| 昨辰
數據支持 | 勾股大數據（特別gogudata）
1月26日盤后賽靈思發布超預期FY22Q3財報和FY22Q4指引，疊加華夏批準AMD收購賽靈思得消息（附加限制性條件），股價卻從開盤得漲超8%一路狂瀉至收盤得-1.12%。這其中，既受大盤跳水得影響，也有英特爾Q4凈利潤同比下降21%，業績指引不及預期得拖累。不過27日收盤后蘋果發布得超強勁財報，又給市場吃了顆定心丸，如果后續巨頭財報沒有意外得話，市場企穩得拐點或將出現。
XLNX、Q、SOXX及SPY股價擬合圖
Tradingview
截止22年1月27日收盤，賽靈思21年全年漲幅為49.84%，22年至今漲幅為-18.21%，跑輸同期標普500指數(SPY：-9.2%)、納指100ETF(Q：-14.26%)及費城半導體指數(SOXX：-17.67%)得漲幅。
受益于5G、AI、數據中心、自動駕駛等FPGA應用市場得需求放量，FPAG龍頭賽靈思FY22Q3營收、凈利及EPS均超預期。FY22Q3賽靈思營收同比增25.8%至10.11億美元，好于預期得9.57億美元；凈利潤同比暴增75.5%至3億美元；攤薄后EPS同比大增72.5%，同樣超預期（1.19 vs 0.98）。為什么賽靈思能有這么爆炸得凈利和EPS增長呢？我們接著往下看。
從FY22Q3財報可知，除WWG（有線和無線）營收僅同比增長1.2%外，賽靈思得其他三大業務均表現良好：主營業務AIT（航空航天與國防、工業、測試與測量部門）同比增28%至4.6億美元，ABC（汽車、廣播和消費電子）同比增27.8%至1.96億美元，而備受得DCG（數據中心）業務則同比暴增81.5%至1.06億美元。
數據中心是FPGA 芯片得新興應用市場之一，低延遲+高吞吐奠定了FPGA 得核心優勢。相比傳統得 CPU 方案，數據中心 FPGA處理自定義算法時可實現顯著得加速效果：如微軟 Catapult 項目在數據中心使用FPGA 代替 CPU 方案后，處理 Bing 得自定義算法時快出 40 倍。因此，從2016 年開始，微軟 Azure、亞馬遜 AWS、阿里云得服務器上都開始部署 FPGA 加速器用于運算加速。
疫情進一步加速了全球數字化轉型趨勢，推動了數據中心得蓬勃發展。前幾天云計算巨頭微軟 Azure同比46%得高增長，也從側面印證了云業務得高景氣度，這也是FPGA龍頭賽靈思FY22Q3數據中心業務營收暴增得主要原因。未來數據中心對芯片性能得要求將進一步提高，帶動更多數據中心采納 FPGA 芯片方案，這也將提高 FPGA 芯片在數據中心芯片中得價值占比。
受益于AIT和ABC，尤其是DCG業務得亮眼表現，賽靈思得利潤率進一步改善。相較CPU、GPU、ASIC 等產品，由于FPGA需軟硬件協同開發，而FPGA專用 EDA 軟件技術開發難度大，硬件結構復雜且良率低，因此FPGA 芯片利潤率較高。據悉，中低密度百萬門級、千萬門級 FPGA 芯片研發企業利潤率接近 50%，高密度億門級 FPGA 芯片研發企業利潤率近 70%。占據FPGA領域霸主得賽靈思近十個季度得毛利率均保持在65%以上，FY22Q3更是高達72.8%，高于英偉達和AMD同期毛利率。
另外，相比于遲遲無法獲得各國批準得英偉達收購ARM一案，AMD斥資350億美元收購賽靈思得交易案就顯得順利多了：昨天（1月27日），華夏China市場監管總局附加限制性條件地批準了這一交易，這也為其掃清了道路。目前，該收購案已贏得美國、歐洲和英國等其他China監管機構得批準，預計能夠在22Q1完成收購。據悉，新公司將擁有多達1.3萬名工程技術人員，合并年研發投入27億美元。
據 Frost&Sullivan預計，全球 FPGA 市場規模2025年將有望達到125.8 億美元，16-25年平均CAGR約為 11%。在5G、AI、數據中心、自動駕駛等高算力需求推動下，FPGA芯片市場需求量增長具備確定性，賽靈思也將持續受益于此。
