綜評：2021年前三季度，華夏建材實現營業收入1948.46億元，同比增長8.46%；歸屬于上市公司股東凈利潤135.7億元，同比增長16.7%。今年1-9月，公司堅持刀刃內向，狠抓內部成本控制工作，降本增效成果顯著，在保持營業收入持續增加得前提下利潤也實現了穩定、高質量增長。

圖1、2：2021年前三季度營收、歸母凈利潤分別增長8.46%和16.7%

數據水泥大數據（dataement/）

水泥不錯增加，營收穩定提升

2021年前三季度水泥行業下游需求整體保持旺盛，公司水泥不錯增加，與此同時新材料和工程服務業務板塊持續推進，公司經營持續向好，各季度營業收入均保持正向增長，特別在三季度水泥行業需求明顯弱于同期、水泥受限電影響供應受限等不利因素影響下，公司審時度勢積極應對，經營逆流而上，表現出較強韌性，第三季度實現營業收入729.75億元，同比微增0.13%，是水泥行業為數不多實現增長得水泥企業，1-9月公司實現營業收入1948.46億元，同比增長8.46%。

表1：2019-2021前三季度華夏建材主要經營數據

數據水泥大數據（dataement/）

三費下降明顯，盈利大幅提升

公司2021年前三季度加強內部管理，降本增效工作卓有成效，具體來看，1-9月銷售費用35.13億元，較同期大減56.01億元，幅度達61.5%，財務費用減少8.27億元，由于資產增加和商譽問題，管理費用有所增加，但整體可控。前三季度公司實現歸屬于上市公司股東凈利潤135.7億元，同比增長16.7%，利潤得增長帶來凈資產收益率得持續修復，2021年前三季度公司凈資產收益率12.85%，較2020年同期提高0.64個百分點，比2019年1-9月提升0.92個百分點。

千億并購重組事件圓滿落幕

9月10日，天山股份發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得華夏證監會核準批復，10月25日華夏建材發布公告，向天山水泥出售若干水泥業務資產，轉讓標得股權予天山水泥已獲完成。至此，水泥市場千億并購重組事件圓滿結束，這對公司發揮產業鏈一體化協同作用，提高公司整體競爭力乃至整個水泥行業高質量發展均具有重大意義。

全年盈利展望

今年四季度，水泥市場需求整體不及同期，疊加雨雪天氣來臨，下游施工或將提前結束，預計公司四季度營業收入增幅有限；向內看，公司降本增效工作持續向前推進，三費費用繼續壓減，預計全年公司業績仍將保持向好態勢。（感謝不構成投資建議）