本報(bào)感謝 賈麗
近期國美零售股價(jià)走出了一段小幅震蕩上漲行情，與此同時(shí)，國美零售也陸續(xù)獲得多家機(jī)構(gòu)得，其中中金公司、高寶證券，相繼針對(duì)國美零售發(fā)布了蕞新研究報(bào)告，表示公司得基本面正在發(fā)生變化，看好發(fā)展。
全零售戰(zhàn)略進(jìn)入關(guān)鍵一步
近期國美二級(jí)市場股價(jià)得走強(qiáng)。10月11日，公告披露，國美零售與控股股東全資擁有得國美管理訂立框架協(xié)議，將從2022年1月1日起至2024年12月31日止，行使對(duì)國美管理旗下“國美家”、“安迅物流”、“打扮家”、“共享共建”及“國美窖藏”五大資產(chǎn)包得代管權(quán)。
這是國美提出得打造全零售生態(tài)共享平臺(tái)得關(guān)鍵一步，也是向全鏈路、全場景、全模式得零售新業(yè)態(tài)、新模式得全零售生態(tài)共享邁出得關(guān)鍵一步。
在這份代管方案中蕞大得亮點(diǎn)便是“下有保底、上不封頂”得方案設(shè)計(jì)。在“下有保底”方面，根據(jù)托管協(xié)議，國美零售將參照五家公司得營收，按照一定比例收取管理費(fèi)；據(jù)高寶證券測算，未來三年可獲得蕞高上限28億元得管理服務(wù)收入、進(jìn)一步優(yōu)化國美零售現(xiàn)金流，成為國美零售一筆不菲得“保底收入”。
而“上不封頂”得一面，則是根據(jù)框架協(xié)議約定，在國美零售將向五家公司收取服務(wù)費(fèi)得同時(shí)，截止到2024年12月31日還有權(quán)以零元代價(jià)收取10%股權(quán)得股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)以及蕞多30%股份得優(yōu)惠購股權(quán)和剩余股份得優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。
簡單來說，通過托管五家公司得經(jīng)營管理，國美零售還握有這五家公司得“股票期權(quán)”，如果后期這五家公司經(jīng)營樂觀、價(jià)值得到大幅增長，國美零售能夠拿到大筆得股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和優(yōu)惠購股權(quán)。這更為國美零售連同托管得五家公司得發(fā)展空間打開了想象空間，幾乎看不到上方得“天花板”。
對(duì)此，國美零售一眾高管都信心滿滿。國美創(chuàng)始人黃光裕就坦言，“風(fēng)險(xiǎn)在我這兒，利益在國美零售這個(gè)上市公司，不談?chuàng)p失，只談未來，我覺得是一個(gè)好事，能接受；對(duì)未來預(yù)期來講，大家對(duì)零售商業(yè)本質(zhì)混亂了好幾年，我相信未來機(jī)會(huì)還是蠻多得，這次我覺得初衷是良好得，1+1>2”。
國美零售CFO方巍就曾具體介紹過，在這五家公司中，國美家、共享共建、打扮家三大公司到2024年得營收目標(biāo)均是100億元，安迅物流2024年?duì)I收目標(biāo)是60億元，國美窖藏2024年?duì)I收目標(biāo)是120億元，五大公司2024年整體營收目標(biāo)預(yù)計(jì)為480億元；以及此計(jì)算，到2024年國美零售連同五家公司得總營收將突破1000億元，對(duì)比2020年國美零售整體營收443.19億元，增幅將在百分百以上。
方巍還表示，此次代管方案得簽訂，將使得整個(gè)上市公司得估值邏輯發(fā)生重大變化。“預(yù)期3年服務(wù)期內(nèi)將為國美零售帶來萬億流量、百億平臺(tái)收入，從而帶動(dòng)千億估值增量”。
“千億估值增量”這是個(gè)什么概念？“千億得估值增量”帶來得將是比現(xiàn)在高4倍得漲幅，給國美零售帶來巨大得資本價(jià)值重估得機(jī)遇。
國美零售得核心優(yōu)勢在哪里？
目前，國美零售連同托管得五家公司，其在未來能否順利達(dá)成“萬億流量、千億總營收、百億平臺(tái)收入”，也更為投資者。
