2019年12月31日晚間，不少人還在看跨年晚會，而A股營養(yǎng)品行業(yè)龍頭湯臣倍健（300146.SZ）卻來了一個“壓哨式爆雷”：公司公告稱，預(yù)計2019年虧損3.65億元至3.7億元。

湯臣倍健表示，預(yù)虧的主要原因是對前期收購LSG形成的商譽(yù)進(jìn)行了初步減值測試，預(yù)計計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約10億元-10.5億元，計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約5.4億元-5.9億元。

圖片來源：Wind

深交送當(dāng)晚也發(fā)出問詢函，要求湯臣倍健說明無形資產(chǎn)的具體明細(xì)和金額，本次計提減值準(zhǔn)備的測算依據(jù)和過程，以及計提是否充分，時點(diǎn)是否合理，并說明相應(yīng)的會計處理過程。

湯臣倍健2019年預(yù)計虧損超3億元的消息可是讓其4萬名股東猝不及防，畢竟公司2019年三季報的凈利潤還有11.9億元, 同比增12.56%。這也將是湯臣倍健上市十年以來首次陷入虧損。

截至2019年12月31日，湯臣倍健股價報16.29元，總市值為258億元。

湯臣倍健2019年股價走勢（圖片來源：Wind）

LSG澳洲業(yè)務(wù)不及預(yù)期

2019年1月以來，受《電子商務(wù)法》影響，海淘代購和跨境電商在營銷方式、渠道、消費(fèi)者溝通、產(chǎn)品送達(dá)等方面都發(fā)生了變化，部分中小代購?fù)顺鍪袌觥急督≡诠嬷斜硎荆琇SG受《電子商務(wù)法》實(shí)施影響，在澳洲市場未達(dá)成預(yù)期。基于審慎原則，湯臣倍健在2019年對該次并購產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行減值準(zhǔn)備計提。

IRI Scan Sales data,Pharmacy數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞受代購追捧的幾大知名膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑品牌，在澳洲本地藥房渠道的業(yè)績均出現(xiàn)了15%～30%的同比下滑，LSG由于收入結(jié)構(gòu)中的代購占比較重，令其澳洲市場業(yè)務(wù)受到大程度影響。

“雖然并購會給公司短期業(yè)績帶來巨大壓力，但一方面打開了未來公司出海的通道，也讓公司快速切入益生菌這一細(xì)分領(lǐng)域。”湯臣倍健相關(guān)人士對（微信號：nbdnews）記者表示，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，LSG跨境平臺業(yè)務(wù)有較大增長，益生菌業(yè)務(wù)是公司未來非常重要的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局，目前公司正從兩方面入手。

據(jù)其介紹，一方面針對澳洲市場，將繼續(xù)維持“Life-Space”在當(dāng)?shù)氐钠放坡暳浚M(jìn)一步加大跨境電商平臺的開拓力度，同時適應(yīng)新的法規(guī)變化實(shí)施新的渠道戰(zhàn)略，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并利用一切現(xiàn)有資源積極推進(jìn)整合步伐；另一方面，針對國內(nèi)市場，公司將集中資源投放并穩(wěn)步提升線上線下終端的鋪貨率，實(shí)施Life-Space全渠道銷售。

2019年帶來的壓力還未徹底“出清”

值得一提的是，湯臣倍健還對部分參股企業(yè)長期股權(quán)投資計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額約7000萬元～9000萬元（最終減值金額以審計機(jī)構(gòu)審計結(jié)果為準(zhǔn)）。

扣除前述商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值影響后，公司預(yù)計2019年銷售收入較2018年同期有一定幅度增長，業(yè)績較去年同期略有增長。這與湯臣倍健適度的激進(jìn)市場策略有關(guān)——啟動以蛋白粉為形象產(chǎn)品的主品牌提升策略、進(jìn)一步豐富和夯實(shí)大單品戰(zhàn)略、開啟電商品牌化3.0戰(zhàn)略、加速商超渠道和母嬰渠道建設(shè)等，為公司業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。

“這是一個‘危’與‘機(jī)’并存的時代，偏離時代是危，順應(yīng)時代是機(jī)；故步自封是危，積極求變是機(jī)。”林志成表示，2019年給行業(yè)、給湯臣倍健帶來巨大經(jīng)營壓力的這些因素并未徹底“出清”，而且對膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)波及將長時間存在。

前述相關(guān)人士也提到，拉長時間軸，無論是從健康中國2030國家戰(zhàn)略指引，還是行業(yè)滲透率和人均消費(fèi)金額，公司仍認(rèn)為中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)還存在巨大增長空間。行業(yè)整治及規(guī)范是對整個市場的肅清和變革，必將對中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)長期健康發(fā)展起到重大、積極、正面的推動作用。

將是上市十年來首次虧損

公開資料顯示，湯臣倍健創(chuàng)立于1995年10月；2010年8月，國際籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健的形象代言人；2010年12月15日，湯臣倍健在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

圖片來源：湯臣倍健官網(wǎng)

從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，湯臣倍健的歸母凈利潤除2016年外，均保持同比19%以上的增長，公司的毛利率也穩(wěn)定在60%以上。從湯臣倍健披露的2019年業(yè)績預(yù)虧公告來看，這也將是公司上市以后的首次虧損。

湯臣倍健上市以來歸母凈利潤（圖片來源：Wind）

湯臣倍健此前一直是機(jī)構(gòu)眼中的優(yōu)質(zhì)股票，從2019年三季報看，公司十大流通股東中就出現(xiàn)匯金公司、社保基金的身影。

圖片來源：Wind

剛剛過去的2019年，滬指累計上漲逾22%，深成指與創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是達(dá)到44%左右，在全球各大主要股指中位居前列。東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，作為創(chuàng)業(yè)板重要成分股之一的湯臣倍健股價在2019年卻下跌了1.21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸股指。

記者 |金喆?編輯|宋思艱?李凈翰?杜波

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