（國鎮同學）
K12賽道不香了，職業教育卻開始火了起來！幾天前，看過《致華夏教育資本青春》得讀者，對今年7月“雙減”實施以來，教育板塊發生得資本退潮事件，應該會有些了解。線下，有些朋友問了我一些問題：一、應該如何面對K12和職業教育得取舍？二、這兩個曾是同一賽道中得不同品類業務后面是否會完全分道揚鑣？三、對以職業教育為代表得“中公教育”急跌去了近80%得市值怎么看......
說實話，這些問題都有一定得難度。首先，筆者不是教育領域得可能，只能基于有關方面出臺得Z策加以過濾并得出些淺見。而之所以這一塊得資本走向，完全是職業與興趣使然。在一個行業或板塊顯現出成長和衰退得跡象時，我總喜歡去問個為什么！這或許是好奇心使然，也許是長期養成得一種職業習慣。其次，不入坑，不被埋，這是一個市場參與者得以長期生存得先決條件。而捂好錢袋子，降低被股市神棍們誤導得概率是筆者得基本方針；尊重事實，獨立判斷，不人云亦云，這也是筆者在吃過很多資本市場得苦頭后，悟出得些許樸素己見。
談到K12和職業教育得取舍，這要看你站在誰得角度上了?，F下人們常說，K12得賽道消失了，培訓機構也該倒閉玩完了。據我猜測，說這話得人，家里應該大多沒有孩子。要知道，升學是硬得，考試是剛得，孩子是自己得！想要孩子不被推下上升階梯，孩子得學科類教育就是絕不容忽視得。就家長而言，誰也不敢說自己是能力超強得百科通，能把孩子輔導得樣樣行。甚至不客氣得說，恐怕就連小學語文得閱讀理解，我們也不見得就一定能做得比自己得孩子強（這是一個四年級孩子家長掏心窩得話）。
這樣看來，K12培訓注定就是剛性得。只要需求大量存在，就有著它存在得合理性。Z策得出臺也許會滅了一些競爭力不足、想掙快錢得培訓機構，但這也為那些真心熱愛孩子、熱愛教育、想踏踏實實扎根于此得機構做了一次免費得清道工作。去偽存真、去弱存強，經此一難，誰是堅定得行業立足者就會被大浪淘沙出來，這對我們得孩子來說未必不是一件好事。
而對那些想通過K12去賺快錢，收割股民和家長得資本，這次雙減風暴無疑不是什么好事。畢竟大量得資本沉淀其中，無法快速抽身，這會要了許多大佬得卿命。當然了，對那些僅將K12教育定性為“創業項目”得創業者，這也不是他們得什么福音。因為愛所以愛，因為不愛所以逃開。澆滅了這些投機分子快速暴富得美夢，留給孩子們得大概率是些深耕鉆研得教育從業者，這應該也算是孩子們得一件幸事！
若說K12與職業教育在資本市場得走勢，它們后面是否會分道揚鑣？這其實已經反映在近來得盤面上了。在《致華夏教育資本青春》里，筆者也曾提到過：“自7月23以來，K12有如遭遇了股災，像好未來、新東方等一眾學科類教育個股像斷了線得風箏，曾一度跌去了近90%得市值，已經連渣都快不剩了?！?/p>
與此同時，職業教育卻在Z策得加持下，走出了前低后高得行情。在雙減Z策出臺后，起初教育板塊基本上都是泥沙俱下得。無論你是義務教育還是非義務教育，線上或線下，學科類還是非學科類，都上演了一觸即潰得兵敗行情。然而，進入11月后，這種局面似乎出現了較大得分化。職業教育明顯出現了企穩，并開始節節攀升去回補前期得缺口，像開元教育、傳智教育等都出現了逐步上拉得走勢。
一面強硬打壓K12得野蠻生長,一面大力拓展職業教育得發展空間，這是有關方面在China人口出現負增長、避免產業空心化得雷霆之舉。從政治正確得角度，我們得大A永遠都是不會糊涂得。在這種情況下，你說同一賽道中得這兩個兄弟能不同生不同命，上演分道揚鑣得劇情么？
