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        市值破千億超福特+通用總和 特斯拉值這個價嗎?

        放大字體  縮小字體 發布日期:2020-01-23 00:08:00    瀏覽次數:91
        導讀

        原標題:市值破千億超福特+通用總和 特斯拉值這個價嗎? 來源:騰訊新聞特斯拉股價在突破500美元之后一路飆漲,市值突破千億美元。距離十年前上市發行價17美元,十年間特斯拉累計漲幅近3000%。美股周三

        原標題:市值破千億超福特+通用總和 特斯拉值這個價嗎? 來源:騰訊新聞

        特斯拉股價在突破500美元之后一路飆漲,市值突破千億美元。距離十年前上市發行價17美元,十年間特斯拉累計漲幅近3000%。

        美股周三開盤小幅上漲,標普500和納指再創歷史新高,特斯拉漲4.5%,創歷史新高,市值突破1000億美元,成為首家市值超千億美元的美國汽車公司,此前券商Wedbush重申在2019年4月給予特斯拉股票的“中性”評級,但把目標股價從370美元上調至550美元,稱中國市場需求旺盛。

        特斯拉股價在突破500美元之后一路飆漲,市值突破千億美元。距離十年前上市發行價17美元,十年間特斯拉累計漲幅近3000%。

        不僅如此,按照最新收盤價計算,通用汽車和福特市值分別約為366億美元和500億美元,這意味著特斯拉的市值已經超過了通用汽車和福特之和。盡管銷量還差距甚遠,但僅從市值上看,這家年輕的汽車企業,在新能源汽車時代,完成了對傳統老牌車企的超越。

        如果長期關注特斯拉的朋友們,可能會發現2019年特斯拉一度徘徊在垂死邊緣,去年4月份,特斯拉報告了遠超預期的季度虧損,且季度交付量環比下降了31%,導致股價跌破200美元。而股價暴跌所帶來的是特斯拉巨量債券虧損,以及可能到來的債券贖回風險。一時之間人心惶惶,很多看空的投資者紛紛表示特斯拉的破產進入倒計時。

        但是這一切卻終結于2019年10月23日,特斯拉公布了驚天逆轉的Q3財報,在營收下降的情況下,特斯拉居然實現了盈利,此外中國區的預期也為特斯拉注入了一枚強心針,此后的劇情正如我們所看到的,10月至今特斯拉股價近乎翻倍。

        推高特斯拉股價的真正原因

        其實3季報營收下滑在交車報告中亦有體現,在交付量增長的同時,特斯拉汽車平均售價出現下滑,不難預計特斯拉營收不及預期。

        老虎證券投研團隊認為,真正推高特斯拉股價的原因,還是要看特斯拉的賺錢能力,特斯拉3季度毛利大幅反彈,并實現凈利潤增長。主要源于原材料和制造成本的降低,車輛質量的持續提高,以及持續的人員優化和業務部門重組。

        “中國速度”助力特斯拉Q4交車輛超預期

        除了驚天逆轉的Q3財報之外,上星期公布的Q4交付量同樣令人驚喜。特斯拉在第四季度交付了創紀錄的112000輛汽車,比分析師的預期高出6000輛。特斯拉2019年共交付了36.75萬輛,超出之前的產能指引,同比上漲50%。

        老虎證券投研團隊認為,與蔚來的融資問題不同,一直以來制約特斯拉發展的其實是產能問題。馬斯克放出豪言壯語“到2018年將制造50萬輛電動車,到2020年產能擴至100萬輛。”盡管理想很豐滿,但往往現實很骨感,實際上2018年全年特斯拉的產能只達到了25萬輛。然而隨著特斯拉上海工廠的建成投入,馬斯克的嘴炮居然也有實現的可能。

        l 僅僅168個工作日后,特斯拉上海工廠完成了從許可證到開始供電的全部手續。

        l 上海工廠如期在Q4開始生產整車,在2019年12月30日,特斯拉完成了首批Model 3面向員工的交付。目前上海工廠的產量可以達到每小時生產28臺,每天開工時間10小時,目前每周的產量超過1000臺。

        下圖為特斯拉Q3財報對于產能的預計,特斯拉表示,“在我們在中國的新工廠中,已經證明了每周生產能力超過3,000臺,不包括12月下旬開始的本地電池組生產。”特斯拉預計上海工廠的產能將突破15萬輛。

        盡管由于Model Y的推出,以及之后的Cybertruck,特斯拉的利潤率可能在2020年承壓,不過上海工廠的投入還有利于緩解特斯拉這一部分的壓力,上海臨港工廠生產Model 3的單位成本較美國工廠的降低了65%,這對于致力于提高效率的特斯拉來說是極好的事,并且上海臨港工廠的速度快于預期,老虎證券投研團隊認為,如此一來,特斯拉未來的毛利有機會提升至25%以上。

        現金充足,債券違約風險下降

        據老虎證券投研團隊不完全統計,特斯拉未來5年還有58億美元債務將到期(包括資產擔保貸款)。而之前特斯拉非常難看的負經營現金流已經轉正。在2018年三、四季度的經營現金流超過10億美元,2019年第一季度由于投入再次轉負,但第二、第三季度已經返正。同時去年底,特斯拉開始償還一些債務。特斯拉的自由現金流強化了它的資產負債表

        此外,隨著特斯拉股價突破500,高于可轉債的轉換價格,相信會有大量的可轉債將會變成股票。老虎證券投研團隊粗略估計,在未來的4年時間,將會有40億美元的債務轉換為股權,屆時特斯拉的現金流會更加充裕,債券違約風險大幅好轉,資產負債表也將更加好看。

        特斯拉貴不貴?

        隨著特斯拉股價大漲,空頭逐漸走入絕望,根據金融分析公司S3Partners發布的數據,過去7個月里,特斯拉的做空者已損失了84億美元(約合人民幣585.58億元)。

        特斯拉近期大漲與逼空(short squeezes)不無關系,由于特斯拉股價大漲,空頭們為了減少損失,紛紛平倉,特斯拉空頭持倉量從4300萬股,銳減至最近的2625萬股,而正是因為空頭盲目平倉買入股票,導致進一步推高了股價。

        雖然短期來看,特斯拉大漲有一定的逼空因素在,不過長期來看,特斯拉仍處于估值的合理區間。

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        本文發布于老虎證券社區,老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊,致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區”,有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊,請關注老虎證券。

         
        (文/小編)
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