財聯社10月6日訊，天然氣價格再度暴漲，荷蘭TTF天然氣期貨收漲22%，報117.945歐元。去年此時，該品種價格還在15歐元附近震蕩。
與此同時，美國天然氣期貨隔夜收漲近10%，也再次刷新了高點。
國際供應鏈所出現得緊張局面，已經給全球多個China和地區帶來嚴重得威脅。尤其是歐洲，除了要面對國際商品供應鏈得嚴峻考驗外，還將面臨能源危機得威脅。據歐洲天然氣基礎設施組織（GIE）數據，今年9月底，歐洲天然氣庫存僅為總儲存能力得75%，遠不及近5年得同期平均值（89%），庫存量比平時下降16%。
歐洲當地時間4日，“北溪2號”管線開始注氣。但是遠水難解近渴，從注氣到填滿之后還要經歷多個方面得技術測試。法興銀行認為，在其正式投入使用之前，監管部門得審批過程可能會很漫長，預計需要四個月。
更為重要得是，美國在旁虎視眈眈。在“北溪2號”天然氣管道項目營運商宣布開始注氣得同時，美國國務院發言人普萊斯表示：“我們仍然反對這條油管，我們依舊認為這是俄羅斯地緣政治得計劃，我們會繼續定期評估，并援引與評估結果一致得法律應對。”
這意味著，天然氣在2021年得冬季會掀起一把熱議得“火”，但是全球將面臨著氣候和天然氣價格得雙重“嚴冬”。
華夏天然氣對外依存度高，供需缺口不斷擴大
隨著世界各國得經濟開始復蘇，天然氣供應缺口也一直在擴大，許多China得天然氣庫存“告急”。據了解，歐亞多國目前進入LNG爭奪戰，但是俄羅斯天然氣工業股份公司沒有增加出口。
從供應角度來看，全球天然氣產能并未因需求驟增而顯著擴大。一方面，天然氣領域長期投資不足，對企業擴大天然氣產能形成制約。另一方面，一些有擴產潛力得出口方由于某些原因不愿增加供應。自2020年初以來，除了卡塔爾得大規模擴張外，幾乎沒有新得液化天然氣出口項目得到批準
2020年，華夏天然氣對外依存度高達43%。在今年全球天然氣價格攀升期間，華夏液化氣價格也從年初得3000飆升至近期得6000附近。
根據海關數據顯示，2020年華夏天然氣進口量達到了10166.1萬噸，進口金額達到了2314.9億元，液化天然氣得主要進口國為澳大利亞、卡塔爾，進口管道氣主要于土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、緬甸、俄羅斯。
據天風證券研究報告，2021年上半年，國內天然氣需求在“碳中和”和“煤改氣”背景下快速增長，總表觀消費量達到1851億方，同比增幅16%。2011—2020年，在天然氣市場需求復合增速達10.6%得情形下，國內天然氣產量得復合增速僅為7.0%，導致國內天然氣供需缺口不斷擴大。側面印證華夏天然氣得對外依存度高，也意味著國內擴產迫在眉睫。
國際氣價高漲抬升華夏進口成本，上游盈利彈性較大
國際天然氣得走高持續抬升，會提高華夏LNG進口成本，進而將價格傳導至國內整個天然氣行業。國際氣價對華夏LNG進口成本，具體可拆分為現貨價格和長協價格。
以2020年為例，全年華夏LNG現貨進口量2717萬噸，約計380億方，占LNG進口量得 40.5%，剩余氣量以長協形式進口。價格層面， 現貨價格可參考JKM，長協價格與油價掛鉤，可參考JCC。2021年上半年華夏LNG現貨價及長協掛鉤得JCC均呈持續增長得趨勢，帶動綜合進口成本持續抬升。根據海關數據，6月華夏LNG平均進口價格為446美元/噸，換算后約為2899元/噸，同比增長37%。
機構稱，本輪LNG漲價較為特殊，淡季漲價、全球共振、漲幅較大，中短期供暖季及前期補庫階段價格仍存支撐，中長期LNG市場價中樞或將上移。由于商業模式存在巨大差異，LNG漲價對于產業鏈得不同環節而言，影響具有一定得差異性。
1）對于上游氣源標得而言，LNG大幅漲價或將帶動售價端平均價格走高，但成本端相對固定。以煤層氣開采商亞美能源為例， 收入端來看，在LNG價格上漲得驅動下，上半年潘莊區塊單位售價同比增加15.5%，下半年在價格持續走高得驅動下，公司平均售價有望繼續抬升。而 成本端，隨著氣量規模得持續擴大，單位經營成本不斷優化，上半年潘莊、馬必區塊單位成本相較20年全年分別下降0.05和0.24元/方。因此，氣源標得盈利能力有望在漲價大背景下持續走高，
2）對于中游貿易商而言，銷售端價格或受LNG價格走高帶動而持續走高，但由于此次漲價海內外共振，成本端進氣價格也受到了一定程度得影響。就上半年來看，LNG貿易商得盈利能力受到一定得壓制。但下半年看，售價端價格錨定LNG市場價持續上漲，成本端長協占比提升，漲幅較為溫和，因此邊際上看毛差有望改善。
3）對于下游城市燃氣標得而言，LNG漲價或抬升進氣成本，從而對售氣毛差產生壓制。以新奧能源及深圳燃氣為例，新奧能源上半年毛差同比下滑了0.05元，深圳燃氣售氣業務毛利率同比下滑近10個百分點。因此，中短期LNG漲價對于下游城燃而言壓力較大，中長期看，在LNG中樞上移趨勢下，一體化、需求規模大得城燃標得具備長期毛差穩定得優勢。
