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        氟化工產業研究:產能釋放存在制約,供需失衡縱向

        放大字體  縮小字體 發布日期:2021-08-21 13:19:45    作者:小編王競    瀏覽次數:24
        導讀

        (報告出品方/作者:中泰證券,蘇晨、陳傳紅)1 下游:電動車邁入爆發期,拉動彈性增強全球新能源汽車銷量預測汽車電動化已經在全球形成共識,20年開始,全球電動車滲透率進入加速提升階段。全球新能源汽車銷量預測

        (報告出品方/作者:中泰證券,蘇晨、陳傳紅)

        1 下游:電動車邁入爆發期,拉動彈性增強

        全球新能源汽車銷量預測

        汽車電動化已經在全球形成共識,20年開始,全球電動車滲透率進入加速提升階段。全球新能源汽車銷量預測:我們 預計21-25年,全球新能源汽車銷量分別為593、876、1136、1902、2954萬輛,yoy+85%、+48%、+30%、+67%、+55%; 我們假設,2030年全球新能源汽車銷量為7334萬輛。

        全球電池出貨量預測

        全球電池出貨量預測:我們預計21-25年,全球電池出貨量分別為430、628、808、1237、1871GWh,yoy+50%、+45%、 +28%、+53%、+51%;2030年全球電池出貨量為5710.4GWh。 隨著電池出貨量暴增,供應鏈對上游的需求拉動效應越來越顯著。由于氟化工產業鏈環評、安評嚴格以及高能耗特點, 供給端釋放剛性越來越強,產業鏈周期成長投資機會將越來越顯著。

        2 鋰電材料:溶質和粘結劑周期彈性起舞

        氟化工全產業鏈

        無機氟化物是指氟化工產品中含有氟元素的非碳氫化合物;有機氟化物是指氟化工產品中含有氟元素的碳氫化合 物,主要包括含氟高分子材料、含氟制冷劑、含氟精細化學品等三大類。

        FEC

        電解液重要添加劑。主要作用于負極成膜,提高循環和低溫性能,且常用在高電壓電解液中,添加比例0.5%-30%不等。

        PVDF

        受益鋰電&光伏高景氣,需求高增長

        全球市場中,PVDF主要應用于超耐侯建筑涂料、光伏發電用封裝膜、鋰電池粘結劑及隔膜等三大領域。國內生產 的PVDF樹脂主要應用于涂料、太陽能背板膜、注塑和擠出,而水處理膜、鋰電池粘結劑、隔膜涂覆等高端應用領域 仍依賴進口。

        工藝路線對比

        目前PVDF的主流方法使乳液聚合法和懸浮聚合法,懸浮聚合法相對技術難度、設備要求更高。超臨界二氧化碳聚 合法優點突出,有望成為工業化的新工藝路線。 分聚合形式看,可以分為均聚和共聚。共聚的危險程度更高,工藝難度更大,國內一般采用均聚,電池級PVDF一 般采用共聚生產的PVDF。

        涂料級

        氟碳樹脂由于其耐候性佳主要用于特種涂料。目前主要三大類為:PVDF、FEVE、PTFE,根據各自特性有不同的應 用領域,FEVE與PVDF有部分重合。 從需求端看,PVDF氟碳涂料最主要的下游需求為鋁型材及幕墻,近年來鋁型材產量較為平穩。

        光伏級

        光伏級涂料主要用于單面組件的背板,PVDF為主流。在光伏背板上廣泛應用的主要是PVDF膜和PVF膜,少量的涂 覆背板使用FEVE膜。在性能、價格、可獲取性等多重因素和市場長期檢驗的影響下,PVDF薄膜逐步成為市場主流。 雙面玻璃占比提升大勢所趨,對應PVDF膜需求逐步減少。在競價與平價上網并行的新形勢下,高效組件的性價比 將進一步增強,預計雙玻占比持續提升。

        供需緊平衡

        目前PVDF的主流方法使乳液聚合法和懸浮聚合法,超臨界二氧化碳聚合法優點突出,有望成為工業化的新工藝路 線。 分聚合形式看,可以分為均聚和共聚。共聚的危險程度更高,難度更大,國內一般采用均聚,電池級PVDF一般采 用共聚生產的PVDF。

        3 制冷劑:供給受限,彈性品種集中地

        制冷劑:PVDF上游原材料

        PVDF涉及的制冷劑包括142b、152a、143a、132b等。其中,142b已經配額,銷售受限。2022年開始,143a也可能開 始配額。目前最主流的路線是142b-VDF-PVDF。PVDF漲價后,需要關注對142b、152a、143a的傳導效應。

        R142b

        二代冷媒,PVDF核心原材料。R142b約為1:2,若以R142b約8萬,PVDF平均25萬售價來算,其成本將占到64%。 ?蒙特利爾議定書規則下,R142b配額逐年下降。

        海外產能擴產受限,國內需一體化配套。目前發達國家在歐洲的第二代制冷劑產能已經完全退出,在美洲地區也在快速縮減,歐盟的環保政策也在促使第 三代制冷劑的產能開始慢慢減少甚至部分被強制淘汰。 ?對于國內而言,R142b新建產能僅允許作為中間體不得單獨設立產能,對應配額也逐步減少。

