原標(biāo)題：匪夷所思！預(yù)虧23億元，大股東還要大減持，跌停的股價(jià)竟然能被拉到漲停！

公司2019年度業(yè)績大幅預(yù)虧，控股股東擬減持……

1月21日晚間披露的這兩則公告，直接讓捷成股份22日以跌停開盤，但很快就被拉了起來，午后更是一度漲停，不過漲停板上拋單兇猛，最終以8.51%的漲幅收盤。

股價(jià)何以能有如此走勢？是利空出盡？后期逆轉(zhuǎn)？

上市9年來首次虧損

繼三季度業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑后，捷成股份1月21日披露2019年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2019年虧損約23.62億元至23.67億元。去年同期盈利9364.48萬元。

這也是捷成股份自2011年上市以來的首虧。

2018年，捷成股份業(yè)績首次出現(xiàn)大幅下滑，同比下降91.28%；扣非凈利潤為7027.17萬元，同比下降92.96%。

捷成股份此次巨額虧損和其此前的大規(guī)模并購脫不了干系。

資料顯示，2012年至2018年，捷成股份收購的公司多達(dá)20多家，合計(jì)耗資81.74億元。捷成股份2019年三季報(bào)顯示，截至2019年9月30日，公司的商譽(yù)高達(dá)47.11億元。

捷成股份在業(yè)績預(yù)告中表示，2019年，公司傳統(tǒng)內(nèi)容制作板塊中的子公司瑞吉祥和星紀(jì)元投拍播出的影視劇較少，預(yù)計(jì)制作、播出上映的多部影視作品未達(dá)預(yù)期或未能于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)播出，本期業(yè)績呈現(xiàn)虧損趨勢；公司音視頻技術(shù)板塊的子公司冠華榮信相關(guān)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品在新技術(shù)市場需求下應(yīng)用受限，未來經(jīng)營受限。

基于上述情況，捷成股份對上述三家公司合計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備16.56億元。

此外，捷成股份計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備約4.88億元，計(jì)提其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備約4.78億元，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備約1.35億元。捷成股份當(dāng)期預(yù)計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共約27.56億元。

值得注意的是，捷成股份預(yù)計(jì)出現(xiàn)巨額虧損的同時(shí)，公司實(shí)控人還同時(shí)拋出一份減持計(jì)劃。

1月21日，捷成股份公告稱，公司控股股東徐子泉及其一致行動(dòng)人康寧，計(jì)劃通過集中競價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，合計(jì)減持公司股份數(shù)量不超過1.54億股，不超過公司總股本的6%。

深交所質(zhì)疑公司利潤調(diào)節(jié)、信披不準(zhǔn)

針對捷成股份大幅計(jì)提減值事宜，深交所于1月22日一早火速下發(fā)關(guān)注函。

深交所指出，瑞吉祥、星紀(jì)元、冠華榮信三家公司的業(yè)績承諾期均為三年，三年業(yè)績承諾累計(jì)完成率分別為101%、103%、102%。深交所對上述三家公司業(yè)績承諾期內(nèi)業(yè)績、此次商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提金額等均提出質(zhì)疑。

而在2018年年報(bào)及2019年半年報(bào)問詢函中，捷成股份表示，瑞吉祥、星紀(jì)元“預(yù)計(jì)2019年度可以實(shí)現(xiàn)商譽(yù)減值測試預(yù)測的營業(yè)收入，預(yù)期商譽(yù)不存在減值跡象”，冠華榮信“不需要計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備”。

如此前后不一，不僅讓監(jiān)管頭疼，也令中小投資者們感到十分不解。在互動(dòng)平臺上，就有投資者質(zhì)疑公司旗下公司經(jīng)營狀況的真實(shí)性。

其實(shí)，業(yè)績承諾期滿、計(jì)提大額商譽(yù)減值的戲碼，捷成股份此前已經(jīng)演過。

2017年，是中視精彩與捷成股份業(yè)績對賭期的最后一年，中視精彩交出了凈利潤1.56億元的成績單，順利完成對賭。

然而，2018年，中視精彩業(yè)績突然“變臉”，當(dāng)年虧損3469.39萬元。捷成股份全額計(jì)提中視精彩商譽(yù)減值準(zhǔn)備7.52億元，致使2018年公司凈利潤同比下滑超逾九成。

有意思的是，2019年5月8日，公司召開網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)時(shí)，曾有投資者提問星紀(jì)元業(yè)績承諾到期后，會(huì)不會(huì)和中視精彩一樣，存在計(jì)提減值的可能。

彼時(shí)，公司表示，星紀(jì)元在電視劇、網(wǎng)劇、電影三條線中全方面設(shè)計(jì)，項(xiàng)目前景較為客觀。

機(jī)構(gòu)8513萬元搶籌捷成股份

業(yè)績巨虧變成了利空出盡？

根據(jù)中泰證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)22日早間發(fā)布研報(bào)的研報(bào)，捷成股份資產(chǎn)減值靴子落地，估值壓制因素改善。上述分析師還認(rèn)為，捷成股份音視頻業(yè)務(wù)、版權(quán)運(yùn)營等各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望在2020年迎來反轉(zhuǎn)。

在中泰傳媒分析師看來，捷成股份近兩年受到質(zhì)押、債務(wù)、商譽(yù)等問題影響，估值被壓制。投資者擔(dān)憂問題主要集中在大股東質(zhì)押率過高，商譽(yù)占比較大，行業(yè)不景氣的情況下，存在資產(chǎn)減值等風(fēng)險(xiǎn)。隨著資產(chǎn)減值落地，大股東擬通過減持解決質(zhì)押問題，同時(shí)子公司擬引入戰(zhàn)略投資者亦莊投資，公司三大估值壓制因素落地，有望輕裝上陣再出發(fā)。

機(jī)構(gòu)或許看中了這個(gè)機(jī)會(huì)。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，22日不僅深股通專用凈買入近3700萬。還有兩個(gè)個(gè)機(jī)構(gòu)席位大肆買入，合計(jì)凈買入8513.23萬元，占龍虎榜凈買額的72.98%。