發(fā)文人 彭浩
編者按：
新能源汽車及儲(chǔ)能需求拉動(dòng)下，磷酸鐵鋰需求增速快，同時(shí)帶動(dòng)前驅(qū)體磷酸鐵需求爆發(fā)，磷化工高景氣度持續(xù)。受益于磷化工持續(xù)高景氣度，今年以來，磷化工龍頭企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)“爆發(fā)式”增長。
磷化工行業(yè)迎發(fā)展黃金期
數(shù)據(jù)顯示，目前磷酸一銨、二銨均價(jià)在3252、3209元/噸，較年初分別上漲76.84%、47.54%。7月以來國內(nèi)磷酸價(jià)格由月初的6040元/噸上漲至7640元/噸，漲幅達(dá)23.51%。
受益于新能源汽車市場(chǎng)的火爆，國內(nèi)對(duì)磷酸鐵鋰的投資需求旺盛。2021年上半年，國內(nèi)新啟動(dòng)的磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目產(chǎn)能已達(dá)近150萬噸/年，總投資規(guī)模更是超過400億元，磷酸鐵鋰產(chǎn)量也占到動(dòng)力電池總產(chǎn)量的50%以上。7月27日，馬斯克表示未來特斯拉電池構(gòu)成轉(zhuǎn)變，將使用2/3的磷酸鐵鋰電池。磷酸鐵成本占比中磷源占比約40%，來源包括工業(yè)級(jí)磷酸一銨或精制磷酸。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受原材料供應(yīng)短缺、國內(nèi)外磷肥需求持續(xù)向好以及磷酸鐵鋰用量增長等多重因素影響，磷化工行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行。
光大證券指出，近年來，隨著“三磷”整治的不斷推進(jìn)，國內(nèi)大量不達(dá)標(biāo)的磷礦石產(chǎn)能退出，磷礦石供給端收縮明顯。2021年國內(nèi)磷礦石總產(chǎn)量為8,893萬噸，較2016年的歷史高點(diǎn)下滑約38.4%。在當(dāng)前多家企業(yè)投產(chǎn)磷酸鐵、磷酸鐵鋰的情況下，磷礦石供應(yīng)緊張的局面將進(jìn)一步加劇。
此外，磷礦石供應(yīng)的短缺也帶動(dòng)了磷礦石價(jià)格的上漲。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至8月12日，國內(nèi)磷礦石價(jià)格已漲至550元/噸，同比上漲約45%，這明顯提升了磷酸鐵和磷酸鐵鋰生產(chǎn)企業(yè)的原料成本，可能造成一些不具有磷礦資源的磷酸鐵/磷酸鐵鋰生產(chǎn)企業(yè)盈利能力的下滑。而與此形成明顯對(duì)比的是，川恒股份、云天化、新洋豐、川發(fā)龍蟒、興發(fā)集團(tuán)等磷化工企業(yè)都擁有十分充足的磷礦資源和符合國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)裝置，憑借資源優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，磷化工企業(yè)如考慮向下游磷酸鐵、磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等新型磷化工材料領(lǐng)域進(jìn)一步延伸，將明顯提高自身產(chǎn)品附加值，獲得更高的盈利水平。
磷化工概念股業(yè)績爆發(fā)
A股市場(chǎng)涉及磷化工概念有13只股，市值合計(jì)超1751億，普遍較低。僅有興發(fā)集團(tuán)、云天化、新洋豐等4只股市值超200億。
云天化、興發(fā)集團(tuán)等都是國內(nèi)磷礦石儲(chǔ)備開采和加工的頭部企業(yè)。據(jù)官網(wǎng)介紹，云天化主營化肥及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、磷礦采選及磷化工、有機(jī)新材料、商貿(mào)及制造服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，該公司磷礦原礦年開采能力達(dá)1500萬噸。
興發(fā)集團(tuán)是擁有“礦電化一體”產(chǎn)業(yè)鏈的磷化工行業(yè)龍頭，從事磷礦石的開采及銷售，生產(chǎn)磷酸鹽、磷肥、草甘膦、有機(jī)硅等化工產(chǎn)品;擁有磷礦石儲(chǔ)量2.67億噸，擁有處于探礦階段的儲(chǔ)量約2.58億噸;公司與深圳中科院合資成立的中科墨磷科技有限公司已經(jīng)研制出科研級(jí)黑磷產(chǎn)品。截至去年底，該公司擁有采礦權(quán)的磷礦產(chǎn)能為495萬噸/年，居于行業(yè)前列。
川恒股份主營磷酸一銨、磷酸二氫鈣產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售等。據(jù)西部證券研報(bào)介紹，該公司擁有250萬噸/年品位較高的磷礦石產(chǎn)能。
川發(fā)龍蟒是國內(nèi)工業(yè)級(jí)磷酸一銨規(guī)模最大的生產(chǎn)企業(yè)。該公司近期在答投資者問時(shí)表示，其工業(yè)級(jí)磷酸一銨年產(chǎn)能為40萬噸，位列全球第一，同時(shí)其也是國內(nèi)出口量第一的企業(yè)。
