原標(biāo)題：吉利沃爾沃籌劃業(yè)務(wù)重組 李書福全球化格局日益凸顯 來源：上海證券報

上證報中國證券網(wǎng)訊（周健）十年等一日。

2月10日晚間，吉利汽車發(fā)布公告稱，公司正在與沃爾沃汽車AB公司（下稱“沃爾沃汽車”）探討業(yè)務(wù)合并重組的可能性。此舉將保留吉利、沃爾沃等每個品牌的獨(dú)特性，擬將合并后的業(yè)務(wù)于香港及斯德哥爾摩上市。

十年前，李書福用一場“豪賭”改變了中國汽車行業(yè)的格局。十年后的這場重組，又會改變什么呢？

十年豪賭 一場雙贏

2020年，是吉利控股收購沃爾沃汽車的第十年。

十年前的3月28日，吉利控股與福特汽車簽署最終股權(quán)收購協(xié)議，獲得沃爾沃汽車100%的股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。外界將李書福的這次收購視為一場“豪賭”。

如今看來，李書福不僅賭贏了，而且實(shí)現(xiàn)了雙贏——吉利控股用資金和中國市場復(fù)興了沃爾沃汽車，沃爾沃汽車則以技術(shù)“反哺”了吉利汽車。吉利控股在收購沃爾沃汽車的同時，也將后者知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)收入囊中。雙方圍繞研發(fā)、采購、制造等領(lǐng)域開展全面合作，共同研發(fā)并共享了CMA模塊化平臺，并在瑞典聯(lián)合成立了技術(shù)研發(fā)中心。

十年間，吉利控股在研發(fā)上的投入累計(jì)近1000億元，在全球建有五大研發(fā)中心和造型設(shè)計(jì)中心，共有2萬名研發(fā)設(shè)計(jì)人員，旗下有吉利、領(lǐng)克、幾何、路特斯、寶騰等在內(nèi)的多個汽車品牌。在新能源汽車領(lǐng)域，吉利控股也在混動技術(shù)、純電技術(shù)、替代燃料與燃料電池四大技術(shù)上擁有專利超過300項(xiàng)。

從2009年至2019年，吉利汽車的年度銷售量從33萬輛增加至136.2萬輛。尤其是2015年至今，吉利汽車的銷量增速表現(xiàn)高于中國汽車行業(yè)的整體水平，其中2018年吉利汽車的銷量同比增長超過兩成，累計(jì)銷量突破150萬輛。

2月6日，沃爾沃汽車在瑞典公布2019年財(cái)報，全年?duì)I業(yè)收入為2741億瑞典克朗，同比增長8.5%；經(jīng)營利潤為143億瑞典克朗，同比增長0.8%；全球銷量首次突破70萬輛，達(dá)到70.54萬輛，連續(xù)六年刷新銷售記錄。

盡管當(dāng)前全球車市難言景氣，但沃爾沃汽車在中國、美國和歐洲市場獲得正增長，其中中國市場憑借15.46萬輛的銷量，同比增長18.7%。

兄弟同心 其利斷金

合并重組前，吉利汽車與沃爾沃汽車已成立合資品牌——領(lǐng)克汽車。

2017年7月20日，吉利汽車、沃爾沃汽車、吉利控股簽訂備忘錄，沃爾沃汽車入股領(lǐng)克汽車。吉利汽車和沃爾沃汽車分別持有領(lǐng)克汽車50%和30%的股份。

“通過雙方的協(xié)同，不僅能夠使用到已有的技術(shù)，同時共同聯(lián)合投入研發(fā)適應(yīng)未來的、有競爭力的技術(shù)。”在領(lǐng)克汽車的發(fā)布會上，吉利控股總裁安聰慧曾如此表示。一位汽車業(yè)內(nèi)人士告訴上證報，“現(xiàn)在來看，領(lǐng)克有點(diǎn)像雙方業(yè)務(wù)協(xié)同的試驗(yàn)田。”

領(lǐng)克汽車推出的多款車型采用了與沃爾沃XC40相同的CMA平臺，這讓吉利汽車與沃爾沃汽車在采購、制造、物流等業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接的協(xié)同。“領(lǐng)克01與XC40是共線生產(chǎn)的。”一位沃爾沃汽車的工作人員說，“我們和吉利聯(lián)系最多的就是采購，統(tǒng)一采購有議價能力。”領(lǐng)克汽車的市場表現(xiàn)有目共睹，2019年累計(jì)銷量為12.81萬輛，同比增長6.4%。

