新證券法修訂獲通過，明年3月1日起施行；專章規(guī)定投資者保護(hù)制度

欺詐發(fā)行證券可處2000萬(wàn)元罰款

新證券法明確，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事違法行為的，沒收違法所得，并處以違法所得10%以上1倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足2000萬(wàn)元的，處以200萬(wàn)元以上2000萬(wàn)元以下的罰款。

“今天是2019年的12月28日，明天就是12月29日，21年前的1998年的12月29日，九屆人大常委會(huì)第六次會(huì)議通過了證券法”，昨日上午10時(shí)許，在全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳新聞發(fā)布會(huì)上，全國(guó)人大常委會(huì)法工委經(jīng)濟(jì)法室副主任王翔說。

當(dāng)日9時(shí)許，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議以167票贊成、1票棄權(quán)，表決通過了新修訂的證券法。新證券法將于明年3月1日起施行。

值21歲生日之際，證券法完成“升級(jí)版”大修。

證券法是資本市場(chǎng)的“基礎(chǔ)法”和“根本法”。我國(guó)證券法自1999年7月1日起施行，2004年至2005年經(jīng)過一次修訂。本次修訂是證券法頒布實(shí)施21年以來的第二次修訂，歷時(shí)4年半，歷經(jīng)2015年4月、2017年4月、2019年4月、本月等四次審議。

新證券法設(shè)證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購(gòu)、信息披露、投資者保護(hù)、證券交易場(chǎng)所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、法律責(zé)任等14章，共226條。

對(duì)比舊版證券法，新證券法對(duì)注冊(cè)制作出了系統(tǒng)規(guī)定；設(shè)置了投資者保護(hù)專章，創(chuàng)新了證券民事賠償訴訟制度；加大了對(duì)欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易等證券領(lǐng)域違法處罰力度。

發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)法律部主任程合紅表示，新證券法表決通過后，將做好配套的規(guī)章制度的制定和修改完善。“這次證券法修改有許多新的規(guī)定，還有許多授權(quán)性的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)要按照證券法新的規(guī)定抓緊制定和修改完善相應(yīng)的規(guī)章制度。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)啟動(dòng)了對(duì)有關(guān)規(guī)章制度規(guī)則的全面系統(tǒng)的梳理和完善工作，正在清理”。

焦點(diǎn)1

取消發(fā)審委 分步穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制

“這次證券法修改一個(gè)非常重要的內(nèi)容就是注冊(cè)制”，程合紅說，新證券法在總結(jié)上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，按照全面推行注冊(cè)制的基本定位，對(duì)于證券發(fā)行注冊(cè)制作了比較系統(tǒng)完備的規(guī)定。

其一，精簡(jiǎn)優(yōu)化了證券發(fā)行的條件，將現(xiàn)行證券法規(guī)定的公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)“具有持續(xù)盈利能力”的要求，改為“具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”；在債券公開發(fā)行方面，取消了公開發(fā)行債券要求公司有凈資產(chǎn)的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，“這樣的修改有利于打破證券發(fā)行監(jiān)管中的行政審批思維，符合注冊(cè)制改革的精神”，程合紅說。

其二，調(diào)整了證券發(fā)行的程序，在明確規(guī)定國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門作為法定的注冊(cè)機(jī)關(guān)這樣一個(gè)基礎(chǔ)上，取消了原來的法律規(guī)定的發(fā)行審核委員會(huì)制度，并明確證券交易所等機(jī)構(gòu)可以按照規(guī)定對(duì)證券發(fā)行的申請(qǐng)進(jìn)行審核。同時(shí)，授權(quán)國(guó)務(wù)院規(guī)定證券公開發(fā)行注冊(cè)的具體辦法。

其三，強(qiáng)化了證券發(fā)行中的信息披露。程合紅表示，“大家知道，實(shí)行注冊(cè)制，其中非常關(guān)鍵的就是要以信息披露為核心，所以這次證券法修改明確規(guī)定發(fā)行人報(bào)送的證券發(fā)行申請(qǐng)文件，應(yīng)當(dāng)充分披露投資者做出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，要求內(nèi)容真實(shí)準(zhǔn)確完整，簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂。證券法的這次修改中專門設(shè)立一章，對(duì)信息披露做了系統(tǒng)的規(guī)定”。

程合紅強(qiáng)調(diào)，新證券法第九條第一款規(guī)定，證券發(fā)行注冊(cè)制的具體范圍、實(shí)施步驟由國(guó)務(wù)院規(guī)定，“這是為了實(shí)踐中注冊(cè)制的分步實(shí)施留出制度空間”。

