二維碼
        企資網(wǎng)

        掃一掃關(guān)注

        當(dāng)前位置: 首頁(yè) » 企業(yè)資訊 » 資訊 » 正文

        國(guó)盛策略做多窗口繼續(xù) 戰(zhàn)略看多周期核心資產(chǎn)

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-05 23:00:40    瀏覽次數(shù):193
        導(dǎo)讀

        以海螺水泥為代表,伴隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)收斂與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化,其盈利增速波動(dòng)下降、呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的“藍(lán)籌化”特征。即使2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭馐軟_擊,但ROE水平仍維持高位,其估值也率先迎來修復(fù)。而以中國(guó)神華代表的

        以海螺水泥為代表,伴隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)收斂與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化,其盈利增速波動(dòng)下降、呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的“藍(lán)籌化”特征。即使2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭馐軟_擊,但ROE水平仍維持高位,其估值也率先迎來修復(fù)。


        而以中國(guó)神華代表的大多周期龍頭,估值尚未迎來修復(fù)。公司在煤炭、電力、鐵路、港口等領(lǐng)域皆為行業(yè)翹楚,具有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。受益于“煤電化路港航”全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)和縱向一體化優(yōu)勢(shì),即使在煤價(jià)下行周期中,業(yè)績(jī)底部依然明確,19Q3單季凈利潤(rùn)創(chuàng)近6年新高,抵御風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)勁。公司充裕現(xiàn)金流、低估值、高分紅,但估值仍處低位。未來類似中國(guó)神華的周期龍頭也或迎來估值的“撥亂反正”。


        而未來伴隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)收斂,盈利企穩(wěn)將推動(dòng)更多周期股迎來估值提升。一方面,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、波動(dòng)收斂下,未來將涌現(xiàn)出更多業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金流穩(wěn)定的周期個(gè)股。另一方面,存量經(jīng)濟(jì)下盈利將進(jìn)一步向龍頭集中,周期龍頭估值修復(fù)空間更大。

        隨著盈利趨穩(wěn),周期股“低估值陷阱”的擔(dān)憂也將逐步緩釋。為何此前周期估值持續(xù)走低、重估乏力?主要由于投資者普遍擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)或帶動(dòng)周期其盈利加速向下、從而陷入“低估值陷阱”。而近期,隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖,央行連續(xù)調(diào)降政策利率、以及中美商貿(mào)達(dá)成第一階段協(xié)議,市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期升溫。因此周期“低估值陷阱”有望逐步解除,至少是階段性緩解,有望推動(dòng)周期股估值修復(fù)。

        把握景氣向上子行業(yè)

        半導(dǎo)體:當(dāng)前全球半導(dǎo)體中期供需拐點(diǎn)明確,產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)回暖;5G、汽車、數(shù)據(jù)中心等都將幫助半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)張;特別從移動(dòng)端手機(jī)設(shè)備來看,存儲(chǔ)的用量也將受到5G手機(jī)滲透率及出貨量的提高而水漲船高,IDC預(yù)測(cè)在2020年全球5G手機(jī)出貨量將達(dá)到7800萬部,至2023年則將會(huì)提高至約4億部。同時(shí),半導(dǎo)體處于整個(gè)電子信息產(chǎn)業(yè)鏈的頂端,中國(guó)未來將面臨著更激烈的競(jìng)爭(zhēng)和封鎖,國(guó)產(chǎn)替代將是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的重要發(fā)展方向。

        云計(jì)算:北美主要四家云廠商(亞馬遜、微軟、谷歌、Facebook)的資本支出在2019年Q1達(dá)到近兩年低點(diǎn)后,逐步回暖并持續(xù)提升。同時(shí)作為服務(wù)器出貨量的領(lǐng)先指標(biāo)——英特爾的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù),也需求強(qiáng)勁,云計(jì)算行業(yè)整體趨勢(shì)向上。在需求和未來預(yù)期的雙重推動(dòng)下,云廠商將繼續(xù)加大云基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)力度。從中美公有云發(fā)展軌跡對(duì)比,預(yù)計(jì)未來3-5年時(shí)間國(guó)內(nèi)公有云產(chǎn)業(yè)鏈仍有平均50%的增速,同時(shí)政務(wù)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)掀起上云熱潮,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有望在未來十年迎來黃金發(fā)展期。

