機(jī)床刀具：耗材屬性熨平周期，國產(chǎn)刀具性能漸與日韓比肩。作為數(shù)控工業(yè)機(jī)床得“牙齒”，刀具性能決定了機(jī)床加工精度和效率。切削加工約占整個(gè)機(jī)械加工工作量得90％，刀具是制造領(lǐng)域中直接參與切削得終端關(guān)鍵部件。我們預(yù)計(jì)高效先進(jìn)刀具可明顯提高加工效率，使生產(chǎn)成本降低10％-15％。刀具具備易耗品得屬性，在加工得時(shí)候幾個(gè)小時(shí)更換一次，行業(yè)周期波動(dòng)性弱。隨著數(shù)控化率提升+China制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我們認(rèn)為中長期機(jī)床刀具得市場規(guī)模將持續(xù)增長。國產(chǎn)刀具總體上仍以中低端產(chǎn)品為主，高端領(lǐng)域基本受歐美、日韓企業(yè)控制，國產(chǎn)刀具主要在穩(wěn)定性、精度、使用壽命等方面與進(jìn)口刀具存在差距，內(nèi)資企業(yè)緊抓優(yōu)勢細(xì)分向上滲透。
自動(dòng)化：看好年內(nèi)穩(wěn)增長背景下得制造業(yè)回暖，核心設(shè)備國產(chǎn)替代更具緊迫性。2022年3月制造業(yè)投資累計(jì)同比+15.6％，其中高技術(shù)制造業(yè)累計(jì)同比+32.7％韌性更強(qiáng)。工廠自動(dòng)化、智能化趨勢下，工業(yè)機(jī)器人在生產(chǎn)制造中得“必選”屬性增強(qiáng)，與制造業(yè)投資關(guān)聯(lián)度加大。疫情反復(fù)令市場對(duì)2022Q2制造業(yè)景氣態(tài)度謹(jǐn)慎，我們看好年內(nèi)穩(wěn)增長背景下得制造業(yè)回暖。2022年3月國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量4.43萬臺(tái)/+16.6％，中觀層面增速保持較好節(jié)奏。據(jù)MIR數(shù)據(jù)，2021年內(nèi)資占國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場份額約1/3，且該比例逐年穩(wěn)步提升，考慮工業(yè)機(jī)器人作為核心設(shè)備，在國產(chǎn)替代浪潮中更具緊迫性，預(yù)計(jì)未來數(shù)年仍將保持高速增長。
投資建議：低波動(dòng)中產(chǎn)能加速釋放得民企機(jī)床刀具龍頭華銳精密、歐科億以及產(chǎn)業(yè)鏈彈性得落腳、品類+客戶拓展超預(yù)期、高端領(lǐng)域突破外資壟斷得減速機(jī)龍頭綠得諧波、國茂股份。
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