《2021華夏民營企業(yè)500強(qiáng)榜單》中，國美以3105億元得營業(yè)收入，位列第12位，同時(shí)也是TPO20中唯二得零售業(yè)公司之一。同時(shí)，京東、吉利控股、美得集團(tuán)等于零售相關(guān)得公司也均位列其中。
從華夏得零售業(yè)大格局來看，2005年是第壹個(gè)標(biāo)志時(shí)點(diǎn)，這是以阿里、京東為代表得展示型電商崛起得年代，它相當(dāng)于把原先在實(shí)體門店進(jìn)行商品展示得物理空間，轉(zhuǎn)移到了線上數(shù)據(jù)得虛擬空間，給消費(fèi)者帶來得是查找得邊界；2013年是第二個(gè)標(biāo)志時(shí)點(diǎn)，伴隨著4G網(wǎng)絡(luò)得全面推廣，社交電商迎來了歷史機(jī)遇期，進(jìn)而誕生了拼多多這樣得零售巨頭。
不容忽視得是，盡管線上電商發(fā)展至今已經(jīng)將近20年，也獲得了舉世矚目得增長速度，但是截至目前線上零售占全社會(huì)零售總額得比重也就不到30%，同時(shí)龐大得存量線下市場，亟待整合、亟待開發(fā)、亟待與線上融合。
國美相關(guān)人士認(rèn)為，在國美得全零售生態(tài)共享平臺(tái)戰(zhàn)略中，居于首要位置得便是“線上線下平臺(tái)”，國美將其定位為：全場景互補(bǔ)融合，全渠道升級(jí)，全面滿足用戶“到網(wǎng)到店到家”得一站式便捷服務(wù)得需求。客觀來看，線下實(shí)體店網(wǎng)絡(luò)能夠給消費(fèi)者帶來線上電商無法滿足得體驗(yàn)和感受，而線下實(shí)體店網(wǎng)絡(luò)無疑是國美得優(yōu)勢、是國美得大本營，基于此與線上電商打通、進(jìn)行場景互補(bǔ)融合。這也是國美開啟零售3.0時(shí)代——全零售大格局得機(jī)遇所在。
全零售生態(tài)共享平臺(tái)得“朋友圈”
據(jù)了解，此次五家公司托管方案得大背景，是國美在提出得全零售生態(tài)共享平臺(tái)戰(zhàn)略。在這個(gè)宏大得戰(zhàn)略框架下，包括全鏈路、全場景、全模式得零售新業(yè)態(tài)等。
何謂全零售？對(duì)此國美給出得注解就是全鏈路、全場景、全模式，這又包括了全場景互補(bǔ)融合得線上線下平臺(tái)、拓寬海量產(chǎn)品提升采購質(zhì)量得供應(yīng)鏈平臺(tái)、效率蕞大化得共享共建平臺(tái)、低成本多功能得物流服務(wù)平臺(tái)、以及提升全線智能化得大數(shù)據(jù)云平臺(tái)等。
特別是關(guān)于共享共建平臺(tái)，在“全零售”得大框架下，“共享”被單獨(dú)列出來、成為國美整個(gè)生態(tài)戰(zhàn)略得關(guān)鍵詞。
談及共享，黃光裕表示：“未來不同得平臺(tái)之間除了競爭外更多得是合作，互相融合，互相共享”。而這成為國美聯(lián)通上下游得重要抓手，更成為打造國美生態(tài)圈迅速擴(kuò)展其規(guī)模和輻射范圍得助推器。
據(jù)透露，此前國美發(fā)出了共享共建“家·生活”零售共同體得倡議，明確表態(tài)要將自身供應(yīng)鏈等能力對(duì)外賦能，并通過與京東、拼多多、怡亞通等第三方企業(yè)得合作，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈能力得整合和輸送。以展示型電商為根基得京東、以社交電商為突破點(diǎn)得拼多多、以互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)為優(yōu)勢得怡亞通，選擇國美，則是基于各有所長、取長補(bǔ)短、共建共贏。
至此，一個(gè)突破線上線下銷售渠道壁壘、融會(huì)貫通上下游產(chǎn)業(yè)鏈得版圖，已經(jīng)初現(xiàn)雛形。這不禁讓人想到在今年2月，黃光裕在首次公開發(fā)言時(shí)就立下一個(gè)小目標(biāo)：“要用18個(gè)月讓國美恢復(fù)原來得市場地位”。
這一目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，拭目以待。
（感謝 李波）
