來源：四川日報-
發(fā)文人 田姣
8月18日晚間，四川發(fā)展龍蟒股份有限公司（以下簡稱“川發(fā)龍蟒”）披露了2021年半年報。今年上半年，公司實現(xiàn)營收30.52億元，同比增長24.56%；歸母凈利潤6.89億元，同比增長645.61%。
這是“三泰控股”更名川發(fā)龍蟒后，發(fā)布的首份業(yè)績報。從快遞柜專業(yè)戶轉(zhuǎn)型磷化工后，不僅業(yè)績連創(chuàng)新高，股價也是水漲船高。今年年初以來，股價從5.73元，一路上漲至15元附近，累計漲幅已經(jīng)達到155.32%。
布局磷酸鐵鋰大賽道
川發(fā)龍蟒業(yè)績的大幅提升，主要得益于磷化工主營業(yè)務(wù)的增長。從營業(yè)收入構(gòu)成來看，磷化工、貿(mào)易、建材業(yè)業(yè)務(wù)分別為公司貢獻營業(yè)收入27.24億元、1.12億元和1828.83萬元，其中，磷化工業(yè)務(wù)營收占比達到了89.24%。
磷化工業(yè)務(wù)營收構(gòu)成來看，肥料系列產(chǎn)品、工業(yè)級磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣貢獻的營收分別為17.27億元、5.23億元和4.55億元，其中肥料系列產(chǎn)品的占比達到64%。川發(fā)龍蟒表示，上半年公司在肥料系列產(chǎn)品隨行就市，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不僅一定程度上保障了國內(nèi)磷肥的市場供給，同時也取得良好的經(jīng)營業(yè)績。
具體來看，川發(fā)龍蟒的工業(yè)級磷酸一銨銷量為15.07萬噸，出口量占全國出口總量的48.1%；飼料級磷酸氫鈣銷量為18.75萬噸，同比增長20.77%；肥料級磷酸一銨、復(fù)合肥等肥料級系列產(chǎn)品銷量81.37萬噸，同比增長34.88%。
川發(fā)龍蟒表示，其核心產(chǎn)品工業(yè)級磷酸一銨保持行業(yè)龍頭地位，肥料級磷酸一銨特別是顆粒磷酸一銨產(chǎn)銷量大幅提升，飼料級磷酸氫鈣繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，自主研發(fā)的精細磷酸鹽產(chǎn)品穩(wěn)步推進，公司在精細磷酸鹽細分領(lǐng)域市場份額有所提高。
值得一提的是，川發(fā)龍蟒是國內(nèi)最大的工業(yè)級磷酸一銨生產(chǎn)商。在華安證券的研報中提到，四川發(fā)展礦業(yè)集團有限公司（簡稱“川發(fā)礦業(yè)”）控股后將發(fā)揮股東方在礦產(chǎn)資源、產(chǎn)業(yè)配套、運營資金等方面的資源配套優(yōu)勢，促進公司磷化工產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸。
動力電池和儲能電池的爆發(fā)將直接拉動磷酸鐵鋰的需求，進而帶動工業(yè)級磷酸一銨的需求增加。預(yù)計到2025年電池級磷酸一銨的消費占比將提升至20%，全球工業(yè)級磷酸一銨需求量為1167萬噸，國內(nèi)預(yù)計工業(yè)級磷酸一銨需求量增加至281萬噸。
機遇面前，川發(fā)龍蟒已經(jīng)開始布局磷酸鋰鐵大賽道。8月2日晚間，川發(fā)龍蟒披露了關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案等在內(nèi)的多條公告，擬向川發(fā)礦業(yè)和四川鹽業(yè)發(fā)行股份購買其分別持有的天瑞礦業(yè)80%股權(quán)和20%股權(quán)，發(fā)行股份支付的對價占本次交易對價的100%，交易完成后，天瑞礦業(yè)將成為上市公司的全資子公司。
在業(yè)內(nèi)人士看來，收購天瑞礦業(yè)將補齊原材料短板。天瑞礦業(yè)設(shè)計產(chǎn)能250萬噸/年，天瑞礦業(yè)收購?fù)瓿珊螅òl(fā)龍蟒將具備年產(chǎn)365萬噸的磷礦生產(chǎn)能力。
參股快遞柜業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻收益
凈利潤大幅提升，除了磷化工主業(yè)的業(yè)績增長外，豐巢開曼公司確認大額公允價值變動收益也是一大因素。根據(jù)業(yè)績報告顯示，川發(fā)龍蟒的歸母凈利潤為6.89億元，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.05億元。
報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益影響金額約為 4 億元，主要系報告期內(nèi)公司參股 5.77%的公司 Hive Box Holdings Limited(即豐巢開曼)整體估值提升至34億美元，由此產(chǎn)生的公允價值變動收益約 3.84 億元。
公開資料顯示，川發(fā)龍蟒的前身是成都三泰電子實業(yè)股份有限公司，2009年11月在深交所上市。今年5月25日晚間，三泰控股發(fā)布公告稱，名稱變更為“四川發(fā)展龍蟒股份有限公司”，證券簡稱變更為“川發(fā)龍蟒”。
隨之一同變更的還有主營業(yè)務(wù)：由金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)變更為磷化工業(yè)務(wù)，主要從事磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣等磷酸鹽產(chǎn)品以及各種復(fù)合肥產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。
在轉(zhuǎn)型磷化工之前，公司早期主業(yè)是金融電子設(shè)備及安防業(yè)務(wù)，產(chǎn)品以電子回單系統(tǒng)、ATM監(jiān)控系統(tǒng)為主。2012年，三泰控股盯上了快遞柜業(yè)務(wù)，“速遞易”橫空出世。
快遞柜生意看著熱鬧實則難做，使得公司連續(xù)多年深陷虧損的泥潭。發(fā)文人梳理歷年財報顯示，2015年至2017年上半年，公司受到快遞柜業(yè)務(wù)拖累分別虧損0.38億元、13.04億元和1.97億元，并在2017年被實施退市風險警示。
無奈之下，三泰控股引入中郵、菜鳥、復(fù)興三家資本外援后，中郵智遞成立，公司快遞柜業(yè)務(wù)也因此“由控轉(zhuǎn)參”僅就持股比例分擔損益。但這次資產(chǎn)重組并沒能扭轉(zhuǎn)公司快遞柜業(yè)務(wù)繼續(xù)失血，2018年公司歸母凈利潤再次虧損超2億元。
值得注意的是，豐巢收購中郵智遞后,公司對快遞柜業(yè)務(wù)“不參不控”,無需再分擔延綿不絕的虧損而只根據(jù)公允價值變動確認各期浮動盈虧。此番正是股權(quán)紅利的兌現(xiàn)，在業(yè)內(nèi)人士看來，未來隨著豐巢持續(xù)成長及上市，此部分股權(quán)有望為公司持續(xù)貢獻收益。
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