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        原材料成本上升,三棵樹上半年賺錢不易

        放大字體  縮小字體 發布日期:2021-08-21 23:53:13    作者:宮志強    瀏覽次數:32
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        發文人 | 孫梅欣編輯 | 上半年營收額大漲的涂料企業三棵樹,利潤表現則頗為“違和”。三棵樹公布半年報顯示,2021年上半年公司營收46.83億元,同比大漲80.51%;歸屬上市公司股東凈利潤1.13億元,同比微漲3.92%;歸屬

        發文人 | 孫梅欣

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        上半年營收額大漲的涂料企業三棵樹,利潤表現則頗為“違和”。

        三棵樹公布半年報顯示,2021年上半年公司營收46.83億元,同比大漲80.51%;歸屬上市公司股東凈利潤1.13億元,同比微漲3.92%;歸屬上市公司股東扣除非經常性損益凈利潤,則為1246.7萬元。

        三棵樹在年報中稱,營收大漲是由于本期主營業務銷量的增加,而扣非后凈利的下滑,則是由于公司期內原材料價格大幅上漲,成本上升,公司產品漲價滯后所致。

        也就是說,雖然公司銷量大增,但由于原材料成本上升,三棵樹面臨市場整體性的盈利壓力。

        三棵樹2003成立于福建莆田,主營業務是建筑涂料(墻面涂料)、木器涂料及保溫一體化板、防水材料、地坪材料、基輔材的研發、生產和銷售,2016年在上交所上市,是當時“我國民營涂料第一股”。

        我國也是目前全球最大的涂料市場。我國涂料工業協會統計,去年全國涂料行業,產量為2459.1萬噸,同比增長 2.6%;主營業務收入為3054.34億元,同比下降2.8%;利潤總額為245.97億元,同比增長5.5%。

        盡管涂料市場龐大,但增幅和利潤率并不高。三棵樹面臨同樣的問題,雖然上半年營收大漲,但利潤增幅與營收增幅還有一定距離。

        與此同時,利潤率被進一步壓縮。查閱數據顯示,上半年三棵樹的銷售毛利率被壓縮至25.65%,銷售凈利潤為2.83%。

        值得注意的是,近三年來,三棵樹的毛利率也有波動。數據顯示,2018-2021年三年的銷售毛利率分別為39.97%、38.83%和33.83%,上半年的毛利率下降近8個百分點,為近年來最大降幅。凈利率更是從2018年的6.2%,壓縮到上半年的2.83%。

        三棵樹在公告中提到,有乳液、樹脂、鈦白粉、各類有機溶劑、各類化工原料與包裝物占公司主營業務比例較高,如果未能將價格波動風險轉移到下游用戶,將會面臨業績下滑風險。

        事實上,上半年國內外大宗交易市場的價格漲幅引起市場廣泛關注。有報道指出,上半年鈦白粉的龍頭企業龍佰集團,參與了至少6輪漲價;乳液龍頭巴德富也有3輪漲價,其余樹脂、顏料、MDI等領域均有不同頻次的價格。

        面對價格的上漲,三棵樹終于在今年5月宣布,鑒于主要原料出現30%-50%的漲幅,因此從5月25日開始,公司開始上調工程產品的價格,不同產品的價格上調幅度在10%-30%不等。這對于三棵樹今后的業績拉動和利潤回升,將會有一定積極作用。

        而公司面臨的另一個問題,則是應收賬款的回收壓力增大。翻閱三棵樹近年的財報顯示,公司應收賬款規模在持續攀升。2019年和2021年中期,應收賬款微12.19億元和18.48億元,到2021年末則擴大至27.74億元,今年中報的應收賬款已經達到32.82億元。

        數據顯示,2019中期-2021中期的應收賬款周轉天數,分別為105天、149天和140天。越長的應收賬款天數,說明債務人施欠時間長,增加了發生壞賬的風險。

        作為房地產上游行業,三棵樹坦言,單一客戶采購規模大,但信用賬期較長,如果房企受到房地產行業波動困難,公司應收賬款將面臨無法收回風險。

        而就在今年6月29日晚間,三棵樹發布公告,稱2021年第一季度,因個別大型房地產資金周轉困難,到2021年3月31日,公司應收票據逾期金額共計5363.72萬元,到5月31日累積償還約393萬元,剩余逾期還在追索。

        盡管之后三棵樹副總裁表示票據已經兌付,但也可以看出在供應端上游企業,所面臨的資金壓力問題。

        事實上,今年三棵樹一直在嘗試拓寬募資,加強運營。今年4月,三棵樹發布非公開發行A股股票預案,計劃募資總金額不超過37億元,用于多個生產項目的建設以及補充流動資金。另一方面,公布了20億元的員工持股計劃,用于對員工激勵。

        不過面對今年上下游市場的變化,三棵樹要如何加強企業的運營管理和財務管理,如何在成本提升和漲價之間留住客戶做好平衡,仍是對企業管理層的大考驗。

         
        (文/宮志強)
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