西部證券研報(bào)稱，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為“磷礦石—黃磷及磷肥—工業(yè)級(jí)磷酸一銨—磷酸鐵—磷酸鐵鋰”。該研報(bào)稱，由于國內(nèi)的磷礦石采儲(chǔ)比低和磷礦石開采的政策壁壘阻礙，磷礦石資源面臨短缺，加之磷化工作為牌照類業(yè)務(wù)，產(chǎn)能擴(kuò)張受政策限制。因此，小企業(yè)無法進(jìn)入行業(yè)，競(jìng)爭格局持續(xù)向好并向頭部集中。
《投資快報(bào)》發(fā)文人注意到，中報(bào)業(yè)績有望大增的有新安股份、興發(fā)集團(tuán)等。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2021年、2022年凈利潤增幅均超過20%的磷化工概念股有4只，包括川恒股份、芭田股份、云圖控股及金誠信。芭田股份是我國新型肥料領(lǐng)軍梯隊(duì)，磷礦資源型磷化工企業(yè)，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其2021年、2022年凈利潤增幅均有望超過50%。
掘金點(diǎn)
云天化(600096)
受益于磷化工持續(xù)高景氣度、化肥市場(chǎng)量價(jià)齊升，今年以來，磷化工龍頭企業(yè)云天化業(yè)績出現(xiàn)“爆發(fā)式”增長。云天化上半年實(shí)現(xiàn)營收309.3億元，同比增長20.56%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤15.72億元，同比扭虧為盈，接近去年全年利潤的6倍。同時(shí)，公司在半年報(bào)提及，正在穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，有效延伸氟磷產(chǎn)業(yè)，積極承接云南省“三張牌”戰(zhàn)略，推進(jìn)與多氟多合資公司的六氟磷酸鋰等相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)。
根據(jù)公司半年報(bào)，截至6月30日，有3家公募基金退出前10名無限售條件股東名單，分別為我國銀行股份有限公司—申萬菱信新動(dòng)力混合型證券投資基金、我國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司—大成新銳產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金、我國建設(shè)銀行有限公司—廣發(fā)科技創(chuàng)新混合型證券投資基金。
此外，根據(jù)基金二季報(bào)，截至6月30日，共有22只基金持有云天化，較上季度增加12只，合計(jì)持有1536.76萬股，環(huán)比降低26.09%;持股市值2.13億元，比上季度末增加6667.53萬元，占報(bào)告期末流通市值比例為1.13%，環(huán)比減少0.40個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，截至6月30日公司股東戶數(shù)為7.03萬戶，較一季度末增加1.83萬戶，增幅達(dá)35.1%。
在二級(jí)市場(chǎng)上，云天化的表現(xiàn)非常搶眼，年內(nèi)股價(jià)漲幅截至目前超過200%。
興發(fā)集團(tuán)(600141)
興發(fā)集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.53億元，同比增長5.48%。歸屬于上市公司股東的凈利潤11.41億元，同比增長730.05%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.17億元，同比增長890.55%。
興發(fā)集團(tuán)表示，公司2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長730.05%，主要原因是：報(bào)告期內(nèi)隨著全球新冠疫情緩解，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，化工行業(yè)迎來景氣周期，公司主營產(chǎn)品草甘膦、有機(jī)硅、二甲基亞砜等銷售價(jià)格同比大幅上漲，盈利能力明顯增強(qiáng);2021年三季度公司36萬噸/年有機(jī)硅單體技改擴(kuò)能項(xiàng)目建成投產(chǎn)，致使報(bào)告期內(nèi)有機(jī)硅產(chǎn)銷量同比上升;報(bào)告期內(nèi)公司電子級(jí)化學(xué)品市場(chǎng)開拓取得積極進(jìn)展，其中對(duì)接半導(dǎo)體客戶的高附加值IC級(jí)產(chǎn)品銷量明顯上漲，經(jīng)營業(yè)績顯著提升。
興發(fā)集團(tuán)的濕電子化學(xué)品業(yè)務(wù)是由其控股子公司興福電子展開的，經(jīng)過10多年發(fā)展，目前興福電子已建成3萬噸/年電子級(jí)磷酸(含IC級(jí)1萬噸)、2萬噸/年電子級(jí)硫酸(全部為IC級(jí))、3萬噸/年電子級(jí)蝕刻液產(chǎn)能(含IC級(jí)1萬噸)，產(chǎn)能規(guī)模居行業(yè)前列，產(chǎn)品質(zhì)量總體處于國際先進(jìn)水平，其中IC級(jí)磷酸金屬離子已控制在10ppb級(jí)別以內(nèi)，IC級(jí)硫酸金屬離子已控制在5ppt級(jí)別(G5等級(jí))以內(nèi)，產(chǎn)品已批量供應(yīng)臺(tái)聯(lián)電、中芯國際、華虹宏力、SK海力士、格羅方德、長江存儲(chǔ)、臺(tái)積電、長鑫存儲(chǔ)等國內(nèi)外多家知名半導(dǎo)體客戶。
