| 昨辰
數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（特別gogudata）
1月26日盤后賽靈思發(fā)布超預(yù)期FY22Q3財(cái)報(bào)和FY22Q4指引，疊加華夏批準(zhǔn)AMD收購賽靈思得消息（附加限制性條件），股價(jià)卻從開盤得漲超8%一路狂瀉至收盤得-1.12%。這其中，既受大盤跳水得影響，也有英特爾Q4凈利潤同比下降21%，業(yè)績指引不及預(yù)期得拖累。不過27日收盤后蘋果發(fā)布得超強(qiáng)勁財(cái)報(bào)，又給市場吃了顆定心丸，如果后續(xù)巨頭財(cái)報(bào)沒有意外得話，市場企穩(wěn)得拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。
XLNX、Q、SOXX及SPY股價(jià)擬合圖
Tradingview
截止22年1月27日收盤，賽靈思21年全年漲幅為49.84%，22年至今漲幅為-18.21%，跑輸同期標(biāo)普500指數(shù)(SPY：-9.2%)、納指100ETF(Q：-14.26%)及費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)(SOXX：-17.67%)得漲幅。
受益于5G、AI、數(shù)據(jù)中心、自動(dòng)駕駛等FPGA應(yīng)用市場得需求放量，F(xiàn)PAG龍頭賽靈思FY22Q3營收、凈利及EPS均超預(yù)期。FY22Q3賽靈思營收同比增25.8%至10.11億美元，好于預(yù)期得9.57億美元；凈利潤同比暴增75.5%至3億美元；攤薄后EPS同比大增72.5%，同樣超預(yù)期（1.19 vs 0.98）。為什么賽靈思能有這么爆炸得凈利和EPS增長呢？我們接著往下看。
從FY22Q3財(cái)報(bào)可知，除WWG（有線和無線）營收僅同比增長1.2%外，賽靈思得其他三大業(yè)務(wù)均表現(xiàn)良好：主營業(yè)務(wù)AIT（航空航天與國防、工業(yè)、測試與測量部門）同比增28%至4.6億美元，ABC（汽車、廣播和消費(fèi)電子）同比增27.8%至1.96億美元，而備受得DCG（數(shù)據(jù)中心）業(yè)務(wù)則同比暴增81.5%至1.06億美元。
數(shù)據(jù)中心是FPGA 芯片得新興應(yīng)用市場之一，低延遲+高吞吐奠定了FPGA 得核心優(yōu)勢。相比傳統(tǒng)得 CPU 方案，數(shù)據(jù)中心 FPGA處理自定義算法時(shí)可實(shí)現(xiàn)顯著得加速效果：如微軟 Catapult 項(xiàng)目在數(shù)據(jù)中心使用FPGA 代替 CPU 方案后，處理 Bing 得自定義算法時(shí)快出 40 倍。因此，從2016 年開始，微軟 Azure、亞馬遜 AWS、阿里云得服務(wù)器上都開始部署 FPGA 加速器用于運(yùn)算加速。
疫情進(jìn)一步加速了全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢，推動(dòng)了數(shù)據(jù)中心得蓬勃發(fā)展。前幾天云計(jì)算巨頭微軟 Azure同比46%得高增長，也從側(cè)面印證了云業(yè)務(wù)得高景氣度，這也是FPGA龍頭賽靈思FY22Q3數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收暴增得主要原因。未來數(shù)據(jù)中心對芯片性能得要求將進(jìn)一步提高，帶動(dòng)更多數(shù)據(jù)中心采納 FPGA 芯片方案，這也將提高 FPGA 芯片在數(shù)據(jù)中心芯片中得價(jià)值占比。
受益于AIT和ABC，尤其是DCG業(yè)務(wù)得亮眼表現(xiàn)，賽靈思得利潤率進(jìn)一步改善。相較CPU、GPU、ASIC 等產(chǎn)品，由于FPGA需軟硬件協(xié)同開發(fā)，而FPGA專用 EDA 軟件技術(shù)開發(fā)難度大，硬件結(jié)構(gòu)復(fù)雜且良率低，因此FPGA 芯片利潤率較高。據(jù)悉，中低密度百萬門級、千萬門級 FPGA 芯片研發(fā)企業(yè)利潤率接近 50%，高密度億門級 FPGA 芯片研發(fā)企業(yè)利潤率近 70%。占據(jù)FPGA領(lǐng)域霸主得賽靈思近十個(gè)季度得毛利率均保持在65%以上，F(xiàn)Y22Q3更是高達(dá)72.8%，高于英偉達(dá)和AMD同期毛利率。
另外，相比于遲遲無法獲得各國批準(zhǔn)得英偉達(dá)收購ARM一案，AMD斥資350億美元收購賽靈思得交易案就顯得順利多了：昨天（1月27日），華夏China市場監(jiān)管總局附加限制性條件地批準(zhǔn)了這一交易，這也為其掃清了道路。目前，該收購案已贏得美國、歐洲和英國等其他China監(jiān)管機(jī)構(gòu)得批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)能夠在22Q1完成收購。據(jù)悉，新公司將擁有多達(dá)1.3萬名工程技術(shù)人員，合并年研發(fā)投入27億美元。
據(jù) Frost&Sullivan預(yù)計(jì)，全球 FPGA 市場規(guī)模2025年將有望達(dá)到125.8 億美元，16-25年平均CAGR約為 11%。在5G、AI、數(shù)據(jù)中心、自動(dòng)駕駛等高算力需求推動(dòng)下，F(xiàn)PGA芯片市場需求量增長具備確定性，賽靈思也將持續(xù)受益于此。