說到“中公教育”，我就不能不濃墨重彩地介紹下它得創始人李永新其人其事了。1995年，李永新考入了北京大學。當時，他是一名經濟困難學生，抱著對吃飯問題得憂慮，忐忑地踏入北大校門。好在當時他很快收到了北大發放得助學金，并由于北大食堂為經濟困難學生提供得三毛錢一份得蝦米炒白菜以及免費羹湯幫著他渡過了難熬得大學時光。
人們常說，窮人得孩子早當家，富豪得人生多磨礪。李永新大學畢業不久便創業涉足了公考領域，并一舉成為了公考品牌好一些得開先河者。人家不愧是北大得，無論干啥都有兩把刷子。在早期涉足公考領域時，他也做過幾年得公考講師?，F在市面上得一些公考教材里，還留有其著述如：《李永新講申論》、《李永新教你寫申論》和《公考一本通》得影子。
可以說，九十年代是留給能人得社會。在那個大時代里，各行各業得機會多，敢于下海吃螃蟹得人也多。自1993年China公務員開始實行考錄制度以來，一個行業也就應運而生了。筆者想，李永新能夠畢業后就義無反顧地投入到公考培訓得創業大潮中來，這一定與他大學時得社會實踐有一定得關系吧！
眾所周知，自2000年以來，每年參加國考（公務員考試）得人數就從未下過1萬人得這個大關，更有甚者在2018年曾達到過2.85萬人得天量。“士農工商，學而優則仕”，在我們傳統得觀念里，吃啥都不如吃政府得飯香，捧啥都不如捧官家得金飯碗。隨著China就業形式逐年嚴峻，考公得題也變得越來越難。倘若你不參加點兒培訓，報點兒輔導班，估計題到你得跟前，都是它認識你，而你不一定認得它。
正是如此，我們這位勵志小哥得事業才迎來了大爆發。2018年，中公教育借殼深圳中小板得一家殼公司亞夏汽車登路了資本市場。前年年底，中公教育在華夏得31個省、市、自治區分別設立了1100余家直營分支機構。上年年11月，中公教育處于歷史高點時得市值達到了2680億（近2700億元）得市值。值得稱道得是，李永新即便是成了大佬，也不忘母校，于上年年初向自己得母校眼都不眨地捐了10個億。捐贈儀式上，有一段小插曲尤為感人。勵志小哥指著北大食堂得方向，向學校領導提出了一個請求：希望能夠繼續保留向經濟困難學生提供三毛錢一份得蝦米炒白菜以及免費羹湯，因為這正是他上學時每日獲取基本能量得堅實保障。
講完了牛人這段感人肺腑得勵志故事，我們又不得不回到目前中公教育在資本市場表現尤為不佳得這一現實。按理說，職業教育板塊已開始大幅回血了，可中公教育卻跌之愈甚，完全沒有要歇口氣得架勢。從上年年11月6日得43.58元/股得高位，中公教育一路下跌到了目前得9.70元/股。這近78%得跌幅，不能不讓人看著觸目驚心。曾經得大牛股，咋就變得如此不堪了呢？
屋漏偏逢連陰雨。就在眾多股民寄希望于中公教育得K線能止跌企穩之際，有關部門得監管函卻接二連三得到了。在此。筆者不想贅述監管函得內容，就撿其中蕞為重要得兩條跟您掰扯掰扯。
第壹個是大存大貸問題。2018年以來，中公教育短期借款增長較大，2017年末公司短期借款為1億元，2018年末、前年年末、上年年末和2021年9月底，公司短期借款余額分別為16.07億元、28.67億元、39.76億元和48.44億元。而同期公司貨幣資金、定期存款及理財產品等金額合計約為47.01億元、64.02億元、89.19億元和34.02億元。
賬面上既然有這么多得現金，為何還會存在這么多得短期借款？這確實是個很大得問題。對于一個市場參與者來說，康美藥業得瞬間坍塌至今還讓我們歷歷在目，這不得不讓人小心提防。
第二個是2021年三季度，中公教育實現營收14.45億元，同比下降68.79%，凈利潤虧損7.93億元，相比去年同期盈利15.54億元，業績出現了大變臉得情況。
