對(duì)中國(guó)制造來(lái)說(shuō),雖然我們是全球第一大制造強(qiáng)國(guó)，但“缺芯少魂”之痛從未遠(yuǎn)離。2017年，我國(guó)芯片進(jìn)口額為2601億美元，相當(dāng)于原油進(jìn)口金額的1.6倍。受此影響，半導(dǎo)體/集成電路行業(yè)就成立A股的當(dāng)家花旦，相關(guān)企業(yè)一旦上市就備受資本關(guān)注。

2月6日，集成電路行業(yè)企業(yè)華峰測(cè)控（688200.SH）發(fā)布了在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，2月7日（周五）進(jìn)行申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為107.41元，發(fā)行市盈率為72.58倍。

集成電路板塊超跌反彈 硬實(shí)力受關(guān)注

從上市時(shí)機(jī)的來(lái)看，華峰測(cè)控的選擇可謂恰到好處，目前A股半導(dǎo)體/集成電路板塊正在超跌反彈之中。

受新冠疫情影響，在鼠年首個(gè)交易日，A股超過(guò)3000只股票股價(jià)大幅下滑。以科創(chuàng)板瀾起科技、中微公司為例，盡管他們都是行業(yè)內(nèi)的千億巨頭。但在2月3日，瀾起科技股價(jià)下滑20.00%，中微公司股價(jià)下滑18.04%。

不過(guò)“冬天來(lái)了，春天還會(huì)遠(yuǎn)么”，目前科創(chuàng)板半導(dǎo)體/集成電路板塊已大幅反彈，尤其是瀾起科技，股價(jià)更是創(chuàng)下了108.54元的歷史新高，較2月3日的收盤(pán)價(jià)上漲40.41%，市值也達(dá)到了1226億元，重新回到科創(chuàng)板第一。

仔細(xì)觀察瀾起科技、中微公司這兩家公司，不難發(fā)現(xiàn)他們都有一個(gè)共同點(diǎn)——即較強(qiáng)的硬實(shí)力。瀾起科技是我國(guó)最大的內(nèi)存接口芯片公司，也是我國(guó)三家X86芯片制造商之一；中微公司5納米刻蝕機(jī)技術(shù)全球領(lǐng)先。那么，同為半導(dǎo)體/集成電路行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，同為科創(chuàng)板上市公司，即將正式上市的華峰測(cè)控技術(shù)底蘊(yùn)究竟如何呢？

細(xì)分領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先

華峰測(cè)控主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要用于模擬及混合信號(hào)類(lèi)集成電路的測(cè)試。在該領(lǐng)域，華峰測(cè)控已經(jīng)做到了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

根據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，2018 年中國(guó)（大陸地區(qū)）模擬類(lèi)集成電路測(cè)試系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為 4.31 億元，而華峰測(cè)控2018 年度境內(nèi)模擬測(cè)試相關(guān)的收入為 1.73 億元，即公司占中國(guó)模擬測(cè)試機(jī)市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率為 40.14%。

這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)與華峰測(cè)控的技術(shù)實(shí)力不無(wú)關(guān)系。根據(jù)華峰測(cè)控招股書(shū)，目前公司已是國(guó)內(nèi)最大的半導(dǎo)體測(cè)試系統(tǒng)本土供應(yīng)商，也是為數(shù)不多進(jìn)入國(guó)際封測(cè)市場(chǎng)供應(yīng)商體系的中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備廠商。2018 年，華峰測(cè)控推出了可將所有測(cè)試模塊裝在測(cè)試頭中的 STS 8300 平臺(tái)，具備 64 工位以上的并行測(cè)試能力，能夠測(cè)試更高引腳數(shù)和更多工位的模擬及混合信號(hào)類(lèi)集成電路。

得益于華峰測(cè)控在技術(shù)上的創(chuàng)新，2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-6 月，華峰測(cè)控的綜合毛利率分別為 79.99%、80.71%、82.15%和 81.58%，毛利率較高且最近三年呈上升趨勢(shì)。

打造產(chǎn)品與銷(xiāo)售雙引擎 實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

雖然在市場(chǎng)地位、技術(shù)實(shí)力等方面擁有優(yōu)勢(shì)，但華峰測(cè)控也有隱憂(yōu)，即模擬及混合信號(hào)類(lèi)集成電路的測(cè)試市場(chǎng)規(guī)模較小。

如前文所訴，2018 年中國(guó)（大陸地區(qū)）模擬類(lèi)集成電路測(cè)試系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為 4.31 億元，而華峰測(cè)控的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了40.14%。所以從增長(zhǎng)的角度考慮，華峰測(cè)控也在穩(wěn)固自身業(yè)務(wù)的同時(shí)，繼續(xù)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)SoC 類(lèi)集成電路測(cè)試系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模為8.45億元。借助此次上市的機(jī)會(huì)，華峰測(cè)控將發(fā)力SoC 類(lèi)集成電路自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)和大功率器件自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)兩大領(lǐng)域。

本次上市，華峰測(cè)控?cái)M募集資金10億元，其中6.56億元將用于集成電路先進(jìn)測(cè)試設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目。生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn) 800 套模擬及混合信號(hào)類(lèi)集成電路自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)和200 套SoC 類(lèi)集成電路自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。

華峰測(cè)控進(jìn)入SoC 類(lèi)集成電路自動(dòng)化測(cè)試領(lǐng)域并非心血來(lái)潮。華峰測(cè)控表示，公司部分現(xiàn)有客戶(hù)具有較大的 SoC 類(lèi)集成電路的測(cè)試需求，公司通過(guò)在模擬集成電路測(cè)試領(lǐng)域的良好合作歷史，能逐漸獲取現(xiàn)有客戶(hù)在 SoC 類(lèi)集成電路測(cè)試領(lǐng)域的訂單；另一方面，伴隨汽車(chē)電動(dòng)化、5G 和人工智能等的迅速發(fā)展和未來(lái)中國(guó)在 SoC 芯片設(shè)計(jì)和封測(cè)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)，國(guó)內(nèi) SoC 類(lèi) 集成電路測(cè)試需求將持續(xù)攀升。

除了產(chǎn)品品類(lèi)的擴(kuò)展，華峰測(cè)控還將進(jìn)行地域擴(kuò)展。華峰測(cè)控計(jì)劃將新建天津營(yíng)銷(xiāo)總部，擴(kuò)建北京、上海、蘇州、西 安、成都等 5 地營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)辦事處，并在杭州、廈門(mén)、深圳、合肥、南京、重慶、新竹、美國(guó)硅谷、日本、意大利、歐洲、韓國(guó)等地新建營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，以提升公司客戶(hù)服務(wù)質(zhì)量與營(yíng)銷(xiāo)覆蓋范圍。

華峰測(cè)控表示，未來(lái)產(chǎn)品與市場(chǎng)擴(kuò)展將成為華峰測(cè)控增長(zhǎng)的雙引擎，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。