原標題：沃爾沃與吉利強勢整合背后：中長期圖謀才是重點！ 來源：雪球綜合

在聯(lián)手發(fā)展的第十個年頭，沃爾沃與吉利這對汽車業(yè)“情深伉儷”，希望以一種更加親密的方式應(yīng)對未來的發(fā)展。

在2月10日，沃爾沃汽車集團和吉利控股正式對外公布“整合”計劃之后，吉利和沃爾沃在今日均向《一品汽車》證實了上述規(guī)劃，并最大限度的闡述了雙方此次的整合思路以及后續(xù)規(guī)劃。

“我們和沃爾沃已經(jīng)（就整合事宜）成立了聯(lián)合工作小組，為了從上市公司的角度保持信息的透明性，工作小組會向雙方的董事會以及投資者遞交整合方案尋求意見，我們希望能在2020年內(nèi)把整合重組完成?！?月11日，吉利汽車集團副總裁楊學(xué)良對《一品汽車》表示。

從此次雙方的表態(tài)來看，目前沃爾沃和吉利的整合還處于籌劃階段，接下來新公司的命名、管理架構(gòu)調(diào)整、吉沃雙方相關(guān)業(yè)務(wù)在港股乃至海外上市公司的重組、資本化運作等等，都還需要一定的時間去操作和磨合。

此時業(yè)界更為關(guān)心的是，沃爾沃與吉利為什么會在這個時間節(jié)點選擇重組？后續(xù)重組的關(guān)鍵點在哪？重組之后會對雙方中長期帶來哪些影響？

01

資產(chǎn)資本化

從已經(jīng)披露的信息來看，整合后的新集團將保持旗下沃爾沃汽車、吉利汽車、領(lǐng)克汽車、極星等品牌的獨特定位以及獨立運作。當然，這些僅是吉利和沃爾沃整合的框架思路，后續(xù)整合方式、新公司命名、管理架構(gòu)及管理模式等關(guān)鍵點等，無疑是大家最為關(guān)注的焦點。

“整合后，新的企業(yè)集團旗下每個品牌都會保持自己獨立的管理團隊，從目前來看，對所有品牌的管理和運營并不會造成影響。吉利與沃爾沃整合之后，新的汽車集團會有一個新名字，不會像媒體猜測的‘大吉沃’，會是一個具有國際范兒、郎朗上口的名字。”楊學(xué)良表示。

據(jù)《一品汽車》了解，在吉利并購沃爾沃之后，吉利和沃爾沃在管理團隊、品牌運作等各個層面一直保持獨立運營，尤其是雙方大部分資產(chǎn)和合作業(yè)務(wù)都在非上市公司體系內(nèi)，資產(chǎn)資本化工作尚未完成。

按照吉利此間的表態(tài)，吉利與沃爾沃相關(guān)資產(chǎn)的資本化的確是雙方整合的一個關(guān)鍵點。據(jù)了解，未來吉利與沃爾沃將逐步實現(xiàn)財務(wù)報表的合并，整合后吉利品牌和沃爾沃品牌100%、領(lǐng)克品牌80%的資產(chǎn)將進入吉利控股港股上市公司吉利汽車（HK.00175）中，以實現(xiàn)更多資產(chǎn)的資本化運作。而這一模式，未來也會沿用在雙方在海外的上市公司中。

在證券分析人士看來，按照這一模式，吉利港股上市公司除收購吉利控股持有的沃爾沃股權(quán)外，還對吉利與沃爾沃的合資品牌領(lǐng)克進行了收購。此次重組后，吉利汽車（HK.00175）將基本全面擁有吉利、沃爾沃品牌、領(lǐng)克品牌、極星等品牌，成為吉利沃爾沃相關(guān)汽車資產(chǎn)唯一的平臺。

沃爾沃吉利雙方也于昨日表示，重組后的新業(yè)務(wù)集團將通過香港吉利汽車上市主體來實現(xiàn)與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。沃爾沃汽車和吉利汽車就重組條款達成一致后，將匯報給雙方董事會和股東會批準。獲得監(jiān)管機構(gòu)批準后，交易將視當時市場情況并依據(jù)香港證券交易所規(guī)定進行。

