在高奶價下，原奶企業(yè)2021年上半年業(yè)績依然維持高速增長。
23日晚，蒙牛系兩家原奶企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）和我國圣牧（01432.HK）率先公布了半年業(yè)績，高奶價下，兩家原奶企業(yè)凈利潤分別增長了123%和81.4%。
今年7月，國內部分地區(qū)出現(xiàn)了罕見的夏季鮮奶噴粉的情況，也引起了外界對新一輪原奶過剩的擔憂，但在24日上午進行的業(yè)績說明會上，現(xiàn)代牧業(yè)CFO蘇建功透露，該事件應屬個例，今明兩年高奶價仍將維持，但上漲空間已有限。
高奶價下賺錢和擴產(chǎn)并進
公告顯示，現(xiàn)代牧業(yè)半年收入為31.8億元，同比增長12%，凈利潤約5.1億元，同比大增123%，隨著原奶行業(yè)供給失衡，2019年和2021年上半年同期現(xiàn)代牧業(yè)的凈利潤增速分別為189%和76.8%。
今年上半年飼料價格大漲對養(yǎng)殖行業(yè)帶來很大的壓力，根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)CFO蘇建功介紹，玉米和豆粕成本分別增長37%和15%，公斤奶飼料成本從1.75元/公斤上漲至2.09元/公斤，整體現(xiàn)金成本2.27元/公斤上升至2.6元/公斤。
成本大漲的情況下，現(xiàn)代牧業(yè)凈利潤大幅增長的原因，蘇建功一方面歸于奶價的增長，即今年第二季度淡季不淡，原奶價格繼續(xù)維持高位，上半年平均奶價為4.39元/公斤，較上年同期增長13.4%，覆蓋了飼料等成本的上漲，毛利率維持上年同期水平；另一方面，則是通過提升運營效率，包括通過精準飼喂等適度平抑了部分飼料價格上漲的影響，此外，公司的銷售費用率和行政費用率也分別下降了2.5%和4.9%。
同期我國圣牧的情況也類似，上半年實現(xiàn)收入約15億元，同比增長13.9%，凈利潤2.6億元，同比增長81.4%，整體原奶售價平均為5.02元/公斤，同比增長了19.5%。
此前，伊利系原奶企業(yè)優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）也發(fā)布了業(yè)績預告，預計2021年上半年凈利潤將同比增長50%到60%，增長的原因則得益于乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢以及各業(yè)務間的有效協(xié)同，以及集團業(yè)務規(guī)模的快速增長，具體包括生鮮乳銷量和單價較2021年同期上漲，以及特色生鮮乳銷量的增加以及2021年4月1日完成了對恒天然我國牧場的并購；以及反芻動物系統(tǒng)化解決方案業(yè)務收入增長。
從2019年開始，國內這一輪原奶價格上行周期已經(jīng)持續(xù)了2年多時間，而國內奶牛牧場的大擴建熱潮也已經(jīng)持續(xù)2年多。根據(jù)《2021我國奶業(yè)質量報告》2021年，全國牛奶產(chǎn)量為3440萬噸，同比增長7.5%，這也創(chuàng)下2008年以來的最大增幅，產(chǎn)量已經(jīng)超過上一輪奶粉周期高峰時的產(chǎn)奶量的8.2%。
據(jù)了解，目前國內牧場擴建熱潮仍未停歇。公告顯示，今年上半年現(xiàn)代牧業(yè)的奶牛存欄量為25.2萬頭，較去年同期增長1.6萬頭約7%；此外通過并購富源國際和中元牧業(yè)，并購完成后現(xiàn)代牧業(yè)的存欄量將增長至34萬頭。另據(jù)不完全統(tǒng)計，國內主要乳企伊利、蒙牛、新乳業(yè)、君樂寶等在建的超大型奶源基地還有多處，存欄規(guī)模超過60萬頭，國內奶牛存欄數(shù)得到了快速補充。
高奶價還會持續(xù)多久
