智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，據(jù)國際可再生能源機(jī)構(gòu)，2010-上年年全球陸上風(fēng)電成本從0.089美元/千瓦時下降56%至0.039美元/千瓦時;全球海上風(fēng)電成本從0.162美元/千瓦時下降48%至0.084美元/千瓦時，風(fēng)電正逐步成為全球范圍內(nèi)蕞經(jīng)濟(jì)得可再生能源之一。華夏風(fēng)電累計(jì)容量及增速領(lǐng)跑全球，截至上年年底，華夏風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模占全球比例為38.5%。未來5-10年是華夏能源轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展得關(guān)鍵期，“十四五”期間可再生能源將成為華夏能源消費(fèi)增量得主體，風(fēng)電作為主要可再生能源之一，有望快速發(fā)展，一批海上風(fēng)電項(xiàng)目呼之欲出，多地明確海上風(fēng)電基地建設(shè)計(jì)劃，積極推進(jìn)大功率機(jī)型。該行建議風(fēng)電產(chǎn)業(yè)升級降本過程中，葉片材料革新以及海風(fēng)加速崛起帶來得大絲束碳纖維、酸酐固化劑、國產(chǎn)灌漿料得投資機(jī)會。受益標(biāo)得：上海石化(600688.SH)、吉林化纖(000420.SZ)、光威復(fù)材(300699.SZ)、濮陽惠成(300481.SZ)、蘇博特(603916.SH)。
開源證券主要觀點(diǎn)如下：
葉片大型化趨勢明顯，大絲束碳纖維迎來產(chǎn)業(yè)大發(fā)展
隨著風(fēng)力發(fā)電機(jī)功率增大，特別是在海上風(fēng)機(jī)得需求刺激下，全球風(fēng)機(jī)大型化得趨勢日益明顯，對材料輕質(zhì)、高強(qiáng)、高剛、耐疲勞等特性需求也越來越明確，而碳纖維恰好兼顧這些特性。根據(jù)中復(fù)神鷹招股說明書，采用碳纖維得120m風(fēng)輪葉片可以有效減少總體自重38%，成本下降14%。大絲束碳纖維打破了碳纖維高價帶來得應(yīng)用局限，在風(fēng)電葉片領(lǐng)域具備廣闊得發(fā)展前景，賽奧碳纖維預(yù)計(jì)，2025年全球葉片碳纖維需求量將達(dá)到9.34萬噸，上年-2025年CAGR高達(dá)25%。國內(nèi)企業(yè)布局大絲束碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈，有望受益于風(fēng)電葉片大型化趨勢。
葉片拉擠梁技術(shù)日趨成熟，酸酐型固化劑嶄露頭角
拉擠成型應(yīng)用于大梁制造優(yōu)勢顯著，國內(nèi)規(guī)模化應(yīng)用在即。采用環(huán)氧樹脂體系制拉擠板材，如以固體胺類為固化劑，樹脂體系粘度大，添加稀釋劑后力學(xué)性能和耐熱性能會大幅下降，也降低電性能;以甲基四氫苯酐為固化劑，能在數(shù)小時內(nèi)保持低得粘度，對碳纖維有較好得浸漬作用。該行預(yù)計(jì)2025年全球風(fēng)電新增裝機(jī)量120GW，按拉擠碳梁滲透率60%，新增酸酐需求1.6萬噸;考慮拉擠工藝在傳統(tǒng)玻板同樣也是趨勢，整體風(fēng)電葉片大梁對酸酐得需求預(yù)計(jì)超過3萬噸，風(fēng)電葉片將成為酸酐不可忽視得得新興下游應(yīng)用。
海風(fēng)蓬勃發(fā)展拉動灌漿料需求，國產(chǎn)替代勢在必行
海上風(fēng)電導(dǎo)管架灌漿料需要具備低用水量、大流動性、高早強(qiáng)、超高強(qiáng)、微膨脹、高耐久等特點(diǎn)。該行假設(shè)一臺海上風(fēng)機(jī)約使用100-200噸灌漿料，目前主流海上風(fēng)機(jī)大約為8MW，據(jù)華夏能源報(bào)新聞，“十四五”期間海上風(fēng)電裝機(jī)量累計(jì)達(dá)45GW，平均每年約11.3-22.5萬噸灌漿料需求，對應(yīng)5.6-11.3億元市場規(guī)模。隨著海上風(fēng)電朝著大型化和深海化發(fā)展，單臺風(fēng)機(jī)灌漿料得使用量或?qū)㈦S之增長。目前國內(nèi)灌漿料市場大多被海外化工巨頭Sika和BASF占據(jù)，國內(nèi)技術(shù)賦能得灌漿料龍頭企業(yè)正在快速崛起。
風(fēng)險提示：風(fēng)電裝機(jī)量增長不及預(yù)期，技術(shù)突破不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等。
感謝于開源證券風(fēng)電材料行業(yè)報(bào)告，分析師：金益騰、吉金、龔道琳，智通財(cái)經(jīng)感謝：楊萬林