“整合后，吉利汽車（HK.00175）的資產(chǎn)、利潤等將快速擴大，考驗獲得投資者更高的認可度。同時，這樣也能解決長期以來存在在控股集團與上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易，放在一個平臺上可以更大的發(fā)揮整合效應(yīng)。”一位證券分析人士對《一品汽車》表示。

02

打造“新航母”

“從全球復(fù)興到全球發(fā)展，從全球發(fā)展到通過重組成為全球巨頭。沃爾沃從一個即將消失的品牌，從收購之初充滿了質(zhì)疑，到如今以如此蓬勃之勢頭發(fā)展，具有獨特的樣本意義，展現(xiàn)了充分的發(fā)展影響力。”沃爾沃相關(guān)人士對《一品汽車》表示。

據(jù)吉利控股集團公布的業(yè)績數(shù)據(jù)，2019年，吉利控股全球總銷量已經(jīng)高達217.8萬輛，其中，沃爾沃全球銷量為70.5萬輛。涵蓋吉利、領(lǐng)克、沃爾沃、寶騰、路特斯、遠程商用車、倫敦電動車等多個品牌和業(yè)務(wù)板塊的吉利控股，已經(jīng)是一個航母級車企。

“沃爾沃吉利重組將打造一個更加強大的國際化集團，形成規(guī)模優(yōu)勢，同時通過香港和斯德哥摩對接國際資本市場，將為沃爾沃引領(lǐng)變革起到巨大的幫助?！鼻笆鑫譅栁秩耸勘硎?。

都說世上本沒有路，走的人多了就成了路。每一位創(chuàng)業(yè)者都是探路人，不邁出第一步，你不可能解鎖正確答案。十年前，李書福以18億天價從福特汽車手中收購沃爾沃汽車，引起全球汽車業(yè)界一片嘩然。雖然海內(nèi)外將這樁交易戲謔為“蛇吞象”，但因收購沃爾沃，也讓吉利汽車真正揚眉吐氣了一回。

外界的質(zhì)疑不會停止。對于這對新婚“夫妻”來說，在汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展道路上留下濃墨重彩的一筆，才是對外界質(zhì)疑聲以及悲觀的論調(diào)的最有效的回擊方式。而吉利和沃爾沃確實做到了。

過去十年間，沃爾沃和吉利書寫了很多動人故事。比如，2017年8月4日，吉利控股與沃爾沃于吉利杭州灣研發(fā)中心正式簽署合資協(xié)議，組建吉利-沃爾沃和領(lǐng)克汽車兩大合資公司；2019年10月7日，吉利與其控股的沃爾沃汽車公開探討合并旗下發(fā)動機業(yè)務(wù)的可能性等。

也正是這一系列的戰(zhàn)略成果，讓沃爾沃和吉利迎來在中國市場迎來了“飛躍期”。十年間，吉利依托沃爾沃在技術(shù)、研發(fā)、管理等領(lǐng)域的優(yōu)勢，已經(jīng)從長期埋頭于低端汽車制造的自主品牌，躋身至中國自主品牌的“頭號玩家”。而沃爾沃也借助吉利汽車的本土化資源優(yōu)勢，從一個即將消失的品牌，到發(fā)展至如今成長最快的豪華品牌“種子”選手。

逆勢上揚的數(shù)據(jù)也是最好的佐證。2019年，吉利汽車累計銷量1,361,560輛，市場占有率穩(wěn)健增長，位居中國品牌乘用車銷量第一，超額完成全年136萬輛銷量目標，成為國內(nèi)少數(shù)完成年度目標的汽車企業(yè)。

在并購十年間，沃爾沃不論是在全球市場還是在中國市場，都迎來了屬于自己的“爆發(fā)期”。2019年，沃爾沃在華銷量達161,436輛，同比增長18.2%。在中國市場的帶動下，2019年沃爾沃汽車全球銷量再創(chuàng)新高，共售出705,452輛，同期增長9.8%，首次突破70萬輛大關(guān)。

