另一家做空機(jī)構(gòu)“香櫞研究”發(fā)布推文稱,“該報(bào)告并不準(zhǔn)確”。

        香櫞研究推文

        來源:Twitter

        香櫞研究表示,自己收到同樣一份匿名報(bào)告,但認(rèn)為“該報(bào)告并不準(zhǔn)確”。香櫞認(rèn)為瑞幸咖啡在中國“生意火熱”,通過其App下載、其他數(shù)據(jù)以及“和競爭對手的交談”可以確認(rèn)財(cái)務(wù)狀況。

        公開資料顯示,瑞幸咖啡創(chuàng)始人為神州優(yōu)車原COO錢治亞。公司于2017年10月31日成立,2018年1月1日試運(yùn)營,5月8日正式運(yùn)營,2019年5月17日在納斯達(dá)克掛牌上市。

        渾水并非“百發(fā)百中”

        在海外資本市場,做空行為較為常見,蘋果、微軟都曾被發(fā)布過做空報(bào)告。專業(yè)做空機(jī)構(gòu)存在著脈絡(luò)清晰的利益鏈,其中包括:律師事務(wù)所、會計(jì)事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)和對沖基金等。這些機(jī)構(gòu)通過沽空工具,在被做空公司股價(jià)大跌中獲利。

        目前國際市場中較為活躍知名的做空機(jī)構(gòu)包括:渾水(Muddy Waters)、香櫞(Citron)、格勞克斯(Glaucus)、哥譚市(Gotham City)、匿名分析(Anonymous Analytics)、艾默生(Emerson Analytics)等。

        除了此次被做空的瑞幸咖啡外,近年來中概股與做空機(jī)構(gòu)交鋒頻頻,陌陌、好未來、萬國數(shù)據(jù)、拼多多、獵豹移動等中概股都遭到過做空。

        值得注意的是,在做空與做多的攻守之間,做空機(jī)構(gòu)并非“百發(fā)百中”。

        2012年7月17日,新東方遭遇SEC調(diào)查。次日,渾水出手發(fā)布長達(dá)97頁、建議“強(qiáng)烈賣出”的評級報(bào)告,指出新東方毛利潤率超過60%有造假嫌疑。受此影響,新東方股價(jià)兩日累計(jì)下跌57.32%,市值僅剩14.7億美元。

        對此,新東方董事長俞敏洪現(xiàn)身辟謠,除了一一回應(yīng)了渾水的質(zhì)疑,俞敏洪還發(fā)起成立了包括網(wǎng)易前首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官李廷斌、百度董事長李彥宏、北大國際MBA美方院長楊壯在內(nèi)的獨(dú)立特殊委員會,組織調(diào)查渾水報(bào)告中所提出的種種質(zhì)疑。

        2012年7月20、21日,新東方股價(jià)兩個(gè)交易日反彈近36%,并在此后多年實(shí)現(xiàn)了股價(jià)、市值的成倍增長。截至目前,新東方市值達(dá)到192億美元。

        此外,獵豹移動、展訊通信等中概股也多次在做空機(jī)構(gòu)“狙擊”中全身而退。

        對投資者而言,該如何應(yīng)對機(jī)構(gòu)做空帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)?

        天風(fēng)證券認(rèn)為,一方面投資者需要分析基本面,識別公司的財(cái)務(wù)陷阱,著重對利潤和現(xiàn)金流比率、非公開關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)負(fù)債表歷史趨勢和經(jīng)營活動現(xiàn)金流的關(guān)注。同時(shí),對于公司經(jīng)營管理中出現(xiàn)的疑點(diǎn),如更換會計(jì)師、高管頻繁離職等需要警惕。此外,投資者還應(yīng)參考多個(gè)機(jī)構(gòu)做空的新聞和數(shù)據(jù),例如做空機(jī)構(gòu)報(bào)告、做空企業(yè)名單、關(guān)注標(biāo)的的期權(quán)交易變化等,減少疏漏才能增加贏面。

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