原標(biāo)題：股價(jià)狂暴交付放緩，特斯拉能在年底交付50萬(wàn)輛車嗎？ 來(lái)源：福布斯

特斯拉在中國(guó)的一位高管在微博上表示，受到新型冠狀病毒的影響，特斯拉今年2月在中國(guó)的交付將會(huì)推遲。

特斯拉第四季度的業(yè)績(jī)超出了華爾街的預(yù)期。圖片來(lái)源：Getty Images

今年1月，特斯拉在德國(guó)銷售了367輛汽車。

這一數(shù)據(jù)來(lái)自德國(guó)聯(lián)邦汽車運(yùn)輸管理局（KBA），此前的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在荷蘭的交付速度顯著放緩，而挪威和瑞典的數(shù)據(jù)也很疲弱，正如我周一在《福布斯》專欄中所指出的那樣。

是的，我知道特斯拉交付往往偏重于每個(gè)季度的最后一個(gè)月。問(wèn)題在于埃隆?馬斯克(Elon Musk)的預(yù)測(cè)：到2020年，特斯拉將交付逾50萬(wàn)輛汽車。

特斯拉第四季度的業(yè)績(jī)超出了華爾街的預(yù)期，盡管毛利率環(huán)比和同比均有所下降。我認(rèn)為，促使股價(jià)從500美元升至900美元高點(diǎn)的，是管理層樂(lè)觀的交貨預(yù)測(cè)。

幾乎一周后，我更加清楚地看到，特斯拉在2020年交付50萬(wàn)輛汽車的可能性為零，如果要達(dá)到50萬(wàn)，那么特斯拉平均每月要交付42,000輛。我預(yù)計(jì)特斯拉到2020年的銷量仍將在36萬(wàn)至40萬(wàn)輛之間。

對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，正常的季度銷售節(jié)奏將極其難以維持。從我收集的一些數(shù)據(jù)和建立的模型來(lái)看，特斯拉必須在3月份交付至少7萬(wàn)輛汽車，才能在本季度達(dá)到12.5萬(wàn)輛。

該公司缺乏這樣做的基礎(chǔ)設(shè)施，主要是因?yàn)樘厮估瓫](méi)有經(jīng)銷商。

我對(duì)汽車零售的經(jīng)銷商體系并不盲目樂(lè)觀。在我分析汽車行業(yè)的27年里，我不止一次把美國(guó)汽車經(jīng)銷商稱為“美化的停車場(chǎng)”。但是，它們?cè)谑箮?kù)存流正常化方面有一定價(jià)值，庫(kù)存流會(huì)允許一定水平的生產(chǎn)。

特斯拉沒(méi)有這種能力，而且目前只有一家工廠在運(yùn)營(yíng)，Model Y的試生產(chǎn)也在進(jìn)行中，我認(rèn)為特斯拉的毛利率將在第一季度受到影響。

因此，對(duì)特斯拉的估值過(guò)高了，而且過(guò)高的幅度很大。我做了11年的汽車銷售分析師，所以我不會(huì)指名道姓。然而，我看到了一些分析師齊心協(xié)力的影響，以使數(shù)字與特斯拉的估值相符，而這種逆向推理總是會(huì)以失敗告終。

周二，特斯拉的股價(jià)瘋狂上漲，這樣的機(jī)會(huì)出現(xiàn)了，我抓住了它。

Jim Collins為福布斯撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。

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