在高奶價(jià)下，原奶企業(yè)2021年上半年業(yè)績(jī)依然維持高速增長(zhǎng)。
23日晚，蒙牛系兩家原奶企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）和我國(guó)圣牧（01432.HK）率先公布了半年業(yè)績(jī)，高奶價(jià)下，兩家原奶企業(yè)凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了123%和81.4%。
今年7月，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)了罕見的夏季鮮奶噴粉的情況，也引起了外界對(duì)新一輪原奶過(guò)剩的擔(dān)憂，但在24日上午進(jìn)行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，現(xiàn)代牧業(yè)CFO蘇建功透露，該事件應(yīng)屬個(gè)例，今明兩年高奶價(jià)仍將維持，但上漲空間已有限。
高奶價(jià)下賺錢和擴(kuò)產(chǎn)并進(jìn)
公告顯示，現(xiàn)代牧業(yè)半年收入為31.8億元，同比增長(zhǎng)12%，凈利潤(rùn)約5.1億元，同比大增123%，隨著原奶行業(yè)供給失衡，2019年和2021年上半年同期現(xiàn)代牧業(yè)的凈利潤(rùn)增速分別為189%和76.8%。
今年上半年飼料價(jià)格大漲對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)帶來(lái)很大的壓力，根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)CFO蘇建功介紹，玉米和豆粕成本分別增長(zhǎng)37%和15%，公斤奶飼料成本從1.75元/公斤上漲至2.09元/公斤，整體現(xiàn)金成本2.27元/公斤上升至2.6元/公斤。
成本大漲的情況下，現(xiàn)代牧業(yè)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因，蘇建功一方面歸于奶價(jià)的增長(zhǎng)，即今年第二季度淡季不淡，原奶價(jià)格繼續(xù)維持高位，上半年平均奶價(jià)為4.39元/公斤，較上年同期增長(zhǎng)13.4%，覆蓋了飼料等成本的上漲，毛利率維持上年同期水平；另一方面，則是通過(guò)提升運(yùn)營(yíng)效率，包括通過(guò)精準(zhǔn)飼喂等適度平抑了部分飼料價(jià)格上漲的影響，此外，公司的銷售費(fèi)用率和行政費(fèi)用率也分別下降了2.5%和4.9%。
同期我國(guó)圣牧的情況也類似，上半年實(shí)現(xiàn)收入約15億元，同比增長(zhǎng)13.9%，凈利潤(rùn)2.6億元，同比增長(zhǎng)81.4%，整體原奶售價(jià)平均為5.02元/公斤，同比增長(zhǎng)了19.5%。
此前，伊利系原奶企業(yè)優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)50%到60%，增長(zhǎng)的原因則得益于乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)以及各業(yè)務(wù)間的有效協(xié)同，以及集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，具體包括生鮮乳銷量和單價(jià)較2021年同期上漲，以及特色生鮮乳銷量的增加以及2021年4月1日完成了對(duì)恒天然我國(guó)牧場(chǎng)的并購(gòu)；以及反芻動(dòng)物系統(tǒng)化解決方案業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。
從2019年開始，國(guó)內(nèi)這一輪原奶價(jià)格上行周期已經(jīng)持續(xù)了2年多時(shí)間，而國(guó)內(nèi)奶牛牧場(chǎng)的大擴(kuò)建熱潮也已經(jīng)持續(xù)2年多。根據(jù)《2021我國(guó)奶業(yè)質(zhì)量報(bào)告》2021年，全國(guó)牛奶產(chǎn)量為3440萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.5%，這也創(chuàng)下2008年以來(lái)的最大增幅，產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)上一輪奶粉周期高峰時(shí)的產(chǎn)奶量的8.2%。
據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)牧場(chǎng)擴(kuò)建熱潮仍未停歇。公告顯示，今年上半年現(xiàn)代牧業(yè)的奶牛存欄量為25.2萬(wàn)頭，較去年同期增長(zhǎng)1.6萬(wàn)頭約7%；此外通過(guò)并購(gòu)富源國(guó)際和中元牧業(yè)，并購(gòu)?fù)瓿珊蟋F(xiàn)代牧業(yè)的存欄量將增長(zhǎng)至34萬(wàn)頭。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主要乳企伊利、蒙牛、新乳業(yè)、君樂寶等在建的超大型奶源基地還有多處，存欄規(guī)模超過(guò)60萬(wàn)頭，國(guó)內(nèi)奶牛存欄數(shù)得到了快速補(bǔ)充。
高奶價(jià)還會(huì)持續(xù)多久
國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)2輪周期性起伏，奶價(jià)越在高點(diǎn)行業(yè)越擔(dān)憂，特別是本輪社會(huì)平均奶價(jià)已超過(guò)4.3元/公斤，這就超過(guò)了上一輪周期高峰時(shí)的奶價(jià)高點(diǎn)。
