比依電器營(yíng)業(yè)收入高度依賴(lài)海外、資產(chǎn)負(fù)債率居高不下、以及關(guān)聯(lián)方資金拆借頻繁現(xiàn)狀引關(guān)注。
2020年“宅經(jīng)濟(jì)”需求走旺的小家電，今年遭遇銷(xiāo)售日益趨冷。據(jù)悉，今年上半年小家電零售額共計(jì)250.8億元，同比下降8.6%；零售量1.19億臺(tái)，同比下降8.2%。
在小家電行業(yè)呈下行的背景下，浙江比依電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“比依電器”）依舊鼓足勇氣向IPO發(fā)起了沖擊。
2021年4月6日向上交所遞交上市申請(qǐng)，擬在上交所主板上市，目前已獲受理。據(jù)悉，比依電器本次擬公開(kāi)發(fā)行股票的總數(shù)量不超過(guò)4665.50萬(wàn)股，共擬募集資金7.18億元。
然而，從招股書(shū)披露的信息中不難發(fā)現(xiàn)，比依電器營(yíng)業(yè)收入高度依賴(lài)海外、資產(chǎn)負(fù)債率居高不下以及關(guān)聯(lián)方資金拆借頻繁“問(wèn)題”不斷，屬實(shí)值得市場(chǎng)關(guān)注。
針對(duì)上述問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)已向比依電器發(fā)去采訪(fǎng)函請(qǐng)求釋疑，但截至發(fā)稿，公司方面并未給出合理解釋。
營(yíng)收高度依賴(lài)海外 占比高達(dá)八成以上
成立于2001年的比依電器是一家以空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等加熱類(lèi)廚房小家電產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。
需要提及的是，比依電器采用ODM/OEM為主，逐步開(kāi)拓OBM 的經(jīng)營(yíng)模式。當(dāng)前，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以外銷(xiāo)為主，銷(xiāo)售國(guó)家分布全球各地，產(chǎn)品銷(xiāo)往美國(guó)、哥倫比亞、英國(guó)等70余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.18億元、7.40億元和11.63億元。值得注意的是，公司外銷(xiāo)收入在報(bào)告期內(nèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例一直高達(dá)八成以上，甚至在2018年高達(dá)98.42%，近幾年才有所下滑。2018-2020年，公司境外銷(xiāo)售收入分別為6.08億元、7.06億元以及10.43億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 98.42%、95.47%、89.64%。
來(lái)源：招股書(shū)
顯而易見(jiàn)，比依電器經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)境外市場(chǎng)有著明顯的依賴(lài)。目前，隨著國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不斷變化，該公司外銷(xiāo)占比較高也會(huì)面臨一定的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。
比如說(shuō)，匯率變動(dòng)或?qū)⒅苯佑绊懝镜臓I(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)。查閱其招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)生的匯兌損益金額分別為-454.67 萬(wàn)元、-274.29 萬(wàn)元和2432.84萬(wàn)元。
比依電器坦白稱(chēng)，匯率波動(dòng)的影響主要表現(xiàn)在兩方，一方面，影響產(chǎn)品出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣升值將一定程度削弱公司產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。另一方面，匯兌損益會(huì)造成公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)。匯率變動(dòng)將直接影響公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)。未來(lái)如果公司不能采取有效措施規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，則公司盈利能力將受到匯率變 動(dòng)的影響。
資深人士對(duì)此也進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，雖然截至目前國(guó)內(nèi)疫情得到了較為有效的控制，但全世界范圍內(nèi)疫情的延續(xù)時(shí)間及影響范圍尚不明朗，目前國(guó)外疫情仍在進(jìn)一步傳播，因此，未來(lái)業(yè)績(jī)或許無(wú)法得到相應(yīng)的保障。
債務(wù)壓力加劇 關(guān)聯(lián)方資金拆借頻繁
比依電器的焦慮，或許并不僅僅局限于外銷(xiāo)的依賴(lài)，還存在債務(wù)水漲船高的焦慮。
招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司負(fù)債金額分別為4.08億元、3.95億元以及6.13億元，在短短的報(bào)告期時(shí)間內(nèi)，從2018年的4.08億元增加至6.13億元，增長(zhǎng)率高達(dá)50.25%。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)75.78%、74.71%以及72.68%，連續(xù)三年均處在七成以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值的74.43%、47.75%以及32.23%。
來(lái)源：招股書(shū)
公司解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比上市公司，主要原因系公司為中小型民營(yíng)企業(yè)，相對(duì)于同行業(yè)可比上市公司而言股權(quán)融資渠道有限所致；公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比上市公司的主要原因系公司在股權(quán)融資渠道受限的情況下充分利用了采購(gòu)信用期等經(jīng)營(yíng)性負(fù)債支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展。
行業(yè)內(nèi)知情人士對(duì)此分析表明，比依電器未來(lái)其業(yè)務(wù)的快速發(fā)展仍需要較多的資金，如果其不能及時(shí)回籠資金或不能及時(shí)獲取融資，可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資金不足，進(jìn)而對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也將帶來(lái)極其不利影響。
然而，面對(duì)債務(wù)壓力，比依電器似乎“臨危不亂”，仍多次向關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資金拆借。
2018年和2019年，公司分別為中易致遠(yuǎn)拆出資金3150萬(wàn)元和2072萬(wàn)元。據(jù)悉，中易致遠(yuǎn)是比依電器董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)金小紅任監(jiān)事的公司，已于2021年4月8日注銷(xiāo)；2019年，寧波鯨魚(yú)向公司累計(jì)拆借700萬(wàn)元并于當(dāng)年歸還，寧波鯨魚(yú)曾為比依電器持股60%的公司；2020年1月公司總經(jīng)理胡東升向公司拆借100萬(wàn)元，于4月歸還，未結(jié)算利息。
來(lái)源：招股書(shū)
為鋪平上市之路，比依電器曾在招股書(shū)中表明觀點(diǎn)，公司已經(jīng)通過(guò)制定《關(guān)聯(lián)交易決策制度》等方法完善內(nèi)控制度，并由實(shí)際控制人出具承諾，未來(lái)將不再與關(guān)聯(lián)方發(fā)生資金拆借。針對(duì)比依電器此類(lèi)問(wèn)題日后能否再次發(fā)生，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)將持續(xù)保持關(guān)注。
（發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者：羅雪峰 實(shí)習(xí)記者：劉蓓）
