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        華貿(mào)物流上半年海運(yùn)貨代收入大幅反超空運(yùn) 業(yè)內(nèi)人

        放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-08-20 06:00:58    作者:小編王競(jìng)    瀏覽次數(shù):7
        導(dǎo)讀

        每經(jīng)發(fā)文人:張韻 每經(jīng)編輯:陳俊杰8月17日晚間,華貿(mào)物流(603128,SH)披露2021年半年報(bào),上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.14億元,同比增長(zhǎng)51.28 %;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.75億元,同比增長(zhǎng)75.07%。公司認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系第三

        每經(jīng)發(fā)文人:張韻 每經(jīng)編輯:陳俊杰

        8月17日晚間,華貿(mào)物流(603128,SH)披露2021年半年報(bào),上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.14億元,同比增長(zhǎng)51.28 %;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.75億元,同比增長(zhǎng)75.07%。公司認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系第三方國(guó)際綜合物流主要業(yè)務(wù)逆市大幅增長(zhǎng),其中海運(yùn)貨代業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大收入,而空運(yùn)貨代業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)較高毛利。

        在全球疫情反復(fù)的情況下,空運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力仍然緊張,但對(duì)比去年疫情嚴(yán)重期間不正常的運(yùn)費(fèi),國(guó)際空運(yùn)運(yùn)費(fèi)已經(jīng)逐漸恢復(fù)常態(tài)及相對(duì)穩(wěn)定。2021年上半年,華貿(mào)物流國(guó)際空運(yùn)業(yè)務(wù)量全口徑達(dá)21.62萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)10.61%,盡管貨量上漲,但由于受到空運(yùn)價(jià)格下跌影響,公司普貨空運(yùn)收入同比下降6.41%至27.43億元。

        華貿(mào)物流方面表示,在此背景下,公司通過加大服務(wù)環(huán)節(jié),延伸服務(wù)鏈條,以采取減少部分短期收益提高服務(wù)質(zhì)量的方式獲得優(yōu)質(zhì)直接大客戶,國(guó)際空運(yùn)業(yè)務(wù)毛利實(shí)現(xiàn)4.46億元,同比增長(zhǎng)31.60%,毛利率為16.26%,同比增加4.7個(gè)百分點(diǎn)。

        海運(yùn)貨代業(yè)務(wù)薄利多銷

        國(guó)際航協(xié)發(fā)布的全球航空貨運(yùn)定期報(bào)告顯示,今年上半年全球航空貨運(yùn)增長(zhǎng)率飆升至8%,創(chuàng)下2017年(10.2%)以來最強(qiáng)勁的上半年業(yè)績(jī)。由于客機(jī)持續(xù)停飛,總運(yùn)力仍比新冠疫情前水平(2019年6月)低10.8%,其中腹艙運(yùn)力下降38.9%,貨運(yùn)專機(jī)運(yùn)力增長(zhǎng)29.7%。反映在航空貨運(yùn)價(jià)格上,仍居高位水平。

        不過分季度同比來看,華貿(mào)物流業(yè)績(jī)?cè)鰷p存在一定特殊性。由于防疫物資運(yùn)輸需求大幅攀升疊加國(guó)際空運(yùn)運(yùn)力萎縮明顯,2021年上半年華貿(mào)物流國(guó)際空運(yùn)貨量大幅下降,但單位售價(jià)及成本均大幅增長(zhǎng),單價(jià)上漲因素致營(yíng)業(yè)收入同比2019年上半年增加13.96億元至29.31億元。

        至今年,在去年同期運(yùn)價(jià)高基數(shù)的背景下,華貿(mào)物流2021年第二季度的國(guó)際空運(yùn)價(jià)格同比表現(xiàn)下滑,據(jù)中信證券分析師在研報(bào)中統(tǒng)計(jì),上海-北美空運(yùn)均價(jià)同比降8%、上海-歐洲同比降45%。

        傳統(tǒng)空運(yùn)業(yè)務(wù)量增價(jià)跌,而海運(yùn)業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升,貢獻(xiàn)公司上半年主要營(yíng)收。據(jù)公司2021半年報(bào)顯示,華貿(mào)物流國(guó)際海運(yùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.43億元,同比增長(zhǎng)147.95%;毛利2.88億元,同比增長(zhǎng)94.67%。

        與空運(yùn)市場(chǎng)相比,2021年上半年海運(yùn)市場(chǎng)更為景氣。受疫情疊加蘇伊士運(yùn)河堵塞等偶發(fā)事件影響,港口擁堵、船期紊亂漸成常態(tài),集裝箱空箱周轉(zhuǎn)速度遲緩等現(xiàn)象未見緩解,全球集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力供給日趨偏緊。2021年上半年我國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)(CCFI)均值為2066.64點(diǎn),與上一年度同期相比增長(zhǎng)133.86%。

        過量的貨物造成缺柜、塞港情形不斷上演直接推高了海運(yùn)費(fèi)用,也一定程度上導(dǎo)致了毛利率略有下降。因購(gòu)置運(yùn)力成本大幅攀升,華貿(mào)物流上半年海運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率同比下降至6.20%。