此次合并重組后，吉利汽車與沃爾沃汽車在研發(fā)、采購、制造、銷售等環(huán)節(jié)上將形成更緊密的聯(lián)系。華西證券認(rèn)為，合并將催生各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)，“吉利一體化”勢不可擋；中金公司也表示，雙方的重組計(jì)劃將進(jìn)一步增強(qiáng)吉利整體品牌力。

按照2019年數(shù)據(jù)，“兩兄弟”合并后的全球銷量突破200萬輛。其中，沃爾沃汽車在歐洲銷售超過30萬輛，美國市場也突破10萬輛。取得這樣的成績與沃爾沃汽車在當(dāng)?shù)毓S和經(jīng)銷體系密不可分。事實(shí)上，中國車企一直都在努力走出去，上汽集團(tuán)借助名爵MG的歐洲基因，依靠新能源汽車搶先登陸歐洲；長城汽車則收購了通用汽車在印度的工廠，以期在全球第四大的汽車市場上站穩(wěn)腳跟。相比之下，合并后的吉利汽車能借助沃爾沃汽車在歐洲和美國的基礎(chǔ)，加速出口和國際化。同樣的，吉利汽車也會助力沃爾沃汽車在中國市場切下更大的“蛋糕”。

“吉利汽車要在中國市場取得更高占有率，并加速全球化發(fā)展。沃爾沃汽車要進(jìn)一步鞏固歐美市場地位，進(jìn)一步加強(qiáng)亞洲及其他市場開發(fā)力度，持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。”吉利控股表示，百尺竿頭仍可再進(jìn)一步。

此外，保留各個品牌獨(dú)特性的承諾，意味著吉利汽車仍會采取品牌分層的戰(zhàn)略，通過領(lǐng)克汽車等新品牌逐漸向高端市場滲透。

高端市場的誘惑力顯而易見。以2018年數(shù)據(jù)為例，當(dāng)年銷售超過150萬輛的吉利汽車營收為1066億元，凈利潤125.5億元；銷量為64萬輛的沃爾沃汽車營收約合1827億元，營業(yè)利潤約合102.7億元。更少的銷量卻帶來更高的收入和更豐厚的單車?yán)麧櫍@就是高端汽車市場的魅力。沃爾沃汽車的融入，正是為吉利汽車補(bǔ)上了豪華車的短板。

下個十年，路向何方

如今，吉利汽車與沃爾沃汽車探討業(yè)務(wù)合并重組的可能性，或許是李書福正在籌劃吉利控股的下個十年之路。

車市遇冷疊加“新四化”變革，全球車企都在尋求“合縱連橫”式的合作，國內(nèi)車企也形成了央企的T3聯(lián)盟和地方國資的上廣聯(lián)盟。這些合作的背后，都有著降低研發(fā)投入，共同承擔(dān)風(fēng)險的訴求。在此背景，吉利汽車和沃爾沃汽車合并重組，并對接資本市場，無疑是最好的選擇。

事實(shí)上，沃爾沃汽車曾多次傳出尋求IPO的消息，市場給出的估值在160億美元左右。截至2月11日收盤，吉利汽車報14.48港元，總市值達(dá)1333億元。這意味，合并重組后新集團(tuán)的市值可能會接近，甚至超過上汽集團(tuán)的2500億元。瑞銀認(rèn)為，雖然目前未有雙方合并細(xì)節(jié)及時間表，但相信此舉會帶來業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)上協(xié)同效應(yīng)。

多年來，李書福始終充滿危機(jī)感。

他多次在公開場合表示，未來汽車行業(yè)的幸存者只有兩三家，而“單打獨(dú)斗不可能贏得這場戰(zhàn)爭”。在2020年的新年賀詞中，李書福提到，顛覆性的技術(shù)將給全球發(fā)展和人類生產(chǎn)生活帶來翻天覆地的變化，也將席卷汽車行業(yè)以及更大范圍的交通出行產(chǎn)業(yè)。對此，他表示，2020年將持續(xù)推進(jìn)吉利全球化發(fā)展戰(zhàn)略，“全面融入到全球汽車工業(yè)的大熔爐之中，真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同共贏格局。”

這個“全球汽車工業(yè)的大熔爐”中，不只有沃爾沃汽車。

2017年12月，吉利控股宣布收購沃爾沃集團(tuán)8.2%的股權(quán)，成為其第一大持股股東；2018年，吉利控股以約90億美元收購了戴姆勒公司9.69%的股份，成為其單一最大股東；2019年，吉利控股于戴姆勒集團(tuán)宣布，雙方將成立合資公司，在全球范圍內(nèi)聯(lián)合運(yùn)營和推動smart品牌轉(zhuǎn)型，今年1月8日，雙方各持股50%的合資公司成立。