        152a&143a:22年價格彈性可能出現

        142b擴產將增加對152a的需求。我們預計明年PVDF帶來的152a增量需求在1.3萬噸左右。 142b漲價,143a產能可能下降。目前143a價格已經漲價至4萬/噸,考慮到成本端142b持續漲價,143a供給可能會受 到142b轉產VDF而導致減產,價格彈性可能進一步增加。

        143a產量:永和股份&浙江三美

        三美化工141b內用生產配額基本用于生產142b和143a;而永和股份因為沒有141b、142b生產配額,所以生產出的142b 全部用于生產143a。

        4 螢石&氫氟酸:長期或出現供需失衡

        螢石:氟化工的源頭

        螢石是化學氟元素的主要來源,下游氫氟酸、氧化鋁、鋼鐵行業、建筑材料為主要下游需求。 隨著我國氟化工、鋼鐵、鋁冶煉、以及新材料和新能源等戰略性新興產業的快速發展,螢石產品的需求大大增 加。螢石表觀需求量將由2014年的352萬噸提升至2021年的490萬噸。

        我國螢石資源特點:資源豐富、稟賦不佳

        分類型:單一型螢石礦床(點)多,儲量占57%,主要用于制作酸級螢石粉,進而生產氫氟酸;伴(共)生型礦 床(點)數少,儲量占43%,主要用于生產冶金級螢石粉。

        分質量看,高品位占比較少。在查明資源總量中,單一螢石礦平均CaF2品位在35%~40%左右,CaF2品位大于65 %的富礦(可直接作為冶金級塊礦)資源量僅占單一螢石礦床總量的20%,CaF2品位大于80%的高品位富礦占總量 不到10%。 ?分區域看,湖南螢石最多,占全國總儲量38.9%;內蒙古、浙江次之,分別占16.7%和16.6%。

        我國螢石儲開比較低。我國既是螢石消費大國也是開采大國,產量占到全球產量的近60%。 實際上我國的資源儲備僅約為全球的13%,儲開比遠低于全球平均水平。

        我國氟化工產業特點

        增值環節產業薄弱。從氟化工原礦到氟共取物,具有巨大的增值空間,到氟共取物增值可達121-303.8倍,中間環節也蘊藏巨大空間。 目前我國氟化工產業鏈多數處于初級加工階段,螢石產出全球市占率超50%,但在下游高增值產品產出不足。

        6F等對氫氟酸需求

        目前主流的晶體六氟磷酸鋰合成方式利用工業級無水氟化氫&五氯化磷&氟化鋰為核心原材料,單噸消耗無水氟化 氫約在1.1-1.4噸,加上PVDF、FEC等產品,我們估算單GWh氫氟酸需求在200噸左右,2030年氫氟酸需求100萬噸以 上。

        氫氟酸

        工業級需求較為穩健。目前工業級氫氟酸最主要的下游應用是氟烷烴,主要對應制冷劑,下游對應冰箱、空調、冰柜、汽車等,近年來 下游需求較為平穩。

        第三代制冷劑加速替代。當前制冷劑對溫室效應影響較大,面臨換代壓力。制冷劑對環境的破壞程度主要以ODP和GWP來衡量,ODP 以 R11 的臭氧破壞影響作為計算標準,臭氧層破壞越劇烈GWP 規定 CO2 為參照氣體,數字越大,溫室效應越嚴重。目前 制冷劑正處于二代向三代全面替代過程中,三代制冷劑ODP值為零,但仍存在GWP較高的問題,亦會造成全球變暖, 將主要作為過渡方案。 車用冷媒是制冷劑重要應用之一,汽車空調制冷劑易泄露、排放量大,目前主要以第三代的R123a為主。

        第三代制冷劑2029年開啟逐步削減。我國2024年對氫氟碳化物(HFCs)的生產和消費進行凍結,2029年開始執行第一步削減10%的計劃; 第三代制冷劑領域,R134a主要用于汽車空調,國內僅有6家企業生產,競爭格局較好;R125和R32混配制成R410a, 主要用于變頻空調。

        電子級需求高增。電子級氫氟酸用于集成電路,太陽能光伏、液晶顯示屏等,下游高需求帶動電子級氫氟酸需求高增。

        電子級技術難度較大,國內正突破。工業級氫氟酸經精餾、超純水吸收后純化,并經亞沸蒸餾、減壓蒸餾、0.2μm以下超濾等工序后,可制得高純且 超凈的電子級氫氟酸。 全球高純度氫氟酸的生產技術和供給主要被Stella、大金、森田化學等日企所掌握,由于行業壁壘高,技術工藝 難以突破,我國電子級氫氟酸行業起步較晚,目前多氟多處于國內領先位置,在高純電子級氫氟酸走在前面。

        報告節選:

        (本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息,請參閱報告原文。)

        精選報告來源:【未來智庫官網】。

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        (文/小編王競)
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