        展望下半年,中信證券分析師在研報(bào)中認(rèn)為,下半年為傳統(tǒng)意義上的旺季,新型電子產(chǎn)品集中發(fā)售、11月的歐美電商消費(fèi)旺季等都會(huì)推高行業(yè)需求,同時(shí)疫情持續(xù)壓制航空運(yùn)力供給,判斷下半年運(yùn)價(jià)有望保持在高位水平,目前來看6月下旬上海-外國(guó)運(yùn)價(jià)已經(jīng)觸底回升。

        多標(biāo)的并表推升跨境電商收益

        《》發(fā)文人注意到,費(fèi)用方面,2021年上半年,華貿(mào)物流銷售費(fèi)用3.07億元,同比增長(zhǎng)14.34%,為滿足新業(yè)態(tài)人才引進(jìn)及員工激勵(lì),員工薪酬同比增加0.32億元,其增長(zhǎng)額占銷售費(fèi)用增量的83%;管理費(fèi)用1.86億元,同比增長(zhǎng) 13.25%,為增加專業(yè)管理人員和發(fā)放績(jī)效獎(jiǎng)金,職工薪酬同比增加0.19億元,其增長(zhǎng)額占管理費(fèi)用增量的90%。

        華貿(mào)物流在半年報(bào)中明確提到,銷售薪酬增長(zhǎng)方面,因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升,按照激勵(lì)考核辦法,對(duì)應(yīng)的激勵(lì)總額也相應(yīng)增加,體現(xiàn)同比正向關(guān)系;管理薪酬增長(zhǎng)方面,因公司整體盈利增加,績(jī)效獎(jiǎng)金根據(jù)業(yè)績(jī)考核同比有所上升。

        有業(yè)內(nèi)人士向發(fā)文人表示,當(dāng)下,貨代業(yè)一線操作人員的職工工資漲幅已達(dá)50%,由于物流服務(wù)需求上升,員工業(yè)務(wù)量加大,加之貨代公司普遍盈利增長(zhǎng),導(dǎo)致行業(yè)薪酬水漲船高,貨代作為勞動(dòng)密集型行業(yè),企業(yè)深知培養(yǎng)新人需要高額成本,因此招聘市場(chǎng)人員流動(dòng)加劇了貨代行業(yè)的人工成本推升,若等到空海運(yùn)市場(chǎng)行情回落,居高不下的人工成本將成為企業(yè)提升盈利能力的一大風(fēng)險(xiǎn)因素。

        因此,華貿(mào)物流在傳統(tǒng)主業(yè)外也在布局第三大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn),即跨境物流業(yè)務(wù)。2021上半年,公司跨境電商空運(yùn)貨量同比增長(zhǎng)32.90%至3.7萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)跨境電商物流營(yíng)收12.90億元,同比增長(zhǎng)38.31%,而毛利率卻同比減少0.44個(gè)百分點(diǎn)為13.37%。

        對(duì)此,華貿(mào)物流方面表示,為了進(jìn)一步快速提高跨境電商市場(chǎng)占有率,在小部分線路降低了售價(jià),拓展了毛利率相比國(guó)際空運(yùn)低的國(guó)際海運(yùn)電商物流業(yè)務(wù),因上半年干線運(yùn)力繼續(xù)緊張,公司把更多有限的空運(yùn)資源投向粘性更高傳統(tǒng)貿(mào)易直接戰(zhàn)略客戶。隨著跨境電商業(yè)務(wù)量進(jìn)一步增加,分?jǐn)偟膯挝还潭ǔ杀緯?huì)明顯下降,隨著單位邊際貢獻(xiàn)提高,毛利率會(huì)提升。

        發(fā)文人注意到,公司在搶占市場(chǎng)的同時(shí)也在從資本維度加大戰(zhàn)略布局。2019年華貿(mào)物流收購(gòu)華安潤(rùn)通和華大國(guó)際70%股權(quán),進(jìn)入郵政國(guó)際空運(yùn)代理市場(chǎng)。2021年公司又先后完成對(duì)深創(chuàng)建供應(yīng)鏈33.5%股權(quán)和佳成國(guó)際70%股份的收購(gòu)。隨著佳成國(guó)際下半年并表,華貿(mào)物流在跨境電商物流領(lǐng)域的服務(wù)對(duì)象已覆蓋郵政、跨境電商平臺(tái)和賣家。

        中信證券分析師在研報(bào)中指出,公司并購(gòu)佳成有望在第三季度落地,得到華貿(mào)干線資源賦能的佳成今年保持迅猛發(fā)展,并表后有望為華貿(mào)進(jìn)一步貢獻(xiàn)增量利潤(rùn)。據(jù)公司公告披露,通過初步業(yè)務(wù)協(xié)同,佳成國(guó)際1-6月份實(shí)現(xiàn)跨境電商物流小包 2.67萬(wàn)噸,比去年同期增長(zhǎng)118%。

        對(duì)于未來風(fēng)險(xiǎn),華貿(mào)物流認(rèn)為,中短期內(nèi)行業(yè)最不可控兩類風(fēng)險(xiǎn)是逆全球化和貿(mào)易保護(hù)所引起的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境劇烈變動(dòng),以及在全球繼續(xù)起伏不定的新冠疫情。此外,方正證券分析師則認(rèn)為,跨境電商物流發(fā)展不及預(yù)期、海外跨境電商政策不確定、并購(gòu)企業(yè)協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)同樣值得關(guān)注。

         
        (文/小編王競(jìng))
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