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        老板電器業(yè)績增長30%,家電股看到了大反彈的希

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-08-18 01:22:33    作者:沙海萍    瀏覽次數(shù):41
        導(dǎo)讀

        作者:冷門股少年老板電器中報速讀以及家電趨勢速讀一下老板電器這位老朋友的中報,幾個關(guān)鍵點和家電的短期趨勢。首先看整個行業(yè)增速,過去廚電傳統(tǒng)品類都是負的增速還記得2019年上半年的行業(yè)增速都是負個位數(shù)的增長

        作者:冷門股少年

        老板電器中報速讀以及家電趨勢

        速讀一下老板電器這位老朋友的中報,幾個關(guān)鍵點和家電的短期趨勢。

        首先看整個行業(yè)增速,過去廚電傳統(tǒng)品類都是負的增速還記得2019年上半年的行業(yè)增速都是負個位數(shù)的增長。

        2021年行業(yè)增速:廚房電器主要品類吸油煙機、燃氣灶零售額較去年同期增長率分別為19.4%、12.2%,扭轉(zhuǎn)連續(xù)三年大比例下滑趨勢,實現(xiàn)兩位數(shù)增長

        電商渠道,線上消費習(xí)慣延續(xù),推動線上消費高增長,根據(jù)奧維線上零售市場監(jiān)測月度數(shù)據(jù)報告(以下簡稱“奧維線上報告”)顯示,廚電套餐零售額較去年同期增長率為24.3%

        可以看到家電行業(yè),廚電行業(yè)短期的景氣度并沒有市場預(yù)期的這么差,有一部分是去年積壓的裝修需求,所以我們大概率判斷,短期景氣度有持續(xù)性,但是中長期受地產(chǎn)的壓力還是維持一個平均5-10%左右的低增速。

        那么我們前面路演的時候提過的華帝股份,她在企業(yè)個體增長上已經(jīng)找不到增長極,只有行業(yè)增速改變的時候,他有一個預(yù)期變化的可能性,所以華帝股份短期也值得關(guān)注了。另外就是類似美的、海爾、格力這類大幅度調(diào)整的白馬,實際上也會隨著行業(yè)趨勢轉(zhuǎn)暖而有一定的樂觀因素出現(xiàn)。

        然后我們看到2021年中報,通過疫情的洗禮,企業(yè)搶占了更多的市場份額,這就是投資龍頭企業(yè)的好處。

        企業(yè)增速:公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入43.26億元,同比增長34.72%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.90億元,同比增長29.08%,均明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平。

        2021 Q2營收24.18億,同比增速24.28%,Q2利潤4.32億,同比增速17.49%,毛利率56.38%相比較2021年一季度的54.82%,還略有上升,說明原材料的擾動對于高端廚電來說影響不大。

        從下圖可以看到,2019年到2021年的變化,抽煙機和燃氣灶的集中度快速提升,搶占了一批受困企業(yè)的份額,烤箱洗碗機的二次增長曲線提升明顯,老板電器有突圍的趨勢。

        抽煙機增速26.69%,燃氣灶37.8%,蒸烤一體機96.37%,洗碗機1.71億,148.28%

        但是后續(xù)拉動營收的比例還需要持續(xù)觀察。

        2019年中報份額:

        2021年中報份額:

        精裝修份額依然是和方太雙寡頭。

        存貨

        存貨從12.70億增加到15,79億看兩個圖的變化,發(fā)出商品增加數(shù)量較多,說明未來的業(yè)績有保障,老板電器是特殊的代理商制度。

        預(yù)收賬款略微提升到10.32億,應(yīng)付賬款提高到了21.23億,去年同期14.54億,話語權(quán)進一步加強,應(yīng)收19.43億,去年同期15.72億,還是因為TOB端的影響。

        2021年半年報存貨

        2021年半年報存貨

         
        (文/沙海萍)
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