文 | 楊萬(wàn)里

昔日家電大牛股黯然失色了。

8月27日，小熊電器低開(kāi)低走，盤(pán)中一度暴跌超9%。截至發(fā)文，該公司股價(jià)約為48.27元，總市值約為75.52億元。

導(dǎo)致股價(jià)下挫的原因與半年報(bào)有關(guān)。

8月26日晚，小熊電器公告稱，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約16.33億元，同比下滑4.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約1.39億元，同比下滑45.3%。有分析稱，小熊電器上半年期間費(fèi)用率為22%，較上年升高5.2%，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成拖累。

券商機(jī)構(gòu)對(duì)小熊電器2021年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)并不樂(lè)觀。中信建投最新觀點(diǎn)稱，預(yù)測(cè)小熊電器2021年歸母凈利潤(rùn)3.29億元，同比減少23.16%。

在業(yè)績(jī)披露密集期，市場(chǎng)對(duì)上市公司的上半年“成績(jī)”很關(guān)注，一旦出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑或者不及預(yù)期，就會(huì)遭到空頭一擊。

公開(kāi)資料顯示，小熊電器成立于2006年，從酸奶機(jī)起家，目前有超過(guò)60個(gè)產(chǎn)品品類、 500多款產(chǎn)品型號(hào)對(duì)外銷(xiāo)售。

2019年8月23日，該公司以41.10元/股價(jià)格登陸A股，被外界稱為“創(chuàng)意小家電第一股”。

2020年，受疫情因素影響，“宅經(jīng)濟(jì)”概念股受到市場(chǎng)追捧。小熊電器憑借互聯(lián)網(wǎng)思維、創(chuàng)新思維成為小家電行業(yè)一匹黑馬。

K線數(shù)據(jù)顯示，小熊電器從去年2月份的38.2元附近一路上漲，最高漲至164.7元，累計(jì)漲幅超過(guò)331%。高光時(shí)刻，小熊電器市值突破250億元，靜態(tài)市盈率更是一度超過(guò)94倍，是同期家電龍頭的3倍以上。

然而，從去年8月份開(kāi)始，小熊電器股價(jià)拐頭向下，目前已跌破50元關(guān)口。截至目前，該公司累計(jì)跌幅高達(dá)70%，總市值蒸發(fā)超180億元。

在尺度股東群，有投資者認(rèn)為，“小熊電器股價(jià)跌跌不休的核心原因是業(yè)績(jī)。去年第四季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期，今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄瑢?duì)股價(jià)形成了嚴(yán)重沖擊”。

例如，小熊電器2020年第四季度業(yè)績(jī)低于外界預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)小熊電器營(yíng)收、歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率僅為20.18%、5.65%，在2020年四個(gè)季度中增速幾乎最低。

安信證券分析稱，去年小熊電器Q4單季度收入同比增速有所下降，主要因?yàn)橐咔槠陂g，線上小家電需求提前釋放，因此Q4小家電的需求有所減弱。

又例如，今年4月28日，小熊電器一季報(bào)顯示，營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.66%，但歸屬凈利潤(rùn)同比下滑12.82%。到了4月29日，小熊電器股價(jià)暴跌7.19%。

而半年報(bào)顯示，該公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)皆為下滑狀態(tài)，上文已經(jīng)做出了描述。

還有投資者表示，“電商紅利正在消退（雖然電商渠道是家電企業(yè)重要的經(jīng)營(yíng)方式），小熊電器競(jìng)爭(zhēng)壓力正在加大，比如傳統(tǒng)幾大品牌都在布局，北鼎、火雞電器、純米科技也完成了融資，它們的網(wǎng)紅產(chǎn)品也受消費(fèi)者歡迎；此外，小熊電器很多產(chǎn)品品牌溢價(jià)能力弱，長(zhǎng)期走低端路線不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展”。

小熊電器董事長(zhǎng)李一峰也曾公開(kāi)表示，“對(duì)于小家電行業(yè)而言，電商渠道已經(jīng)成為一個(gè)主流渠道，未來(lái)行業(yè)可能更多是考慮回到產(chǎn)品本身去了，不再靠電商紅利，而是更多元地考慮企業(yè)未來(lái)的發(fā)展路徑問(wèn)題”。

我們關(guān)注到，小熊電器還呈現(xiàn)出一個(gè)特征，即“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，小熊電器銷(xiāo)售費(fèi)用2.467億，占總營(yíng)收比重約為15%；而研發(fā)費(fèi)用僅為6014萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重僅為3.68%。

過(guò)去幾年，因質(zhì)量問(wèn)題，小熊電器頻頻上抽查黑榜，甚至一些投訴平臺(tái)上不乏產(chǎn)品質(zhì)量的投訴。

業(yè)績(jī)下滑的小熊電器如何挽救低迷的股價(jià)？后續(xù)我們將繼續(xù)保持關(guān)注！