凈利潤(rùn)增速高，是不是好公司，這個(gè)問(wèn)題很難回答。如果這家公司并沒(méi)有上市，那么凈利潤(rùn)增速高肯定是好公司。就好比你自己開了一家店，去年賺5萬(wàn)，今年翻倍賺10萬(wàn)，肯定是好事啊，難不成你希望賺得更少？是吧，這是非常容易理解的事情。但是如果這家公司是上市公司，那就不能這么簡(jiǎn)單的理解了。
如果一家公司上市了，那需要考慮估值問(wèn)題。
所謂估值，就是市值與凈利潤(rùn)的比值，也可以是股價(jià)與每股收益的比值。估值反應(yīng)了公司當(dāng)前市值與真實(shí)價(jià)值之間的關(guān)系，市盈率越高估值水平越高，市盈率越低，估值水平越低。那么我舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，A公司和B公司市值都是100億，A公司一年凈利潤(rùn)10億，B公司一年凈利潤(rùn)1千萬(wàn)，哪家公司更好？答案自然是第一家，同樣的市值，用同樣的價(jià)格買入兩家公司，第一家公司的盈利能力是第二家的10倍。
那么第二天，A公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了20%到達(dá)1.2億元，B公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了50%到1500萬(wàn)，第二家公司的業(yè)績(jī)比第一家公司的增長(zhǎng)率要高很多吧？我們可以得出結(jié)論第二家公司一定比第一家公司好嗎？把剛才的邏輯套進(jìn)來(lái)，答案也是否定的，因?yàn)槿绻麅杉夜臼兄颠€是相等的話，用同樣的價(jià)格買入兩家公司，第一家公司的盈利能力同樣還是第二家的8倍。
因此，并不能簡(jiǎn)單的用凈利潤(rùn)的增速來(lái)評(píng)估公司的好壞，需要結(jié)合實(shí)際估值水平和行業(yè)前景來(lái)判斷。
假如A公司和B公司的凈利潤(rùn)都是1億，市值都是100億，那么當(dāng)B公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%而A公司凈利潤(rùn)僅增20%，我們是可以認(rèn)為B公司確實(shí)是要比A公司優(yōu)秀的。
但是這里有一個(gè)持續(xù)性的問(wèn)題，雖然A公司凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了20%，但是它連續(xù)五年每年都能增長(zhǎng)20%，而B公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%的下一年下滑了20%，市場(chǎng)反而會(huì)認(rèn)為A公司比B公司要好，會(huì)從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)對(duì)兩家公司進(jìn)行合理看待，從而導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速更低的A公司股價(jià)比B公司更好。
這是一個(gè)較為復(fù)雜的過(guò)程，因?yàn)橥顿Y股票其實(shí)投資的是未來(lái)，專業(yè)機(jī)構(gòu)可以通過(guò)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)能力、管理能力的差異評(píng)估出公司的差距，并不能簡(jiǎn)單的用短期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率來(lái)評(píng)估公司的好壞。
剛剛我所說(shuō)的是同一行業(yè)、相同市值及相同凈利潤(rùn)的情況，如果放在不同的行業(yè)，那么區(qū)別可能就更大了。比如說(shuō)銀行業(yè)的估值水平會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于科技行業(yè)，這是因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為銀行的業(yè)績(jī)雖然很穩(wěn)定，但增長(zhǎng)率很低，而科技行業(yè)的當(dāng)前業(yè)績(jī)雖然不好，但未來(lái)想象空間很大，所以會(huì)給科技類行業(yè)的股票更高的估值。
通過(guò)分析，大家應(yīng)該知道了，公司估值本身是很復(fù)雜的事情，但我們可以化繁為簡(jiǎn)，找到思路，總體來(lái)說(shuō)，需要先看行業(yè)，然后看當(dāng)前估值水平，再看公司的增長(zhǎng)率，以及增長(zhǎng)率的持續(xù)性，才能確定一家上市公司的合理估值，如果能夠理解這個(gè)邏輯，就不會(huì)被業(yè)績(jī)的表面數(shù)據(jù)所困擾。