國內原奶價格曾經(jīng)經(jīng)歷過2輪周期性起伏，奶價越在高點行業(yè)越擔憂，特別是本輪社會平均奶價已超過4.3元/公斤，這就超過了上一輪周期高峰時的奶價高點。
值得注意是，據(jù)奶牛養(yǎng)殖專業(yè)雜志《荷斯坦》分析師豆明介紹，今年7月，寧夏、新疆等多地出現(xiàn)罕見的夏季鮮奶噴粉現(xiàn)象，雖然持續(xù)時間不長，到7月下旬即告結束，但我國原料奶市場再次出現(xiàn)了不確定性。
一般而言，噴粉這一做法主要來自鮮奶供給過剩時才會出現(xiàn)，乳企選擇噴粉儲藏減少損失，但一般而言，夏季本身受熱應激影響，奶牛產(chǎn)奶量會下降，而且為了中秋、國慶市場備貨，乳企一般會加大采購力度，少有夏季噴粉的情況。這也引發(fā)了業(yè)內對于原奶上游供應的擔憂。
蘇建功認為，過去噴粉對應的是國內奶價大跌，但從7-8月份的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)來看，奶價依然在溫和上漲，因此7月份噴粉現(xiàn)象應屬階段性調整?？赡?月份學生放假導致學生奶需求減少，同時近年來各大養(yǎng)殖企業(yè)在應對夏季高溫對牛奶產(chǎn)量的影響，以及單產(chǎn)效率上有了較大的突破，所以帶來了一些供需上的變化。
這一說法也與最新的行業(yè)數(shù)據(jù)相佐證。
最新一期經(jīng)濟日報—伊利集團消費趨勢報告（乳制品）顯示，2021年上半年，國內液態(tài)乳制品整體銷售額同比增長了7.7%，銷量增長了4.1%，其中占市場主導的常溫乳制品銷量同比增長了7.8%；但低溫乳制品銷售額減少7%，銷量則下降了9.7%。
數(shù)據(jù)上看，低溫乳制品的平均單價和購買者人數(shù)有所增長，但購買頻次和單次購買量有所下降，這與上半年高奶價下，國內低溫乳制品市場競爭放緩，打折促銷力度減少的實際情況相關聯(lián)，低溫乳制品本身也是消耗鮮奶的大戶。此外，隨著疫情影響減弱，2021年國內大包粉進口也恢復到2019年的水平，1-5月進口大包粉噸數(shù)同比增長了29.4%。
河北邢臺大型牧場新強牧業(yè)創(chuàng)始人許新強告訴第一財經(jīng)發(fā)文人，目前奶價還算穩(wěn)定，但之前被搶購所推高的奶牛價格已經(jīng)開始回落，比之前便宜了3000-5000元/頭，高峰時青年奶牛的到場價格都要賣到2.3萬元/頭以上。
不過原奶過剩的擔憂正在與日俱增。
弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，國內前五大原奶企業(yè)存欄量和原奶產(chǎn)量僅占全行業(yè)的8.1%和14.1%，大乳企抓緊擴建牧場，而民間的牧場擴建也在同步進行。
東興證券最新研報顯示，下半年國內原奶供需從緊缺轉向緊平衡拐點受進口量增加、奶牛存欄量增長、奶牛單產(chǎn)持續(xù)增長等因素影響，原奶供需在2021年第二季度已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，預計2021下半年供給從嚴重緊缺會轉向緊平衡，2022年原奶供需形勢會逐漸出現(xiàn)扭轉。由于2021下半年行業(yè)會進入需求旺季，預計奶價仍將保持在高位，且較上半年繼續(xù)小幅攀升。
而根據(jù)此前國家奶牛體系首席科學家李勝利的預測，到2022年，國內的原奶供給與需求就將達到臨界點，可能會出現(xiàn)過剩的情況。
蘇建功認為，目前奶價上漲一方面來自于飼料等成本的快速推動，另一方面則來自供需缺口所致，而下半年是乳業(yè)消費旺季，因此年內奶價仍將保持近兩位數(shù)的上漲幅度。但明年的奶價可能會進入高位波動期，畢竟當下原奶價格已經(jīng)突破歷史新高，因此上漲的空間已非常有限，但這種波動對大型養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績影響并不會太大。
