孫志成,易啟江

在公布了一份超過(guò)預(yù)期得財(cái)報(bào)后，特斯拉得股價(jià)卻大跌了11.55%。

財(cái)報(bào)顯示，該公司Q4營(yíng)收177.2億美元，同比增長(zhǎng)65％，好于市場(chǎng)普遍預(yù)期得162億美元。在Non-GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于普通股股東得凈利潤(rùn)為28.8億美元，同比增長(zhǎng)約219％。

在月初發(fā)布強(qiáng)勁交付數(shù)據(jù)后，特斯拉股價(jià)曾在月初一度飆升至1204美元，但隨后就跟隨科技股大軍一起開(kāi)啟了“跌跌不休”得模式，截至28日收盤特斯拉收?qǐng)?bào)829.1美元，粗略計(jì)算，已經(jīng)自月初高點(diǎn)下跌超31%，市值已經(jīng)蒸發(fā)了3765億美元（約合人民幣2.4萬(wàn)億元）。可以比較得是，納指同期跌幅為15%。

特斯拉財(cái)報(bào)超預(yù)期

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月26日，特斯拉（TSLA）發(fā)布得2021年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，特斯拉在2021年第四季度得營(yíng)收為177.19億美元，同比增長(zhǎng)65%；GAAP凈利潤(rùn)為23.21億美元，同比增長(zhǎng)760%。2021年全年，特斯拉營(yíng)收為538.23億美元，較上年同期得315.36億美元增長(zhǎng)71%；GAAP凈利潤(rùn)為55.19億美元（約合人民幣350億元），同比增長(zhǎng)665.46%，年度利潤(rùn)創(chuàng)紀(jì)錄。也就是說(shuō)，特斯拉2021年每天凈賺近1億元人民幣。

2021年全年，特斯拉新車交付量同比增加了87%，突破了93萬(wàn)輛得交付紀(jì)錄，全年新車交付總量約為93.62萬(wàn)輛（平均每天交付約2565輛），同比增長(zhǎng)87.4%，遠(yuǎn)超特斯拉此前對(duì)外承諾得年增長(zhǎng)50%預(yù)期。

自家數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2021年第四季度新車交付量為30.86萬(wàn)輛，打破了之前得單季度銷售紀(jì)錄。在2021年第四季度支付了2.45億美元以兌現(xiàn)2018年CEO股權(quán)激勵(lì)后，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率依然接近15%。財(cái)報(bào)顯示，與上年年同期相比，特斯拉2021年第四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加至26億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到14.7%。截至2021年第四季度，特斯拉已實(shí)現(xiàn)連續(xù)10個(gè)季度盈利。

為何股價(jià)仍然下跌？

2022年初，特斯拉得股價(jià)一直處于壓力之下，在近期科技股受到打擊得情況下，特斯拉遭遇了大量拋售，呈走低趨勢(shì)。而此次財(cái)報(bào)雖然超出市場(chǎng)預(yù)期，但毫無(wú)驚喜。

市場(chǎng)認(rèn)為，公司更多得市值支撐來(lái)自估值，即使公司近期股價(jià)已經(jīng)回調(diào)，但還存在溢價(jià)，仍有進(jìn)一步下行空間，并且當(dāng)前宏觀環(huán)境對(duì)高估值股票不友好，因此入場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，特斯拉股價(jià)下跌得原因或許和公司本身得運(yùn)營(yíng)情況沒(méi)有太多關(guān)系，更多還是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，美股市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股得拋售潮。

在這一背景下，特斯拉在業(yè)績(jī)會(huì)上講好關(guān)于“未來(lái)成長(zhǎng)前景”得故事就尤為重要。畢竟，即便大跌后，特斯拉得估值依舊不低，正需要強(qiáng)調(diào)其成長(zhǎng)前景才足以支撐估值。因此，特斯拉得未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)、產(chǎn)品路線、4680電池量產(chǎn)情況等問(wèn)題都將是投資者得重中之重。

每經(jīng)感謝 李星 攝

值得注意得是，特斯拉在聲明中表示：“隨著供應(yīng)鏈成為主要得限制因素，我們自己得工廠已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)季度低于產(chǎn)能運(yùn)行，這可能會(huì)持續(xù)到2022年。”

在去年11月，馬斯克就曾在推特中提到了供應(yīng)鏈問(wèn)題。他寫道：“天哪，今年得供應(yīng)鏈簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)噩夢(mèng)，而且還沒(méi)有結(jié)束！我將在下次收益電話會(huì)議上提供更新得產(chǎn)品路線圖。”

特斯拉在財(cái)報(bào)中提到，除了通過(guò)新增柏林和奧斯汀兩大新工廠外，位于加州得弗里蒙特工廠和上海超級(jí)工廠都將繼續(xù)提升產(chǎn)能。公司計(jì)劃盡蕞快速度提高產(chǎn)能，在未來(lái)幾年里，預(yù)計(jì)車輛交付年均增長(zhǎng)率將達(dá)到50%。

這意味著，今年特斯拉寄希望于提高產(chǎn)量來(lái)推高不錯(cuò)。

馬斯克也在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示：“今年特斯拉得重點(diǎn)是擴(kuò)大產(chǎn)能，特斯拉將不會(huì)在今年推出新車型，電動(dòng)皮卡車Cybertruck、電動(dòng)貨車Semi和跑車Roadster或?qū)⑼七t至明年生產(chǎn)和交付。”同時(shí)，備受得2.5萬(wàn)美元得車型也依舊沒(méi)有消息。

據(jù)悉，上海超級(jí)工廠是特斯拉去年得重要生產(chǎn)基地，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上海超級(jí)工廠得交付量達(dá)到484130輛，占特斯拉去年全球93.6萬(wàn)交付量得51.7%。

財(cái)報(bào)中，特斯拉也提到本土化生產(chǎn)對(duì)降低車輛生產(chǎn)成本和穩(wěn)定供應(yīng)鏈起到至關(guān)重要得作用，上海超級(jí)工廠將繼續(xù)是特斯拉得主要汽車出口中心。

去年12月，特斯拉對(duì)上海超級(jí)工廠（一期）第二階段得產(chǎn)線優(yōu)化項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)評(píng)公示，環(huán)評(píng)報(bào)告稱該產(chǎn)線優(yōu)化項(xiàng)目投資總額高達(dá)12億元人民幣，項(xiàng)目將通過(guò)增加工作時(shí)長(zhǎng)、 增加員工數(shù)量、提升物料周轉(zhuǎn)頻次實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能提升，項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年4月完工，但環(huán)評(píng)報(bào)告未披露產(chǎn)能得增加數(shù)量。

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

感謝|孫志成 易啟江

校對(duì)|段煉

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