        汽車:2019年11月乘用車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.9%,是繼2018年6月以來首次恢復(fù)正增長(zhǎng)。汽車工業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速自17年6月以來進(jìn)入下行通道,從持續(xù)時(shí)間和降幅來看已到達(dá)歷史底部,行業(yè)或迎來主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段。四季度終端價(jià)格小幅下滑,乘用車整體加權(quán)折扣率有所提升,但屬于正常波動(dòng)。未來看好乘用車行業(yè)自身復(fù)蘇周期,預(yù)計(jì)2020年行業(yè)恢復(fù)正增長(zhǎng),同時(shí)看好優(yōu)質(zhì)零部件的成長(zhǎng)性。

        造紙:2017年底至今兩年時(shí)間,造紙行業(yè)經(jīng)歷了主動(dòng)及被動(dòng)去庫(kù)存的情況,當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)處于歷史低點(diǎn),未來或迎來補(bǔ)庫(kù)存階段。另一方面,隨著進(jìn)口廢紙政策持續(xù)趨嚴(yán),廢紙審批額度大幅下滑,2020年廢紙缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大,疊加庫(kù)存位于底部,國(guó)內(nèi)廢紙纖維量供應(yīng)不足,或?qū)?dǎo)致國(guó)廢價(jià)格上漲,并帶動(dòng)成品紙價(jià)格上漲。

        風(fēng)電:目前行業(yè)整體景氣度高,龍頭企業(yè)產(chǎn)能和訂單均較為飽滿。風(fēng)機(jī)整機(jī)廠商收入確認(rèn)節(jié)點(diǎn)為到貨確認(rèn),風(fēng)機(jī)到貨之后從吊裝到并網(wǎng)存在時(shí)間差,當(dāng)前為行業(yè)吊裝并網(wǎng)高峰,行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。隨著風(fēng)電平價(jià)市場(chǎng)的漸行漸近,國(guó)電投率先啟動(dòng)了烏蘭察布6GW的平價(jià)基地,隨后中廣核興安盟3GW平價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目獲得核準(zhǔn),根據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì),目前國(guó)內(nèi)風(fēng)電大基地儲(chǔ)備豐富,預(yù)計(jì)總規(guī)模在25GW,后續(xù)大基地項(xiàng)目啟動(dòng)將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)進(jìn)入下一個(gè)階段。

        港股:價(jià)格比時(shí)間重要,便宜就是硬道理

        隨著近期的大幅下跌,港股市場(chǎng)估值無論橫向縱向,均處于歷史底部區(qū)域。縱向比較來看,當(dāng)前恒生指數(shù)PE和PB估值都分別處在2005年以來的歷史底部區(qū)域。而從橫向比較來看,港股市場(chǎng)估值也處于主要市場(chǎng)靠后位置。

        港股的大幅下跌,還導(dǎo)致AH溢價(jià)再度走高并來到歷史較高水平。截至目前,恒生AH溢價(jià)指數(shù)已提升至130左右,已處在近10年來較高水平。

        本輪AH溢價(jià)抬升的核心原因是港股相對(duì)A股超跌,歷史上與2015年的情況相似。回顧歷史,AH溢價(jià)水平的走高,大多數(shù)情況下都來自A股相對(duì)于港股的超漲,而回落時(shí)也大多是由于A股的大幅下跌。而本輪有所不同,盡管AH溢價(jià)最初的提升同樣時(shí)因?yàn)槟瓿魽股的大幅上漲,然而最終推動(dòng)AH溢價(jià)水平持續(xù)走闊的,很大程度上要?dú)w因于同期H股相對(duì)A股的超跌。對(duì)比來看的話,較為類似2015年的情況:首先,雖然2015年股災(zāi)中上證綜指的絕對(duì)跌幅大于恒生指數(shù),但對(duì)于這些同時(shí)在兩地上市的股票,特別是其中的銀行股,H股的下跌幅度明顯高于A股。其次,“8·11匯改”之后,人民幣匯率持續(xù)大幅貶值,與當(dāng)前市場(chǎng)背景也較為相似。