十年來，吉利與沃爾沃都取得了豐碩成果，并贏得了雙方尊重和信任。事實證明，吉利收購沃爾沃并不是簡單的資本運作。雙方在合作過程中，都找到一個更利于未來行走的“拐杖”，進而實現(xiàn)了1+1＞2的協(xié)同效益。

03

吉沃“綁腿跑”

眼下，全球汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，電動化、智能網(wǎng)聯(lián)和自動駕駛成為大勢所趨。不論是一直追求精益制造的豐田汽車，還是擁有全球規(guī)模最大的大眾汽車集團，任何外來經(jīng)驗都無法適應(yīng)錯綜復(fù)雜的中國車市。

2020年，恰逢吉利收購沃爾沃的第十個年頭。因此，吉利和沃爾沃這段長跑“婚姻”仍需更加鞏固，才能在大風大浪面前穩(wěn)如泰山。

楊學(xué)良坦言，“經(jīng)過十年的協(xié)同發(fā)展，吉利和沃爾沃已經(jīng)取得了階段性的成功，站在吉利并購沃爾沃的十年之際，以及變革浪潮加劇的檔口，雙方也需要用更大的企圖去考慮接下來的中長期發(fā)展，我認為，這就是吉利與沃爾沃整合的目的。”

在其看來，沃爾沃吉利整合后，雙方將實現(xiàn)協(xié)同效益的最大化。首先，單從銷量上來看，去年吉利年銷量為136萬輛，沃爾沃在全球市場的銷量為70萬輛，合并之后，將成為年銷量超過200萬輛規(guī)模的更強、更大的全球汽車集團。

其次，雙方的協(xié)同效應(yīng)將更加分化。過去十年，沃爾沃和吉利主要是聯(lián)合開發(fā)、采購，公用基礎(chǔ)架構(gòu)，公用零部件，在成產(chǎn)方面也保持協(xié)同發(fā)展。從集團公司的角度來講，吉利與沃爾沃合并之后，雙方的實力將會變得更強大。

吉利接下來的業(yè)務(wù)除了在中國市場的占有率攀升之外，其還要更好的走向全球化，既然要走向全球化，跟沃爾沃協(xié)同帶來很多好處，沃爾沃也需要鞏固加強歐美市場的競爭力的同時，還要加大開發(fā)包括中國在內(nèi)的亞太市場，這對兩個公司下的四個品牌全球化發(fā)展起到了推波助瀾的效果。

“對于沃爾沃而言，此番整合的最大目的同樣是進一步形成協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢，助力未來的發(fā)展。重組帶來的巨大資源，將有助于沃爾沃繼續(xù)去發(fā)揮這些獨特的品牌優(yōu)勢。”沃爾沃前述人士也表示。

當前全球汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，電動化、智能網(wǎng)聯(lián)和自動駕駛成為大勢所趨，這些領(lǐng)域的研發(fā)都需要大量投入，以及整合協(xié)同。沃爾沃汽車對于未來提出了雄心勃勃的計劃，全球銷量已經(jīng)連續(xù)6年創(chuàng)造紀錄，電氣化、智能化等領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲譅栁譀_擊豪華汽車領(lǐng)導(dǎo)陣營的核心陣地。

“此次重組無疑將促進吉利和沃爾沃汽車業(yè)務(wù)更深層的合并。之前吉利和沃爾沃發(fā)布公告稱將合并旗下的發(fā)動機業(yè)務(wù)，如今的合并或許是在此之下進行更深層次的合作，將汽車業(yè)務(wù)合并在一起，共享新平臺、公共采購來節(jié)省成本，甚至在全球市場采用聯(lián)合銷售的策略?！敝袊嚵魍▍f(xié)會常務(wù)理事賈新光對吉利和沃爾沃的合并前景表示看好。

從某種程度上來說，沃爾沃與吉利的此次重組，不僅是雙方在協(xié)同發(fā)展層面的一次大動作，更是中國車企國際化拓展的又一次全新突破。在“后并購時代”，沃爾沃吉利打造全球車企“新航母”的故事已經(jīng)動筆，可能未來的章節(jié)會更加動人。