“注冊(cè)制的推進(jìn)也是分步到位的”，程合紅解釋說，證券市場(chǎng)有不同的板塊，有不同的證券品種，推行注冊(cè)制在客觀上不可能一步到位，一蹴而就。“這也是證券法這次新增加這一條授權(quán)國(guó)務(wù)院對(duì)注冊(cè)制的具體范圍、實(shí)施步驟作出具體規(guī)定的一個(gè)考慮。這其中科創(chuàng)板的注冊(cè)制，前期已經(jīng)按照全國(guó)人大常委會(huì)的授權(quán)實(shí)施了，這次證券法修改之后，正好做到無縫銜接，授權(quán)決定是2月29日到期，新修改的證券法3月1日實(shí)施，繼續(xù)實(shí)行注冊(cè)制”。

“還有一點(diǎn)我想說明”，程合紅說，“大家注意到法律授權(quán)有一個(gè)實(shí)施步驟，很可能在全面實(shí)施之前有一部分板塊或者品種還沒有實(shí)行注冊(cè)制，會(huì)根據(jù)國(guó)務(wù)院的安排，繼續(xù)適用修改前的證券法中關(guān)于證券發(fā)行核準(zhǔn)的規(guī)定。”

焦點(diǎn)2

增投資者保護(hù)專章 完善現(xiàn)金分紅制度

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)法案室主任龔繁榮表示，“這次修改突出強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)，特別是就中小投資者的權(quán)益保護(hù)這一主線，進(jìn)行制度設(shè)計(jì)”。

據(jù)其介紹，修改后的證券法專章規(guī)定投資者保護(hù)制度，有不少亮點(diǎn)，包括：區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，有針對(duì)性地做出投資者權(quán)益保護(hù)安排；建立征集股東權(quán)利制度，允許特定主體公開請(qǐng)求上市公司股東委托其代為出席股東大會(huì)，并代為行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利；規(guī)定債券持有人會(huì)議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強(qiáng)制調(diào)解制度；完善上市公司現(xiàn)金分紅制度。

而且，新證券法探索建立了證券民事訴訟制度：發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的作用，允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟；允許投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)按照證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人，向人民法院登記訴訟主體；建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機(jī)制，為投資者維護(hù)自身合法權(quán)益提供方便的制度安排。

焦點(diǎn)3

強(qiáng)化罰則 證券市場(chǎng)禁入制度擴(kuò)大范圍

王翔表示，新證券法法律責(zé)任一章是所有章節(jié)中條文最多的，共44條，“通過法律責(zé)任、通過處罰來打擊證券違法行為，提高違法行為的成本，努力營(yíng)造一個(gè)風(fēng)清氣正的市場(chǎng)環(huán)境，嚴(yán)厲震懾違法行為人”。

以欺詐發(fā)行為例，對(duì)于“尚未發(fā)行證券的”，對(duì)發(fā)行人的罰款標(biāo)準(zhǔn)由原來的“30萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下”提升到“200萬(wàn)元以上2000萬(wàn)元以下”。對(duì)于“已經(jīng)發(fā)行證券的”，對(duì)發(fā)行人的罰款標(biāo)準(zhǔn)由“非法所募資金金額1%以上5%以下”提升為“非法所募資金金額10%以上1倍以下”。而且，不僅是對(duì)發(fā)行人，針對(duì)相關(guān)責(zé)任個(gè)人的處罰也全面升級(jí)。

還以欺詐發(fā)行為例，舊的證券法中規(guī)定，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以“3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下”的罰款，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人指使從事違法行為的，依照相關(guān)規(guī)定處罰。

新證券法則明確，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事違法行為的，沒收違法所得，并處以違法所得10%以上1倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足2000萬(wàn)元的，處以200萬(wàn)元以上2000萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處以100萬(wàn)元以上1000萬(wàn)元以下的罰款。

2005年修改證券法時(shí)增加了證券市場(chǎng)禁入制度，規(guī)定違反法律、行政法規(guī)和證監(jiān)會(huì)規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，證監(jiān)會(huì)可以采取一定期限直至終身的證券市場(chǎng)禁入制度，不得從事證券業(yè)務(wù)，不得擔(dān)任上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。

新證券法則在此基礎(chǔ)上，擴(kuò)大了禁入范圍，除了不能從事證券業(yè)務(wù)，不得擔(dān)任上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以外，一定期限直至終身不得在證券交易所、不得在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所也就是新三板進(jìn)行證券交易。“你不但不能當(dāng)上市公司的高管，不但不能從事證券業(yè)務(wù)，也不能進(jìn)行證券交易，就是不能買賣證券，這實(shí)際上對(duì)違法行為人也是一個(gè)很嚴(yán)厲的處罰”，王翔解釋說。

此外，新證券法還增加了關(guān)于誠(chéng)信檔案的規(guī)定，將證券市場(chǎng)行為人遵守證券法的情況列入誠(chéng)信檔案。

記者 王姝