值得注意是，據(jù)奶牛養(yǎng)殖專業(yè)雜志《荷斯坦》分析師豆明介紹，今年7月，寧夏、新疆等多地出現(xiàn)罕見的夏季鮮奶噴粉現(xiàn)象，雖然持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，到7月下旬即告結(jié)束，但我國(guó)原料奶市場(chǎng)再次出現(xiàn)了不確定性。
一般而言，噴粉這一做法主要來(lái)自鮮奶供給過(guò)剩時(shí)才會(huì)出現(xiàn)，乳企選擇噴粉儲(chǔ)藏減少損失，但一般而言，夏季本身受熱應(yīng)激影響，奶牛產(chǎn)奶量會(huì)下降，而且為了中秋、國(guó)慶市場(chǎng)備貨，乳企一般會(huì)加大采購(gòu)力度，少有夏季噴粉的情況。這也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于原奶上游供應(yīng)的擔(dān)憂。
蘇建功認(rèn)為，過(guò)去噴粉對(duì)應(yīng)的是國(guó)內(nèi)奶價(jià)大跌，但從7-8月份的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)來(lái)看，奶價(jià)依然在溫和上漲，因此7月份噴粉現(xiàn)象應(yīng)屬階段性調(diào)整。可能7月份學(xué)生放假導(dǎo)致學(xué)生奶需求減少，同時(shí)近年來(lái)各大養(yǎng)殖企業(yè)在應(yīng)對(duì)夏季高溫對(duì)牛奶產(chǎn)量的影響，以及單產(chǎn)效率上有了較大的突破，所以帶來(lái)了一些供需上的變化。
這一說(shuō)法也與最新的行業(yè)數(shù)據(jù)相佐證。
最新一期經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)—伊利集團(tuán)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告（乳制品）顯示，2021年上半年，國(guó)內(nèi)液態(tài)乳制品整體銷售額同比增長(zhǎng)了7.7%，銷量增長(zhǎng)了4.1%，其中占市場(chǎng)主導(dǎo)的常溫乳制品銷量同比增長(zhǎng)了7.8%；但低溫乳制品銷售額減少7%，銷量則下降了9.7%。
數(shù)據(jù)上看，低溫乳制品的平均單價(jià)和購(gòu)買者人數(shù)有所增長(zhǎng)，但購(gòu)買頻次和單次購(gòu)買量有所下降，這與上半年高奶價(jià)下，國(guó)內(nèi)低溫乳制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)放緩，打折促銷力度減少的實(shí)際情況相關(guān)聯(lián)，低溫乳制品本身也是消耗鮮奶的大戶。此外，隨著疫情影響減弱，2021年國(guó)內(nèi)大包粉進(jìn)口也恢復(fù)到2019年的水平，1-5月進(jìn)口大包粉噸數(shù)同比增長(zhǎng)了29.4%。
河北邢臺(tái)大型牧場(chǎng)新強(qiáng)牧業(yè)創(chuàng)始人許新強(qiáng)告訴第一財(cái)經(jīng)發(fā)文人，目前奶價(jià)還算穩(wěn)定，但之前被搶購(gòu)所推高的奶牛價(jià)格已經(jīng)開始回落，比之前便宜了3000-5000元/頭，高峰時(shí)青年奶牛的到場(chǎng)價(jià)格都要賣到2.3萬(wàn)元/頭以上。
不過(guò)原奶過(guò)剩的擔(dān)憂正在與日俱增。
弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，國(guó)內(nèi)前五大原奶企業(yè)存欄量和原奶產(chǎn)量?jī)H占全行業(yè)的8.1%和14.1%，大乳企抓緊擴(kuò)建牧場(chǎng)，而民間的牧場(chǎng)擴(kuò)建也在同步進(jìn)行。
東興證券最新研報(bào)顯示，下半年國(guó)內(nèi)原奶供需從緊缺轉(zhuǎn)向緊平衡拐點(diǎn)受進(jìn)口量增加、奶牛存欄量增長(zhǎng)、奶牛單產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)等因素影響，原奶供需在2021年第二季度已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，預(yù)計(jì)2021下半年供給從嚴(yán)重緊缺會(huì)轉(zhuǎn)向緊平衡，2022年原奶供需形勢(shì)會(huì)逐漸出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。由于2021下半年行業(yè)會(huì)進(jìn)入需求旺季，預(yù)計(jì)奶價(jià)仍將保持在高位，且較上半年繼續(xù)小幅攀升。
而根據(jù)此前國(guó)家奶牛體系首席科學(xué)家李勝利的預(yù)測(cè)，到2022年，國(guó)內(nèi)的原奶供給與需求就將達(dá)到臨界點(diǎn)，可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩的情況。
蘇建功認(rèn)為，目前奶價(jià)上漲一方面來(lái)自于飼料等成本的快速推動(dòng)，另一方面則來(lái)自供需缺口所致，而下半年是乳業(yè)消費(fèi)旺季，因此年內(nèi)奶價(jià)仍將保持近兩位數(shù)的上漲幅度。但明年的奶價(jià)可能會(huì)進(jìn)入高位波動(dòng)期，畢竟當(dāng)下原奶價(jià)格已經(jīng)突破歷史新高，因此上漲的空間已非常有限，但這種波動(dòng)對(duì)大型養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)影響并不會(huì)太大。
