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        737 MAX危機久拖不決 波音舉債百億美元尋求財務靈活性

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-28 06:04:30    瀏覽次數(shù):105
        導讀

        原標題:737 MAX危機久拖不決 波音舉債百億美元尋求財務靈活性 來源:騰訊證券劃重點:1、惠譽評級分析師克雷格·弗雷澤形容,波音當下財務狀況正處于“嚴重流感和心臟病發(fā)作之間的某個時刻——這個是個原

        原標題:737 MAX危機久拖不決 波音舉債百億美元尋求財務靈活性 來源:騰訊證券

        劃重點:

        1、惠譽評級分析師克雷格·弗雷澤形容,波音當下財務狀況正處于“嚴重流感和心臟病發(fā)作之間的某個時刻——這個是個原本健康的人能夠康復的情況”。

        2、標準普爾警告稱,針對波音的第二次評級下調(diào)可能“即將到來”,并表示正在評估上月剛剛給予波音的“A-”評級。

        3、波音在整個2020年都不太可能展開股票回購,甚至還會持續(xù)到2021年。該公司在2013年至2019年第一季度期間總計回購了430億美元股票,流通股數(shù)量減少了25%。

        騰訊證券1月28日訊,737 MAX危機已經(jīng)令波音深陷泥潭,對其財務健康造成損害、燒掉大量現(xiàn)金、信用機構對其下調(diào)評級,并迫使這家飛機制造商尋求新的100億美元貸款,以填補737 MAX兩次墜機事故后不斷攀升的成本。

        盡管波音在4月份宣布將暫停股票回購,但該公司新任首席執(zhí)行官戴維·卡爾霍恩(David Calhoun)日前表示,董事會從未討論過停止支付股息,強調(diào)波音“除非事情發(fā)生戲劇性的變化,否則波音將堅持這條道路。”

        這家航空航天制造商本周將提供更多細節(jié),以說明在737 MAX全球停飛后迫使該公司做出的財務選擇。

        信用評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)分析師克雷格·弗雷澤(Craig Fraser)形容道,波音當下財務狀況正處于“嚴重流感和心臟病發(fā)作之間的某個時刻——這個是個原本健康的人能夠康復的情況”。

        需要指出的是,惠譽本月下調(diào)了波音的投資級債務評級,將其長期信用評級從“A”下調(diào)至“A-”,理由是有關737 MAX重新投入服務的時間存在監(jiān)管風險。

        弗雷澤指出,“該公司的國防和服務業(yè)務保持了健康的收入、利潤率和現(xiàn)金流。一旦MAX危機導致的現(xiàn)金流失情況結束,整個公司將再次朝同一方向發(fā)展”。

        不過,時間或許并不站在波音一邊。此前有分析師認為737 MAX的停飛成本在150億至200億美元之間,但波音一周前表示,737 MAX預計在今年夏天之前都不會復飛。

        美銀美林(Bank Of America Merrill Lynch)分析師羅恩·愛潑斯坦(Ron Epstein)表示,(737 MAX)每一個月的延誤復飛都會讓公司損失約15億美元。一些分析師認為,卡爾霍恩正在設定一個保守的時間表,以避免重蹈其前任丹尼斯·穆倫伯格(Dennis Muilenburg)下臺前給出過于樂觀預測的覆轍。

        但惠譽估計,該公司的債務去年幾乎翻了一番,達到約270億美元。由于波音被禁止向客戶交付飛機,該公司的自由現(xiàn)金流崩潰,從2018年前9個月的111億美元降低去年同期負16億美元。

        華爾街銀行入局

        據(jù)多名知情人士透露,波音正與銀行家合作,爭取獲得一筆新的100億美元貸款,這筆貸款將有助于鞏固其資產(chǎn)負債表。消息指出,波音已獲得美國銀行(Bank Of America)、花旗集團(Citigroup)、摩根大通(JPMorgan Chase)、富國銀行(Wells Fargo)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等多家大型銀行的貸款承諾。該公司正與其他銀行談判,以期獲得更多款項。

        據(jù)一位知情人士透露,這是一筆期限為兩年的延期支取貸款(delayed-draw loan),這意味著不會立即影響波音的信用評級,同時使波音在未來某一天能夠獲得這筆資金。上述已承諾貸款的最大銀行預計將各出資約15億至16億美元,為該貸款方案提供資金。

        弗雷澤表示,這筆貸款可用于彌補波音第一季度的現(xiàn)金消耗,償還約10億美元到期債務,或為隨著波音信用狀況惡化而變得更加昂貴的商業(yè)票據(jù)債務進行再融資。

        此外,波音還將為收購噴氣式飛機制造商巴西航空工業(yè)公司(Embraer)的商用飛機業(yè)務支付42億美元的現(xiàn)金。波音曾希望在5月份之前完成這筆交易,但歐洲監(jiān)管機構上周要求提供更多信息,這可能會推遲交易的完成日期。

        盡管惠譽和兩家最大的評級機構標準普爾全球公司(S P Global)和穆迪(Moody‘s)紛紛下調(diào)了對波音的評級,但該公司仍保持著堅實的投資信用評級。

        標準普爾上周警告稱,針對波音的第二次評級下調(diào)可能“即將到來”,并表示正在評估上月剛剛給予波音的“A-”評級。該公司表示,如果其分析師認為“737 MAX停飛削弱了波音的競爭地位,比如永久損害了波音在客戶和監(jiān)管機構中的聲譽”,那么公司可能會選擇下調(diào)評級。

        波音首席財務官格雷格·史密斯(Greg Smith)去年曾表示,波音有“很多方式”可以維持財務靈活性。

        弗雷澤表示,這可能包括推遲資本支出。

        “我感覺公司現(xiàn)在普遍都在勒緊褲腰帶過日子。”

        蒂爾集團(Teal Group)分析師理查德·阿布拉菲亞(Richard Aboulafia)表示,另一種可能性是波音對國防工作的投標力度轉小。該公司商用飛機業(yè)務的實力歷來使其能夠以低于競爭對手的價格贏得合同,如美國空軍T-X先進噴氣式教練機、MH-139導彈野戰(zhàn)支援直升機和美國海軍MQ-25空中加油無人機項目等。

        阿布拉菲亞表示,由于737 MAX危機導致公司大量現(xiàn)金消耗,波音的國防業(yè)務部門不能再依賴于“商業(yè)銀行”來彌補大額合同的前期損失。

        弗雷澤表示,波音在整個2020年都不太可能展開股票回購,甚至還會持續(xù)到2021年。該公司在2013年至2019年第一季度期間總計回購了430億美元股票,流通股數(shù)量減少了25%。批評人士指責,該公司更感興趣的是為股東提供回報,而不是將利潤投入到工程研發(fā)領域。

        波音將于本周三公布期季度收益,但金融服務公司Cowen航空航天分析師魯莫爾(Cai von Rumohr)在一份報告中寫道,如今737 MAX復飛日期的再次延長將在兩方面損害這些這一報表。

        迄今,波音已經(jīng)為延遲交付737 MAX向航空公司籌措了逾50億美元資金,Cowen預測波音將把客戶賠償準備金提高60億美元。與此同時,737 MAX的生產(chǎn)成本預計還將增加40億美元。(德魯)

         
        (文/小編)
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