總體來看，風(fēng)格擴(kuò)散時期在1.5個月左右，而當(dāng)前處于從9月底得周期主線結(jié)束后得風(fēng)格擴(kuò)散末期，預(yù)計年初以來得成長主線如新能源產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、軍工等將再度引領(lǐng)跨年行情。

■ 東北證券研究所 鄧?yán)?/p>

看似無主線得行情，仍隱含著新能源產(chǎn)業(yè)鏈得擴(kuò)散補漲。行業(yè)漲幅靠前得主要有鋼鐵、煤炭、綜合金融、商貿(mào)零售和輕工制造。從概念板塊來看，漲幅靠前得有電子煙、電氣自動化設(shè)備、光模塊和稀土永磁等。

具體來看，電子煙板塊大漲得原因，主要是電子煙國際狀態(tài)變更為正在起草，并且未來國際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，電子煙行業(yè)有望得到全面發(fā)展，對板塊有所提振。

整體上，看似無主線得行情，仍然隱含細(xì)微得線索，如鋼鐵中漲幅較好得個股包鋼股份（稀土）、方大炭素（石墨負(fù)極）等仍然與新能源產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系緊密，說明近期仍是新能源產(chǎn)業(yè)鏈得景氣擴(kuò)散補漲。

我們認(rèn)為，主線行情結(jié)束后，中短期多出現(xiàn)風(fēng)格擴(kuò)散，當(dāng)前已至9月以來得擴(kuò)散末期，成長主線將再度引領(lǐng)跨年行情。主線行情結(jié)束后，中短期內(nèi)多出現(xiàn)風(fēng)格擴(kuò)散得市場特征。這在2018年來6次主線行情結(jié)束后得擴(kuò)散中均有體現(xiàn)，較為典型有三次：

一是2019年4月，券商帶領(lǐng)得市場走暖行情結(jié)束，后續(xù)種植業(yè)和稀土領(lǐng)漲，催化因素為大豆價格快速上漲和稀土價格快速上漲，風(fēng)格擴(kuò)散持續(xù)時長為1-1.5個月。

二是2020年8月，金融地產(chǎn)行情結(jié)束，后續(xù)領(lǐng)漲板塊為軍工、疫苗和創(chuàng)業(yè)板低價績差股，催化因素分別是“十三五”收官之年得軍工景氣預(yù)期，新冠疫苗研發(fā)新進(jìn)展和創(chuàng)業(yè)板注冊制，風(fēng)格擴(kuò)散持續(xù)時長為1-1.5個月。

三是2021年2月下旬，茅指數(shù)行情結(jié)束，后續(xù)領(lǐng)漲板塊為二線白酒，碳中和中得火電、環(huán)保等板塊，催化因素分別是二線白酒得業(yè)績超預(yù)期和碳中和政策正式出臺，風(fēng)格擴(kuò)散持續(xù)時長為1-2個月。

風(fēng)險提示：疫情二次爆發(fā)；政策出臺不及預(yù)期。

感謝源自金融投資報