        未來,一旦內(nèi)外部不確定性有所緩和,港股有望出現(xiàn)估值修復(fù)。參考15年股災(zāi)陰影褪去、AH市場(chǎng)轉(zhuǎn)入震蕩后,人民幣匯率繼續(xù)貶值,港股相對(duì)A股表現(xiàn)仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì),帶動(dòng)AH溢價(jià)指數(shù)大幅下降。

        港股通資金加速南下,市場(chǎng)的“聰明錢”已開始行動(dòng)。近年來隨著陸港互聯(lián)互通機(jī)制不斷發(fā)展成熟,國(guó)內(nèi)資金通過港股通渠道南下投資已成為常態(tài),而AH溢價(jià)水平也成為考察港股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的重要指標(biāo)。年初以來,隨著AH溢價(jià)水平持續(xù)走闊,港股通資金南下規(guī)模持續(xù)上升。

        本周市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

        市場(chǎng)資金面狀況

        全球主要市場(chǎng)表現(xiàn)


        新浪財(cái)經(jīng)公眾號(hào)

        24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻,更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注(sinafinance)

         
        (文/小編)
        免責(zé)聲明
        本文僅代表作發(fā)布者:個(gè)人觀點(diǎn),本站未對(duì)其內(nèi)容進(jìn)行核實(shí),請(qǐng)讀者僅做參考,如若文中涉及有違公德、觸犯法律的內(nèi)容,一經(jīng)發(fā)現(xiàn),立即刪除,需自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。涉及到版權(quán)或其他問題,請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們刪除處理郵件:weilaitui@qq.com。
         

        Copyright ? 2016 - 2025 - 企資網(wǎng) 48903.COM All Rights Reserved 粵公網(wǎng)安備 44030702000589號(hào)

        粵ICP備16078936號(hào)

        微信

        關(guān)注
        微信

        微信二維碼

        WAP二維碼

        客服

        聯(lián)系
        客服

        聯(lián)系客服:

        在線QQ: 303377504

        客服電話: 020-82301567

        E_mail郵箱: weilaitui@qq.com

        微信公眾號(hào): weishitui

        客服001 客服002 客服003

        工作時(shí)間:

        周一至周五: 09:00 - 18:00

        反饋

        用戶
        反饋

        主站蜘蛛池模板: 国产精品被窝福利一区| 区三区激情福利综合中文字幕在线一区亚洲视频1 | 国产精品无码一区二区在线观一 | 亚洲一区二区女搞男| 亚洲一区二区三区高清| 精品国产一区二区三区2021| 无码人妻精品一区二区蜜桃| 亚洲欧洲一区二区| 性色AV一区二区三区| 亚洲一区AV无码少妇电影☆| 无码人妻一区二区三区在线水卜樱| 一色一伦一区二区三区| 精品熟人妻一区二区三区四区不卡| 国产主播一区二区| 中文字幕Av一区乱码| 香蕉视频一区二区| 国产日韩一区二区三免费高清| 天码av无码一区二区三区四区| 国产香蕉一区二区在线网站 | 午夜AV内射一区二区三区红桃视| 中文字幕无码一区二区免费| 中文字幕在线观看一区| 国产伦精品一区二区三区免费迷| 日本在线视频一区二区三区| 一区二区三区精密机械| 成人精品一区二区三区校园激情 | 中文字幕亚洲乱码熟女一区二区| 亚洲国产一区二区三区| 午夜无码视频一区二区三区| 免费萌白酱国产一区二区| 国产一区二区三区四| 一区二区三区AV高清免费波多| 日韩AV在线不卡一区二区三区 | 亚州国产AV一区二区三区伊在| 国产成人高清亚洲一区91| 日韩精品一区在线| 一区二区三区无码高清视频| 538国产精品一区二区在线| 国产午夜精品一区二区三区漫画| 精品国产日产一区二区三区| 日韩在线一区二区|