瑞幸簡短回應(yīng)渾水做空：毫無依據(jù)且惡意解讀
（文/張珩）
日前，渾水公開的一份長達(dá)89頁的做空報(bào)告讓瑞幸（NASDAQ：LK）股價(jià)一度暴跌超過25%。為此，瑞幸在美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日發(fā)布了簡短的反擊聲明，稱該報(bào)告毫無依據(jù)并且惡意解讀。在發(fā)表聲明之后，瑞幸股價(jià)當(dāng)天繼續(xù)下跌3.51%。
2月3日，瑞幸進(jìn)行了簡短的回?fù)簟Ｈ鹦覉?jiān)決否認(rèn)報(bào)告中所有的指控，并稱將采取合適的手段保護(hù)股東們的利益。
瑞幸稱，做空報(bào)告提供的數(shù)據(jù)都是有缺陷和不準(zhǔn)確的，瑞幸所有的數(shù)據(jù)都經(jīng)得起交叉驗(yàn)證，披露的消息都是準(zhǔn)確無誤的。瑞幸的商業(yè)模式也是領(lǐng)先的，有信心在未來繼續(xù)從中國咖啡市場強(qiáng)勁的增長中獲益。
觀察者網(wǎng)此前報(bào)道，1月31日，以做空中概股聞名的渾水聲稱，收到了一份長達(dá)89頁的匿名做空報(bào)告，報(bào)告稱，調(diào)查記錄了981個(gè)經(jīng)營日的客流量，覆蓋了620家店鋪100%的營業(yè)時(shí)間，總計(jì)時(shí)長為11260個(gè)小時(shí)，同時(shí)還收集了收集了25843張小票。
在分析了數(shù)據(jù)之后發(fā)現(xiàn)，瑞幸去年第三和第四季度每店每日商品數(shù)量分別夸大了至少69%和88%。其中第四季度受監(jiān)控門店的日銷量僅為263件商品，但是瑞幸給出的銷售預(yù)計(jì)為483-506件。 報(bào)告還指出，25843張小票顯示，瑞幸將每件商品的凈售價(jià)至少提高了1.23元或12.3%，人為地維持了這種商業(yè)模式。在實(shí)際情況中，商店層面的損失高達(dá)24.7%-28%。
另外，根據(jù)第三方媒體跟蹤顯示，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。通過計(jì)算，報(bào)告撰寫者認(rèn)為，瑞幸在2019年第三季度將門店?duì)I業(yè)利潤夸大了3.97億元；同時(shí)瑞幸財(cái)報(bào)中廣告支出與央視跟蹤的分眾傳媒實(shí)際支出的差額為3.36億元。瑞幸有可能將其放大的廣告費(fèi)用挪至虛假的收入和店面利潤。
最后，瑞幸2019年第三季度從“其他產(chǎn)品”獲得的收入達(dá)到了總收入的22%。實(shí)際上，該項(xiàng)目被瑞幸擴(kuò)大了近400%。
以下為瑞幸回應(yīng)原文翻譯：
瑞幸堅(jiān)決否認(rèn)報(bào)告中所有的指控。報(bào)告的論證方法有缺陷，證據(jù)毫無根據(jù)，而且都是基于毫無根據(jù)的推測和對于事件的惡意解讀。報(bào)告還攻擊了瑞幸管理團(tuán)隊(duì)、投資人和商業(yè)合作伙伴，但是報(bào)告的指控是錯(cuò)誤的、具誤導(dǎo)性和完全不相關(guān)的。其次，瑞幸認(rèn)為報(bào)告根本沒有理解瑞幸的商業(yè)模式和經(jīng)營環(huán)境。
瑞幸將會采取合適的手段對抗這些惡意指控，保護(hù)股東們的利益。
公司特別對報(bào)告中幾點(diǎn)具誤導(dǎo)性和失實(shí)指控做出回應(yīng)：
報(bào)告稱，瑞幸2019年第三季度和第四季度日均銷售量虛增，但是報(bào)告中提供的所謂證據(jù)和公司的數(shù)據(jù)相差極大。瑞幸消費(fèi)者每一條消費(fèi)都是通過線上下單并且被自動錄入系統(tǒng)，訂單付款程序通過第三方支付服務(wù)提供商完成。因此，公司所有的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，包括每家店每日訂單數(shù)，每單商品銷售數(shù)和有效售價(jià)都是實(shí)時(shí)追蹤并且可以被證實(shí)的。瑞幸擁有強(qiáng)而有力的內(nèi)控，確保自身和第三方系統(tǒng)中數(shù)據(jù)的一致性和準(zhǔn)確性。
報(bào)告稱，瑞幸每單銷售的商品數(shù)目在2019年第二季度到2019年第四季度之間發(fā)生了下滑，同時(shí)2019年第三季度有銷售價(jià)虛增。但是報(bào)告中的數(shù)據(jù)來源和真實(shí)性都是毫無依據(jù)的，測算方法也是沒有根據(jù)的。在報(bào)告所說的區(qū)間中，瑞幸實(shí)際的每單銷售量遠(yuǎn)高于報(bào)告所說的數(shù)字。同時(shí)瑞幸堅(jiān)持公司公開的有效銷售是真實(shí)準(zhǔn)確，并且可以被驗(yàn)證的。
報(bào)告還稱，瑞幸夸大了廣告費(fèi)用，并且可能將其用于增加去年第三季度的收入。這項(xiàng)指控是基于錯(cuò)誤的預(yù)測和對公司廣告支出不準(zhǔn)確和誤導(dǎo)性的分析。瑞幸對于銷售和市場營銷費(fèi)用進(jìn)行了仔細(xì)的審查并且交叉核對，確保公司披露的廣告費(fèi)用是真實(shí)和準(zhǔn)確的。
報(bào)告還稱，第三季度從其他商品獲得的凈利潤虛增。但是報(bào)告在計(jì)算時(shí)引用了增值稅（VAT），這明顯存在對于公司非現(xiàn)制產(chǎn)品適用增值稅稅率的誤解，并且基于此提出了錯(cuò)誤和毫無根據(jù)的假設(shè)。瑞幸的所有訂單都是實(shí)時(shí)追蹤。公司還有嚴(yán)格的內(nèi)控系統(tǒng)，瑞幸嚴(yán)格遵守這些系統(tǒng)并確保財(cái)報(bào)的真實(shí)和完整性。
作為一家數(shù)據(jù)驅(qū)動的公司，瑞幸致力于提供完整和準(zhǔn)確的信息披露，并且駁斥任何試圖削弱瑞幸業(yè)務(wù)、管理和運(yùn)營結(jié)果的虛假指控。
瑞幸堅(jiān)定的支持其商業(yè)模式，有信心在未來繼續(xù)從中國咖啡市場強(qiáng)勁的增長中獲益。公司領(lǐng)先的商業(yè)模式使瑞幸成為推動中國咖啡消費(fèi)領(lǐng)先并且增長最快的公司。受益于瑞幸顛覆性的新零售模式、多樣性的產(chǎn)品和強(qiáng)勁的財(cái)政表現(xiàn)，瑞幸將會在商業(yè)上繼續(xù)增長，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)并且為股東提供可持續(xù)的發(fā)展。
瑞幸回應(yīng)做空報(bào)告原文：