湖北宜化(000422)
湖北宜化上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入93.49億元，同比增長超過50%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)7.26億元，同比增長超過3倍。
湖北宜化是一家老牌化工企業(yè)，1996年登陸深交所。縱覽上市以來的經(jīng)營業(yè)績，今年上半年的凈利潤創(chuàng)下了歷史新高。地處化肥行業(yè)的湖北宜化，主導(dǎo)產(chǎn)品為尿素、磷酸二銨等。公司稱，今年上半年，加強(qiáng)生產(chǎn)調(diào)度，主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)下近四年最好水平。化肥產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，是湖北宜化經(jīng)營業(yè)績大幅增長的重要因素。今年以來，化工行業(yè)持續(xù)高景氣，湖北宜化從中受益。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，磷化工產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)，公司未來增長可期。首先，公司自有磷礦為其磷化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。公司目前具備磷礦石儲(chǔ)量1.3億噸、產(chǎn)能30萬噸，并有望在年底新增150萬噸采礦權(quán)。其次，公司已經(jīng)明確表示正在研究磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸相關(guān)工作，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈延伸指日可待。再次，磷化工產(chǎn)業(yè)極具發(fā)展前景。一方面，受新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展影響，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰等產(chǎn)品備受市場(chǎng)關(guān)注;另一方面，在農(nóng)業(yè)需求持續(xù)旺盛的背景下，草甘膦價(jià)格上升，行業(yè)前景廣闊。
二級(jí)市場(chǎng)上，湖北宜化也表現(xiàn)出色。8月16日，公司股價(jià)為13.30元/股，較年初的3.20元/股上漲逾3倍。
川發(fā)龍蟒(002312)
川發(fā)龍蟒是國內(nèi)最大的工業(yè)級(jí)磷酸一銨生產(chǎn)商。川發(fā)礦業(yè)入股后，公司將發(fā)揮股東方在礦產(chǎn)資源、產(chǎn)業(yè)配套、運(yùn)營資金等方面的資源配套優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公司磷化工產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸。
川發(fā)龍蟒目前擁有工業(yè)級(jí)磷酸一銨規(guī)模達(dá)到40萬噸/年、肥料級(jí)磷酸一銨規(guī)模達(dá)到60萬噸/年，副產(chǎn)各種專用復(fù)合肥100萬噸/年、配套硫酸100萬噸/年、合成氨10萬噸/年，員工近6000人，年經(jīng)營規(guī)模超過70億。
工業(yè)級(jí)磷酸一銨是公司最大盈利來源。2021年公司工業(yè)級(jí)磷酸一銨產(chǎn)量為36.48萬噸，占國內(nèi)全行業(yè)總產(chǎn)量的17.37%(全行業(yè)國內(nèi)2021年共生產(chǎn)約210萬噸)，同比增長52.57%，系全球產(chǎn)銷量最大同時(shí)也是國內(nèi)出口量最大的工業(yè)級(jí)磷酸一銨生產(chǎn)企業(yè)，出口量超過國內(nèi)出口總量的50%。
川發(fā)龍蟒擬收購大股東川發(fā)礦業(yè)旗下天瑞礦業(yè)，將補(bǔ)齊原材料短板。天瑞礦業(yè)開采規(guī)模為250萬噸/年，磷礦儲(chǔ)量高達(dá)約9000萬噸，其采、選產(chǎn)能是原來公司產(chǎn)能的2倍，在生產(chǎn)成本、資源保障方面有顯著提升。
據(jù)華南證券研報(bào)分析，伴隨“龍蟒系”掌門人李家權(quán)先生持股比例不斷提升，其背后的磷化工資源以及核心技術(shù)進(jìn)一步強(qiáng)化公司在磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，有望助力公司成為磷化工乃至新能源材料行業(yè)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)。