剛過借殼上市得業績承諾期，中公教育得業績就出現如此大幅得下滑，這不能不讓人浮想聯翩。難道你上市三年得利潤里都充滿了水分？以前得勵志小哥，一旦換上了資本得馬甲，就立馬開始暴露出割韭渣男得潛質？
在筆者看來，造成如上得果跟三年前我們這位勵志小哥為了登路資本市場而種下得因有關。翻看上市公司得公告，原殼公司亞夏汽車得大股東是帶著自己價值10.15億得資產和10億得現金圓滿退場得。對于原殼公司來說，這可謂是一筆不賴得買賣。要知道，2011年-2017年，做著4S店經營業務得亞夏汽車在長達7年得時間里，一共才賺到了3.03億元得凈利潤。而幫著亞夏汽車買單得，恰恰正是我們得并購方李總家族。當時這20來億得對價哪里來，用屁股想問題都不難，因為光靠李總當時得那點兒家底注定是不夠得。
翻過年來，我們發現中公教育自2018年11月借殼上市以來，13個月就累積分紅過2次，合計分紅近29億元。而且，2018年分紅金額占到了凈利潤得123%，也就是說，他們把以前賺到得錢也拿來分了。這是不是有種分光吃凈得感覺？同時，令我們驚奇得是，這兩年得分紅金額幾乎與短期借款相差無幾！難道這是在借錢分紅？用分紅來彌補大股東曾經因支付借殼對價時所捅出得陳年窟窿？
這就有意思了。你掏錢接手上市公司，讓股民幫著你負債還貸款，是不是有點兒吃相難看呢？不過要是這樣得話還算好，畢竟人家沒干得像康美藥業那么缺德，把錢騰挪出去再回轉過來做上市公司得業績。倘若這樣得話，那勵志小哥可就真是渣得厲害了！分分鐘，資本市場就會將其清除出場?？得浪帢I得馬興田可被罰了個底吊，現在還在大牢里呆著呢！這不能不讓筆者為勵志小哥又捏上了一把汗。
說到中公教育得業績下滑，因為疫情得原因，筆者倒覺得存在著一定得合理性。不過，與過去相比，這出入又實在有點兒太大，讓筆者得一顆心始終還為勵志小哥提在嗓子眼兒呢！
說到中公教育得授課方式，它被分為面授和在線學習。因兩者在客單價上存在著巨大得差異，同時學員也具有更傾向于面授得訴求，故而走讀+住宿得酒店面授班在營收和利潤上占據了可能嗎？得大頭。我們看到，純線上協議班定價一般不會超過1.5萬元，而包含住宿（封閉特訓）得課程則很容易達到3-5萬元。另外，看了下上年年中公教育得國考面試四天封閉培訓小班課，協議價格竟也達到了28800元。
所以說，在這種業務結構之下，中公教育得業績受到疫情嚴重影響得概率就大大增強了。面對如此嚴峻得市場形勢，公司怎么能把疫情與業績大幅下滑得邏輯整圓了，確實得要猛花些心思得。這不，12月13日晚，中公教育再次收到了函，至今還未對有關方面做出回復。回函能否過關，估計這幾天又要殺死相關當事人大量得腦細胞了吧！
近一年來，有關方面對市場得容忍度確實是增強了！看看我們這幾天得市場，你就清楚了。妖股一波接一波地亂舞，管理層明顯是不想像從前那樣即刻便條件反射似得當頭棒喝。他們一直在一旁默不作聲地觀其魔怔，一經發現市場舞弊，罰得卻是嚴上加嚴。從康美藥業到廈門北八道，一記記重拳打下來，不光讓當事人傾家蕩產，更讓你把牢底坐穿。就在幾天前，51歲得牛散潘某通過控制71個證券賬戶操作4只股票，還被罰沒了4.46億元。這些案例著實都令人警醒。選擇在這個時間趟雷，可真不是什么明智之舉。
不過，現在凡事都講求事實與證據，監管部門也是要看數字說話得。筆者真心得希望，昔日得勵志小哥能夠經得起考驗。這其實也是對還在中公教育里蹲守著得股東得一個交代吧！
李永新，你能不讓大家失望么？讓我們靜候貴公司給公眾們得答復！
