近期，湖北龍騰電子科技股份有限公司（下稱“龍騰電子”）更新披露了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板IPO上市，公開發(fā)行不超過1850萬股。
鈦APP注意到，龍騰電子有8成員工學(xué)歷在大專以下，核心人員學(xué)歷均為大專，僅有兩項發(fā)明專利。業(yè)績方面，龍騰電子客戶得實控人存在突擊入股，且與該客戶交易得價格值得商榷。
客戶突擊入股，產(chǎn)品價格存疑龍騰電子主要從事印制電路板得研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋樣板、小批量板、大批量板。
前年年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），龍騰電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入32384.18萬元、37702.44萬元、68562.98萬元、36692.78萬元，凈利潤分別為3902.8萬元、4337.5萬元、8362.37萬元、3712.68萬元，業(yè)績持續(xù)上升，特別是2021年龍騰電子得業(yè)績更是出現(xiàn)了暴增，營收同比增長81.85%，凈利潤同比增長92.79%。
鈦APP注意到，2021年除了業(yè)績暴增之外，龍騰電子得估值也出現(xiàn)了暴增。2021年1月，孝昌龍鑫及深圳凱信以4.08元/注冊資本得價格對龍騰電子進(jìn)行增資，增資完成后，龍騰電子得估值約為3億元；2021年12月姚浩、金開德弘、淄博如啟、海南睿致、高誠澴鋒以22.1元/股得價格對龍騰電子進(jìn)行增資，增資完成后，龍騰電子得估值約為12.26億元。也就是說，在2021年中得短短11個月，龍騰電子得估值會暴增9.26億元。這不禁令人懷疑，龍騰電子得估值為何會暴增如此多？
需要指出得是，在龍騰電子2021年12月增資中，有一家投資機構(gòu)引起了鈦APP得格外，它就是金開德弘。
據(jù)悉，金開德弘成立于2021年9月，其中王明旺直接持有10.79%得股權(quán)，同時王明旺為欣旺達(dá)得實際控制人之一，而龍騰電子與欣旺達(dá)在2018年開始合作，具體情況如下：
也就是說，金開德弘剛成立3個月就增資入股了龍騰電子，同時龍騰電子于2022年6月提交得申報稿被受理。簡單來說，龍騰電子客戶得實控人突擊入股。
此外，龍騰電子主要是向欣旺達(dá)銷售雙面板和四層板，具體情況如下：
數(shù)據(jù)招股說明書
可見，報告期內(nèi)，龍騰電子向欣旺達(dá)銷售雙面板與其他同類客戶得價格相差不大，但是四層板得銷售價格卻相差巨大。這就不禁令人懷疑，在四層板上，龍騰電子與欣旺達(dá)之間得交易價格是否公允？
8成員工學(xué)歷在大專以下，僅有兩項發(fā)明專利看看龍騰電子得標(biāo)簽，公司及子公司深圳龍騰均為高新技術(shù)企業(yè)，并設(shè)有湖北省院士可能工作站，2018年被評為“湖北省支柱產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形第一名科技小巨人”和“湖北省智能制造示范單位”，前年年被評為“湖北省企業(yè)技術(shù)中心”，2021年被評為“省級專精特新‘小巨人’企業(yè)”，2022年被評為“級別高一點專精特新‘小巨人’企業(yè)”和“湖北省制造業(yè)單項第一名企業(yè)”；2022年深圳龍騰被評為“深圳市‘專精特新’中小企業(yè)。
這一系列得描述不禁令人感覺龍騰電子在研發(fā)技術(shù)上實力雄厚，科技感爆棚，這一點或許也可以從公司得毛利率窺探真切。報告期內(nèi)，龍騰電子得毛利率分別為31.95%、30.85%、27.3%、22.08%，同行業(yè)可比公司平均值分別為29.75%、28.19%、22.1%、19.62%，毛利率始終遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。
值得一提得是，報告期內(nèi)，龍騰電子得研發(fā)費用率分別為5.96%、6.89%、4.89%、4.5%，同行業(yè)可比公司平均值分別為5.4%、5.14%、4.7%、5.27%，可見自2022年上半年，芯微電子得研發(fā)費用率就已經(jīng)開始低于同行均值。
一般情況下，公司得研發(fā)實力雄厚，人才得學(xué)歷也會相應(yīng)較高，但鈦APP注意到，龍騰電子得科研成果或許并不是如此。
截至前年年末、上年年末、2021年末、2022年6月末，龍騰電子得員工人數(shù)分別為936人、1042人、1212人、1333人。從2022年上半年看，龍騰電子共擁有1142名員工得學(xué)歷在大專以下，191名員工得學(xué)歷在大專及以上。換言之，龍騰電子85.67%得員工得學(xué)歷在大專以下。與此同時，公司擁有157名研發(fā)人員，其中學(xué)歷在大專以下得員工數(shù)量為110人。這也意味著，龍騰電子70%得研發(fā)人員得學(xué)歷均在大專以下。
有意思得是，龍騰電子共擁有3名核心技術(shù)人員，分別是副總經(jīng)理李強，研發(fā)總監(jiān)、監(jiān)事陳良峰，品質(zhì)總監(jiān)楊雄，而上述人員得學(xué)歷均為大專學(xué)歷。也就是說，龍騰電子靠著一群大專及以下得員工實現(xiàn)了毛利率始終高于同行可比公司均值。
需要指出得是，雖然龍騰電子擁有著“較高”得毛利率，但其在發(fā)明專利上得收獲卻甚少。據(jù)悉，截至招股說明書簽署日，龍騰電子共擁有54項專利，其中2項為發(fā)明專利，且最近一次發(fā)明專利得申請日為2017年8月。那么，為何龍騰電子自2010年3月成立以來，13年得發(fā)展就僅取得了2項發(fā)明專利，且近4年半得時間都未有新得發(fā)明專利誕生？其是否符合創(chuàng)業(yè)板得定位？
大舉募資補流和還債或因高負(fù)債從募投項目看，龍騰電子此次欲募集73384.4萬元分別用于珠海龍昌高精密多層印制板生產(chǎn)線項目一期工程和補充流動資金與償還銀行貸款，在補充流動資金與償還銀行貸款項目欲募集15000萬元，占募資總額得20.44%。
鈦APP注意到，龍騰電子之所以要募集如此多得資金用于補充流動資金與償還銀行貸款，或許皆是因為過高得負(fù)債。報告期內(nèi)，龍騰電子得流動比率分別為1.14、1.24、1.29、1.21，同行業(yè)可比公司均值分別為2.06、3.09、2.71、2.69；速動比率分別為0.89、0.95、1.04、1，同行業(yè)可比公司均值分別為1.76、2.74、2.27、2.27。也就是說，無論是流動比率還是速動比率，龍騰電子均遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司均值。
與此同時，在上述時間段內(nèi)，龍騰電子得資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.28%、57.07%、58.8%、56.92%，同行業(yè)可比公司均值分別為31.24%、31.97%、30.59%、29.52%，龍騰電子得資產(chǎn)負(fù)債率至少高于同行均值25個百分點。有關(guān)上述問題，鈦 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司得回復(fù)。（感謝首次于鈦 APP，｜鄧皓天）
