原標(biāo)題：奔牛投資尹鑫鑫：2020年是價值科技股元年之爭 核心科技、社會價值引領(lǐng)“科技牛”

來源：科創(chuàng)板日報

2019年，科技股行情貫穿全年，科創(chuàng)板的推出，更是掀起了資本市場“硬科技”之風(fēng)。2020年，吹盡狂沙始到金，科技股炒作有望回歸價值正軌。

當(dāng)前，新冠肺炎疫情仍在肆虐，而節(jié)后開盤市場經(jīng)過恐慌性下跌之后，行情逐步反彈修復(fù)。這時候我們是該恐慌絕望，還是擇機(jī)擇優(yōu)買入？2020年的投資主線如何判斷？哪些板塊和個股值得關(guān)注？

《科創(chuàng)板日報》記者專訪了陽光私募奔牛投資創(chuàng)始人尹鑫鑫。其對A股仍持樂觀預(yù)期，并指出，2020年將是價值科技股元年之爭，應(yīng)該優(yōu)先布局價值科技股。

科技股行情將迎來分化

“現(xiàn)在的A股市場，已經(jīng)在開始實踐美國股市的理念了。為什么美國的市場如此崇尚科技股？根本原因在于如果這個公司最終獲得成功，那么它將徹底改變我們的生活。”尹鑫鑫表示。

他指出，實際上，國內(nèi)專業(yè)的投資人和團(tuán)隊正在用越來越極致的金融數(shù)據(jù)分析和信息篩選工具，來關(guān)注高成長科技公司的研發(fā)水平、核心技術(shù)、持續(xù)成長性以及公司的價值。

那么，什么是價值科技股？尹鑫鑫給出的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：掌握核心科技，體現(xiàn)高度的社會價值，并從現(xiàn)在開始到未來擁有巨大想象力的經(jīng)濟(jì)價值。

回顧2019年中國資本市場，一個里程碑事件就是科創(chuàng)板的推出，而在中美摩擦背景下，A股其他板塊也不遑多讓。從去年一季度起，以中國軟件（600536.SH）為代表的國產(chǎn)替代概念引領(lǐng)市場走出了波瀾壯闊的賺錢行情，而后韋爾股份（603501.SH）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、誠邁科技（300598.SZ）、北京君正（300223.SZ）等個股先后接過大旗，帶領(lǐng)科技股一路高歌猛進(jìn)，尤其是誠邁科技，收獲了年近5倍的漲幅。

“2019年的科技股炒作路徑，直接為2020年的價值科技股元年之爭定下基調(diào)。”尹鑫鑫告訴《科創(chuàng)板日報》記者。他認(rèn)為，今年將是價值科技股與其他個股差距進(jìn)一步拉大的元年，同時也是價值科技股內(nèi)部“頭牌之爭”的元年。今年我們將看到更多數(shù)倍漲幅的價值科技股，但同時也將與偽科技股拉開明顯差距，將與2019年科技股普漲行情呈現(xiàn)出明顯區(qū)別。

尹鑫鑫強(qiáng)調(diào)，價值科技股首先一定是掌握核心科技。那什么才是當(dāng)下的核心科技？

他指出，5G產(chǎn)業(yè)鏈上下游的芯片應(yīng)用等“硬骨頭”環(huán)節(jié)，國產(chǎn)軟件替代中涉及醫(yī)療、稅務(wù)、政務(wù)的應(yīng)用軟件系統(tǒng)，投資者應(yīng)該給予高度關(guān)注。其次，應(yīng)關(guān)注公司帶來的社會價值，而不是首先關(guān)注其經(jīng)濟(jì)價值，因為長遠(yuǎn)的社會價值才是一家公司能夠持續(xù)發(fā)展的根本，就如2003年SARS之后的淘寶網(wǎng)，它所帶來的社會價值就是讓世界上沒有難做的生意。

“有了核心科技和社會價值，公司的經(jīng)濟(jì)價值想象空間一定是無法用一個簡單的投資公式就可以估量的。”尹鑫鑫說。

科技行情之特斯拉樣本

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，近期A股市場除了受疫情推動的醫(yī)藥、線上經(jīng)濟(jì)類板塊成為風(fēng)口之外，特斯拉概念也走出一波漲幅不俗的小牛市。進(jìn)入2020年以來，特斯拉（TSLA.US）已累計上漲78.82%，同期A股特斯拉概念在新冠肺炎疫情壓制下仍上漲9.53%。

個股方面，模塑科技（000700.SZ）年內(nèi)上漲262.34%，安潔科技（002635.SZ）年內(nèi)上漲75.16%。據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者梳理，Wind 41只特斯拉概念股中，年內(nèi)平均漲幅達(dá)22.82%，28股漲幅為正。

而自2019年10月24日算起，美股特斯拉已經(jīng)累計上漲近2倍，區(qū)間最高漲幅2.8倍，令空頭損失慘重。

在業(yè)績連年虧損的情況下，為什么特斯拉卻有如此靚眼的市場表現(xiàn)？尹鑫鑫打了個比方：一家名叫TESLA的面包店2018年賣出10萬個面包，賺了10萬元；2019年賣了20萬個面包，卻只賺了5萬元。如果按照一般的財務(wù)分析，2019年這家公司營收翻倍了，利潤卻下降50%，得出的結(jié)論一定是公司內(nèi)部運營出了大問題，將來可能是“黑五類”，趕緊賣出。但換種思路看，“TESLA面包店”是個好公司，2019年比上年多了10萬顧客，有了更多的客戶，未來的成長性可能更好，以后的業(yè)務(wù)可能就不僅限于“賣面包”了，甚至可以成長為餐飲連鎖品牌，投資決策將是抓緊買入。

這個例子或許能解釋當(dāng)下特斯拉的股價表現(xiàn)。根據(jù)特斯拉2019 Q4財報數(shù)據(jù)，公司第四季度營收73.8億美元，凈利潤為1.05億美元。2019年全年營收245.78億美元，略高于市場預(yù)期的244.7億美元，高于上年同期的214.6億美元，但2019年全年凈虧損8.62億美元，高于市場預(yù)期的虧損8.1億美元，而其2018年同期虧損9.76億美元。

“盡管還在虧損，但公司市值已經(jīng)突破千億美元，并且有越來越多的人開上了特斯拉的Model 3、Model X和Model S，這就是特斯拉帶來的巨大社會價值。至于經(jīng)濟(jì)價值，未來盈利千億早已經(jīng)在馬斯克的規(guī)劃之內(nèi)。”尹鑫鑫表示。

（圖：特斯拉車輛交付使用數(shù)量/年）

“在美股市場，我們聽不到‘黑五類’、‘垃圾股’這樣的說法，取而代之的是當(dāng)下盈利和未來盈利這兩類劃分標(biāo)準(zhǔn)。其背后的根本邏輯就是，掌握核心科技后能帶來多深遠(yuǎn)的社會價值。而這種關(guān)注核心科技、關(guān)注社會價值的投資理念，將引領(lǐng)未來A股市場‘科技牛’脫欄狂奔。”尹鑫鑫總結(jié)稱。