公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.15億元，同比+14.12%，其中22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.17億元，同比+14.11%。22年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.72億元，同比+31.21%，其中22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.31億元，同比+39.15%。
公司做強(qiáng)傳統(tǒng)品類，做大新興品類
公司收入增速較好，主要由于公司做強(qiáng)傳統(tǒng)品類，做大新興品類所致。根據(jù)生意參謀數(shù)據(jù)顯示，天貓平臺(tái)Q4廚房小家電增速+34%，公司在傳統(tǒng)壺類、鍋煲類增速表現(xiàn)較好，其中養(yǎng)生壺/電熱水壺/電飯煲/電蒸鍋Q4銷售同比分別為32%/155%/39%/91%，絞肉機(jī)同比+31%，電熱飯盒同比+44%。新興品類中母嬰廚房小電增速較快，同比+132%。
積極經(jīng)營(yíng)抖音渠道，成交規(guī)模不斷上升
分渠道看，雖然有部分大促得貢獻(xiàn)，但我們認(rèn)為也有部分原因是由于公司積極經(jīng)營(yíng)抖音渠道，使Q4取得了較好得成績(jī)。Q4抖音銷售同比+113.89%，環(huán)比+123.94%。
利潤(rùn)方面，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升整體毛利率水平
原材料價(jià)格下降疊加公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升整體利潤(rùn)水平利潤(rùn)端，公司22Q4凈利率同比+1.9pct，主要由于公司規(guī)模上升、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及原材料價(jià)格周期性回落等因素共同影響所致。22Q4扣非歸母凈利潤(rùn)為1.1億元，同比+27.57%。
投資建議
根據(jù)公司快報(bào)得情況，維持公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)測(cè)算，分別為3.7/4.5/5.1億元；對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)估值分別為28.3x/23.4x/20.6x。看好公司得長(zhǎng)期發(fā)展，建議。
