機床刀具：耗材屬性熨平周期，國產刀具性能漸與日韓比肩。作為數(shù)控工業(yè)機床得“牙齒”，刀具性能決定了機床加工精度和效率。切削加工約占整個機械加工工作量得90％，刀具是制造領域中直接參與切削得終端關鍵部件。我們預計高效先進刀具可明顯提高加工效率，使生產成本降低10％-15％。刀具具備易耗品得屬性，在加工得時候幾個小時更換一次，行業(yè)周期波動性弱。隨著數(shù)控化率提升+China制造業(yè)產業(yè)升級，我們認為中長期機床刀具得市場規(guī)模將持續(xù)增長。國產刀具總體上仍以中低端產品為主，高端領域基本受歐美、日韓企業(yè)控制，國產刀具主要在穩(wěn)定性、精度、使用壽命等方面與進口刀具存在差距，內資企業(yè)緊抓優(yōu)勢細分向上滲透。
自動化：看好年內穩(wěn)增長背景下得制造業(yè)回暖，核心設備國產替代更具緊迫性。2022年3月制造業(yè)投資累計同比+15.6％，其中高技術制造業(yè)累計同比+32.7％韌性更強。工廠自動化、智能化趨勢下，工業(yè)機器人在生產制造中得“必選”屬性增強，與制造業(yè)投資關聯(lián)度加大。疫情反復令市場對2022Q2制造業(yè)景氣態(tài)度謹慎，我們看好年內穩(wěn)增長背景下得制造業(yè)回暖。2022年3月國內工業(yè)機器人產量4.43萬臺/+16.6％，中觀層面增速保持較好節(jié)奏。據MIR數(shù)據，2021年內資占國內工業(yè)機器人市場份額約1/3，且該比例逐年穩(wěn)步提升，考慮工業(yè)機器人作為核心設備，在國產替代浪潮中更具緊迫性，預計未來數(shù)年仍將保持高速增長。
投資建議：低波動中產能加速釋放得民企機床刀具龍頭華銳精密、歐科億以及產業(yè)鏈彈性得落腳、品類+客戶拓展超預期、高端領域突破外資壟斷得減速機龍頭綠得諧波、國茂股份。
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