1、供應(yīng)
A:開采
黃金供應(yīng)的源頭是金礦開采。早些年的時(shí)候,南非是黃金開采大國(guó),最輝煌的成績(jī)是一年開采出了1000多噸黃金,創(chuàng)出人類歷史之最。但是,自然資源開采的特征是:前期開采成本低、開采難度小,但越往后,開采難度和成本都會(huì)急劇升高。黃金的開采也是這樣,在表層的金礦開采完畢之后,采礦商被迫選擇開采難度更大的深層礦。南非的金礦產(chǎn)量也隨之下滑,其它國(guó)家的金礦產(chǎn)量排名不斷提高。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù),中國(guó)成為全球金礦產(chǎn)量最大的國(guó)家,如下圖:
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中國(guó)在2019年的金礦產(chǎn)量為383.2噸,雖然不及南非產(chǎn)量的歷史高峰1000噸,但也排到了世界的首位。其次是俄羅斯黃金產(chǎn)量329.5噸,再之后是澳大利亞的325.1噸。南非目前排在第八位,年產(chǎn)量118.2噸。在分析國(guó)際黃金的未來(lái)趨勢(shì)時(shí),我們很少去關(guān)心黃金的年產(chǎn)量,就是因?yàn)樽畲蟮狞S金生產(chǎn)國(guó)也僅僅只能生產(chǎn)不到四百噸的黃金。幾百噸的黃金對(duì)于國(guó)際黃金交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō),如九牛一毛,其增長(zhǎng)或者下降,都不會(huì)對(duì)金價(jià)造成明顯的影響。
B:央行儲(chǔ)備
中央銀行具有發(fā)行紙幣的權(quán)利,為了保證發(fā)行的紙幣具有合理價(jià)值,央行必須買入足夠的黃金來(lái)進(jìn)行平衡。在金本位退出歷史舞臺(tái)之后,黃金作為中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)變得不是那么必要。尤其是在布雷頓森林體系建立之后,美元的地位大大提升,甚至已經(jīng)超越黃金。對(duì)于除美國(guó)之外的中央銀行來(lái)說(shuō),往往儲(chǔ)備的美元總額要高于黃金。但是,美元畢竟也是紙幣,也存在過(guò)度投放而導(dǎo)致的貶值,所以黃金地位雖然下降,也必須保留一定的儲(chǔ)備總額。
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從上圖中可以看出,黃金儲(chǔ)備最多的是美國(guó),高達(dá)8133.46噸;其次是德國(guó),黃金儲(chǔ)備總量為3362.45噸。中國(guó)的黃金儲(chǔ)備為1948.31,處于中等水平。雖然在上圖中看起來(lái)中國(guó)排在第三位,實(shí)際并不是這樣,因?yàn)楹芏嗥渌麌?guó)家我們沒有加入到圖中。金融業(yè)非常發(fā)達(dá)的英國(guó),黃金儲(chǔ)備310.287噸,遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家。
2、需求
A:首飾
佩戴黃金制品是由來(lái)已久的習(xí)慣,尤其是對(duì)于中國(guó)和印度的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)。舉辦婚禮、出席重要場(chǎng)合、收禮送禮時(shí),都會(huì)將黃金制品作為首選。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù),黃金首飾對(duì)黃金的需求總量為2123.2噸,是所有黃金需求當(dāng)中最高的。
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可以看出,黃金飾品一年的消費(fèi)量,已經(jīng)超越大部分國(guó)家央行的外匯儲(chǔ)備總量。
B、投資
黃金投資是排在第二位的需求領(lǐng)域。根據(jù)2019年的數(shù)據(jù),黃金投資總量為1264.9噸,相比2018年的1160.4噸,投資黃金的需求正在上升。根據(jù)2020年的數(shù)據(jù),黃金的投資需求總量為1773.8,噸,再次超越2019年的需求總量。同時(shí),2020年的投資黃金需求也高于同期的黃金飾品需求,后者總量為1400.8噸。
小結(jié):從總量上看,現(xiàn)存于世的黃金為19萬(wàn)噸,埋藏于地下,尚未被開采的黃金總量為5.4萬(wàn)噸。其中金飾品占據(jù)9萬(wàn)噸左右,投資黃金占據(jù)4萬(wàn)噸,央行儲(chǔ)備黃金總量在3.2萬(wàn)噸,其它不可計(jì)量的黃金總量在2.6萬(wàn)噸。可以看出,無(wú)論哪個(gè)分類的黃金,其單位都以“萬(wàn)噸”計(jì)算。上文中我們提到的供應(yīng)和需求相關(guān)的領(lǐng)域,僅有數(shù)千、數(shù)百噸,與黃金的存量完全不可同日而語(yǔ)。所以,我們研究黃金的供應(yīng)和需求,僅僅是補(bǔ)充交易者的基礎(chǔ)知識(shí)。在日常操作黃金時(shí),應(yīng)當(dāng)更多的關(guān)注黃金的避險(xiǎn)屬性和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策,而不是供需層面的變化。
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