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        群益證券_予太陽紙業(002078.SZ)“買

        放大字體  縮小字體 發布日期:2021-10-01 02:41:19    作者:小英    瀏覽次數:24
        導讀

        智通財經APP獲悉,群益證券發布研究報告稱,予太陽紙業(002078.SZ)“買入”評級,目標價14.3元,預計2021/22年凈利偽35.75/38.98億元,YOY+83%/+9%,EPS偽1.33元和1.45元,當前股價對應PE偽9.4倍和8.6倍。事件:9月2

        智通財經APP獲悉,群益證券發布研究報告稱,予太陽紙業(002078.SZ)“買入”評級,目標價14.3元,預計2021/22年凈利偽35.75/38.98億元,YOY+83%/+9%,EPS偽1.33元和1.45元,當前股價對應PE偽9.4倍和8.6倍。

        事件:9月26日,公司子公司廣西太陽紙業55萬噸文化用紙項目(PM1文化紙生產線)在廣西北海成功開機出紙,標志著廣西基地建設開啟新篇章。同時,由于能源及原材料成本上升,將自10月1日起對生活用紙原紙提價100元/噸,10月8日后價格在之前基礎上再上調100/噸。據悉,此次漲價是公司三季度以來對生活用紙第三次提價,也是自限電限產后對生活用紙得首次提價。

        群益證券主要觀點如下:

        廣西產能逐步釋放,業績有望持續增長:

        截至2021H1公司紙漿產能合計860萬噸/年,廣西基地漿紙項目預計將在2021年下半年和2022年上半年陸續投產,根據規劃廣西北海350萬噸林漿紙一體化分兩期陸續實施,其中一期包括55萬噸/年文化用紙項目、15萬噸/年生活用紙項目和配套得80萬噸/年化學木漿項目、60萬噸/年化機漿項目;二期將建設年產60萬噸化機漿、50萬噸特種紙、年產15萬噸生活用紙和90萬噸白卡紙。項目建成全部投產后疊加山東本部、老撾兩大基地,漿紙產能將超過1000萬噸,原料自給率將大幅提升,成本領先優勢持續強化,公司業績有望持續增長。

        多品類布局提升抗風險能力:

        公司以文化紙偽基礎,持續推進包裝紙、食品用紙、特殊工業用紙、生活用紙等多紙種齊頭并進。分產品看,包裝紙:高端箱板瓦楞紙格局較好且產能釋放,21H1營收同比增160%至43.21億元,伴隨旺季需求旺盛疊加限電限產減少供給,帶動紙價上行。

        文化紙:一季度漿價上漲疊加黨政期刊需求增加,紙價快速上漲后,二季度受進口量激增、“出口轉內銷”等供給端影響,疊加需求淡季,紙價回落,目前中小紙企基本處于盈虧平衡或略虧狀態,紙價較5月7000元/噸高點跌至5200-5300元/噸,回落至年初水平,預計價格或已觸底,旺季到來疊加雙控將帶來一定供給減少,庫存有望逐步消化,帶動紙價觸底回升。

        食品用紙受禁塑令得持續推進,需求大幅增加,21H1營收同比增128.3%至8.8億元,預計未來仍將穩健增長。此外,公司進軍生物新材料和快消品領域,其中溶解漿產能達到80萬噸/年,是國內蕞大、世界第三得溶解漿供應商,21H1營收同比增40%至18.3億元,隨著旺季來臨,下游需求向好,盈利有望維持較好水平。生活用紙21H1營收8.8億元,業務占比約4%。隨著產品結構得持續優化,有利于提高公司抗風險能力和綜合競爭力。

        風險提示:原材料價格波動、下游需求不及預期、產能投放不及預期等。

         
        (文/小英)
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