葉林分步實施注冊制 加速市場化改革

新證券法將于3月1日正式施行，中國人民大學營商環境法治研究中心主任葉林2月24日在接受中國證券報記者采訪時表示，應分步實施注冊制，加速推進市場化改革。

葉林指出，新證券法表明了提升證券市場化程度的決心，因此許多原有規則必須隨之調整改變。核心問題在于“市場化目標”是什么，將在多大程度上發揮市場調節功能，證券市場的穩定性標準是什么。當前背景下，應依據市場化方向，逐步修改現有部門規章，并在此過程中逐步向市場化邁進，當然目前較全面市場化的證券市場秩序確立仍有距離，因此應加快“立改廢釋”工作的推進。

“證券首次公開發行、再融資、減持是市場化改革的焦點。”葉林指出，就IPO而言，證券法雖然取消了核準制、啟動了注冊制，但事實上，從核準制到注冊制的轉軌，涉及到一整套配合制度；同時，資本市場交易數量、頻率、交易時間一直為監管部門嚴格把關，市場化效率有待提升，建議應更好地運用信息披露規則，分布實施注冊制改革。

葉林指出，證券法修訂草案原本只規定在科創板施行注冊制，最終全面施行注冊制，但相關法條仍有待完善，這為短期保留核準制提供了法律依據。因此近期再融資新規落地后，證監會做出“預計創業板尤其是主板（中小板）實施注冊制尚需一定的時間，新證券法施行后，這些板塊仍將在一段時間內繼續實施核準制，核準制和注冊制并行與新證券法的相關規定并不矛盾”的判斷是合理的。

此外，葉林指出，注冊制背景下，中介機構責任至關重要。以會計師為例，其既是有盈利性的組織，也是“守門人”。虛假陳述應強化控股股東責任、強化執行業務董事的責任、分別劃定不同中介機構的責任外延，不能過分強調連帶責任而忽視了“公平”。